FX.co ★ Dvě role amerického dolaru

V současnosti má americká měna dvě protichůdné funkce – ochranný přínos a prostředek ohrožení v geopolitických konfliktech. Použití amerického dolaru v geopolitických konfliktech s sebou přináší ztrátu jeho dominance na globálním finančním trhu.

Odborníci uvedli, že Amerika podstupuje velké riziko tím, že svou národní měnu promění v nástroj vnější agrese. Již dříve dal Washington jasně najevo, že americký dolar je mocným nástrojem zahraniční politiky a finanční kontroly. Taková manipulace s mocí USD může tlačit další země k hledání alternativních finančních prostředků. Odborníci jsou přesvědčeni, že realizace takového scénáře způsobí globální ekonomice nenapravitelné škody. Zpráva Atlantické rady zdůrazňuje, že přeměnou této měny na zbraň Washington oslabí svou roli "jádra globálního finančního systému."

Využití dolaru jako nástroje nátlaku podle ekonomů ohrožuje jeho globální dominanci. Studie Atlantické rady uvádí, že její použití jako zbraně zahraniční politiky ohrožuje její status světové rezervní měny. Ale ve většině případů se používá pro mírové účely, tedy jako ochranné aktivum, kterým se investoři snaží zajistit své úspory. Podle odborníků tento stav ospravedlňuje očekávání trhu ohledně americké měny.

Současná situace na světových trzích přispívá k růstu ceny amerického dolaru. V úterý znatelně vzrostla při rostoucích výnosech amerických státních dluhopisů a pokračovala i další den. V úterý večer pár EUR/USD klesl o 0,3 % na úroveň 1,1409. Následující den se situace zlepšila, ale ke stabilnímu růstu má pár daleko. Ve středu ráno se pár EUR/USD obchodoval v rozmezí 1,1426-1,1427 a snažil se vyvinout vzestupný trend. Podle analytiků může v nejbližších dnech vystoupat až na úroveň 1,1500 a výše.

Mnoho odborníků se domnívá, že faktor vysokého výnosu ztrácí význam. Dříve byl považován za hlavního tahouna růstu USD, ale nyní se situace změnila. Primárním faktorem jsou v tuto chvíli makro statistiky, které nutí trhy revidovat předchozí prognózy. Směnný kurz evropské měny vůči americkému dolaru je stále určován dynamikou výnosového spreadu 2letých státních dluhopisů a německých státních cenných papírů. Ziskovost obou aktiv vykazovala několik týdnů výrazný nárůst, ale "jestřábí" zvrat v politice ECB vedl ke zúžení spreadů mezi nimi.

V úterý večer cena amerického dolaru vůči euru vzrostla na vlně prodlouženého růstu výnosu amerických státních dluhopisů před vydáním nových dat o americké inflaci, která budou zveřejněna ve čtvrtek. V růstu amerického dolaru sehrály důležitou roli lednové pozitivní statistiky na americkém trhu práce. Vyvolalo to přehodnocení tržních očekávání ohledně sazeb centrální banky. V současné době se trh zaměřuje na možné zvýšení sazeb o 5,5 % (o 0,25 %) do konce roku 2022.

S největší pravděpodobností také zveřejnění údajů o americké inflaci tento čtvrtek skončí revizí předchozích očekávání. Podle předběžných odhadů míra spotřebitelské inflace v USA za leden dosáhne nového maxima za posledních 40 let a bude činit 7,3 % meziročně. Lze připomenout, že loni v prosinci 2021 to bylo meziročně 7 %.

Minulý měsíc experti zaznamenali znatelnou volatilitu na finančních trzích. Na tomto pozadí mnoho investorů přeceňovalo vyhlídky měnové politiky v USA a Evropě. To vyvolalo prudký nárůst výnosů státních dluhopisů v několika zemích.

Dříve růst výnosů podporoval americký dolar, ale nyní investoři věří, že zpřísnění měnové politiky Fedu zpomalí ekonomický růst. Dochází k poklesu zájmu o dlouhodobé investice v americkém dolaru napříč celým spektrem trhu, čemuž napomáhá současná politická a ekonomická nestabilita. Výnos 10letých státních dluhopisů přesto vzrostl o 2 %, což přispělo ke zvýšené poptávce po americkém dolaru.

Co se týká eura, analytici se domnívají, že posílení amerického dolaru nepřinese žádné zvláštní preference. Skutečnost, že trhy zohledňují zvýšení sazby v březnu 2022, zvyšuje tlak na pár EUR/USD. Zároveň "jestřábí" postoj Fedu nezvýhodňuje euro. Devizoví stratégové z Commerzbank si jsou jisti, že cena eura vůči americkému dolaru pravděpodobně příliš neporoste. Specialisté nevidí důvod k optimismu ohledně dalšího růstu eura v páru s dolarem, ale jsou připraveni na jakékoli změny v páru EUR/USD.