FX.co ★ Dolar: nový soupeř a tzv. smyčka zpětné vazby

Odborníci hodnotí potenciál americké měny pozitivně. Relativní útlum dynamiky USD trhy současně znepokojuje. Rostoucí obavy podporuje geopolitická nestabilita a očekávání brzkého zvýšení úrokových sazeb Fedu.

Eskalace geopolitické situace na konci minulého týdne vytvořila na dolar a pár EUR/USD, který se propadl z maxima poblíž 1,1375 na 1,1320, ale poté se zotavil, značný tlak. V současné době se pár pohybuje v širokém rozmezí 1,1300–1,1400, které zůstane zachováno i v blízké budoucnosti.

Nový týden začal pro dolar mírným poklesem vůči euru. Důvodem je malý oddech v obtížné geopolitické situaci kolem Ukrajiny. V pondělí 21. února ráno se pár EUR/USD obchodoval na úrovni 1,1363. Evropská měna posílila svou pozici vůči americké, přičemž využila pauzy v geopolitické konfrontaci.

Mnozí analytici jsou připraveni na zvýšení ceny dolaru, a to navzdory napjatému vnějšímu pozadí. Po měsíčním snižování pozic pro růst USD se investoři a obchodníci vydali směrem k jejich zvyšování. Během minulého týdne zvýšily velké investiční fondy dlouhé pozice na dolaru o 5 %. Pokračování tohoto trendu přispívá k dalšímu růstu americké měny.

Ve střednědobých a dlouhodobých vyhlídkách USD však není vše tak růžové, jak se na první pohled zdá. Odborníci varují, že dolar má vážného soupeře. Není jím euro, ale britská měna, která může konkurovat americké měně.

Optimismus ohledně libry podporuje její pomalý, ale stabilní růst ve srovnání s volatilitou dolaru a eura. Na pozadí nadcházejícího zpřísnění PREP předními centrálními bankami, Federálním rezervním systémem a Evropskou centrální bankou, se Bank of England ocitla ve výhodnější situaci. Britská centrální banka se o normalizaci měnové politiky postarala s předstihem, když dvakrát zvýšila úrokovou sazbu: poprvé z 0,125 % na 0,25 % a před dvěma týdny z 0,25 % na 0,5 %. Podle analytiků se tak nestalo od roku 2004.

Odborníci se domnívají, že na pozadí prudké inflace ve Spojeném království centrální banka sazby opět zvýší. K tomuto rozhodnutí tlačí Bank of England další kolo inflace (až 5,5 %), která nebyla zaznamenána od roku 1992. Díky tomu může libra s monetární podporou centrální banky konkurovat dolaru.

Za další faktor tlaku na dolar považují odborníci nadcházející zvýšení úrokové sazby Fedu. Mnoho analytiků se dohaduje ohledně zpřísnění PREP ze strany Federálního rezervního systému, přičemž zvažují klady a zápory dolaru. Zároveň je pro analytiky obtížné jednoznačně zhodnotit, co se děje. Bojí se tzv. "smyčky zpětné vazby", která udržuje inflaci na vysoké úrovni. Podle expertů JPMorgan se podobná "smyčka" v ekonomice tvoří mezi silným růstem, tlakem na ceny a akcemi domácností. Efekt "smyčky zpětné vazby" vytváří kolosální finanční zátěž, která je charakteristická pro mimořádnou inflaci. V současné době je pozorována podobná situace.

Na tomto pozadí je Fed podle JPMorgan schopen zvýšit úrokovou sazbu devětkrát. Měnoví stratégové to považují za nezbytné opatření k omezení inflace v USA: "Letos Fed zvýší sazbu o 25 bazických bodů na každém z devíti zasedání." Očekává se, že takové kroky podpoří dolar, který si zachová svůj status globálního ochranného aktiva. Síla americké měny jí umožňuje udržet se nad vodou a posílit svou pozici v době krize.