FX.co ★ Zlato zůstává odolné i přes nepříznivé vnější pozadí

Na rychle rostoucí výnosy amerických dluhopisů první obchodní den roku 2022 může doplatit zlato. Býci na XAUUSD se však rychle vzpamatovali a využili informace o snížení inflačních tlaků. Navzdory tomu, že je drahý kov obvykle vnímán jako zajištění proti inflačním rizikům, zpomalení CPI a šíření omikronu snižují pravděpodobnost agresivní monetární restrikce ze strany Fedu, což je pro zlato dobrá zpráva.

Rally akciových indexů a výnosů amerických státních dluhopisů vypadá na první pohled zvláštně. Spojené státy aktualizovaly denní antirekord nákazy koronavirem, který nyní dosahuje téměř 1 milionu. Počet hospitalizací za týden vzrostl o 50 % a poprvé od loňského zimního náporu překonal hranici 100 tisíc. Index Dow Jones nicméně zaznamenal nová historická maxima a investoři se vzdávají tak bezpečného aktiva, jako jsou výnosy státních dluhopisů. Svět se zbláznil?

Optimismus investorů pramení z nízké úmrtnosti a hospitalizací kvůli omikronu ve srovnání s variantou Delta. Verze, že nový kmen nahradí předchozí a stane se jakousi obdobou sezónní chřipky, dominuje trhu a zvyšuje poptávku po riziku. Měnová normalizace Fedu zároveň ponechává zranitelnými aktiva, kterým se během pandemie dařilo – technologické akcie a bitcoiny.

Podle Goldman Sachs zvýšení podílu posledně jmenovaného na trhu spoření, který zahrnuje i drahé kovy, ze současných 700 miliard USD, což je ekvivalent 20 %, povede k nárůstu BTCUSD ve směru 100 000 a současně pokles kotací XAUUSD. Zatímco bitcoinu přibývá ve velkém, zlato je žádané.

Dynamika a struktura trhu spoření

Drahý kov je podporován americkým dolarem, který začal nejistě v roce 2022, známkami poklesu inflačních tlaků po celém světě a také reálným výnosem dluhopisů, který se nadále pohybuje v oblasti rekordního dna.

Dynamika reálných výnosů dluhopisů

Inflační očekávání ve Spojeném království klesají. Ve Francii se spotřebitelské ceny v listopadu a prosinci stabilizovaly na stejné úrovni, což guvernérovi Bank of France Francoisi Villeroyovi de Galhauovi umožnilo konstatovat, že inflace v zemi a v eurozóně dosáhla vrcholu. Údaje z amerického ISM (Institut for supply management) ukazují, že ceny placené za materiály klesly na nejnižší úroveň za téměř rok.

Známky ochlazování inflace by mohly způsobit, že Fed bude méně agresivní, než trh očekává. Očekávají zvýšení sazeb federálních fondů v březnu s pravděpodobností 66 %. Pokud se tak nestane, americký dolar oslabí a kotace XAUUSD porostou. Podle mého názoru potřebuje Fed celkový obraz. Silné statistiky o zaměstnanosti za prosinec podpoří americkou měnu, což přispěje k prodeji drahých kovů.

Technicky má smysl využít pád zlata pod support na 1798 USD nebo odraz od rezistencí na 1828 USD a 1844 USD za unci k prodeji ve směru k cílům na 161,8 % a 88,6 % podle formací AB=CD a Shark.

Zlato, denní graf