FX.co ★ Tržní volatilita není "in": Má americký dolar vůbec nějaký důvod k silnému růstu?

Americká měna opět kolísá a z nedávného růstu směřuje k dočasnému poklesu. Zároveň je zpochybňována její možnost prudkého růstu.

Tradiční vánoční a novoroční rally amerického dolaru a páru EUR/USD, na kterou se trhy těšily nejvíce, se omezila na krátké nárůsty. Zpomalení dynamiky páru napomohlo rozšíření kmene covid-19 omikron a evropská plynová krize, které zhoršily volatilitu trhu. Euro zároveň téměř nereaguje na prudké zhoršení plynové krize v Evropě. Lze připomenout, že ceny zemního plynu dosáhly 180 EUR za megawatthodinu, což je absolutní rekord končícího roku.

Současné potíže oslabily americkou i evropskou měnu. I přes dnešní mírný pokles dodávají americkému dolaru důvěru nadcházející makrostatistické zprávy o dynamice amerického HDP za uplynulé čtvrtletí. Podle předběžných odhadů zůstane ukazatel na stejné úrovni a v meziročním vyjádření vykáže růst o 2,1 %.

Americká měna je pod tlakem již třetí seanci v řadě, protože investoři dávají přednost rizikovým aktivům. Ve středu ráno se měnový pár EUR/USD obchodoval na úrovni 1,1273 a zůstal tak v současném rozmezí 1,1200–1,1350.

Podle pozorování analytiků tento pár stagnuje. Měnový pár EUR/USD již delší dobu stojí na místě, což vyvolává obavy z dosažení dna. Mnozí se však domnívají, že by mohl sestoupit na nižší úrovně (kolem 1,1000). Realizace takového scénáře překvapí strategické prodávající USD.

Nic však nebrání tomu, aby americký dolar oslavil letošní rok triumfálně. Podle ekonomů se rok 2021 ukázal být pro tuto měnu jackpotem. Experti zdůrazňují, že dolar posílil vůči každé z konkurenčních měn "velké desítky" (G10), což nebylo zaznamenáno již několik let. Klíčovou roli v tom podle expertů sehrál nárůst reálné ziskovosti.

Pro americký dolar je důležité i současné rozhodnutí Fedu zvýšit sazby v roce 2022 a co nejdříve omezit stimulační opatření. Mnozí analytici označují krok regulátora k přísnější měnové politice za bod obratu v globální ekonomice. Někteří však zpochybňují, zda jsou navrhovaná opatření dostatečná k "omezení" rychle rostoucí inflace. Fed zároveň navzdory rostoucím cenovým tlakům pokračuje v měsíčním nákupu dluhopisů za miliardy dolarů.

Prohlášení o "dočasnosti" inflace je dlouhodobě kritizováno. Většina odborníků není přesvědčena, že současná inflace ve výši 6,8 % je schopna vrátit se k 2% cíli. K tomu je třeba vynaložit neuvěřitelné úsilí, o jehož úspěchu lze pochybovat. Již dříve Kevin Warsh, bývalý guvernér Fedu, ostře kritizoval politiku regulátora a vinil ji ze současného prudkého nárůstu cenových tlaků.

"Riziko inflační spirály se zvyšuje, když se problém zpočátku ignoruje a pak se hledají viníci. Inflace se stává nedílnou součástí cenového procesu, když centrální banka jedná pozdě nebo si není jistá svými schopnostmi. V současné době Fed působí jako spouštěč," shrnuje Warsh.

Situace má v tuto chvíli mimořádně negativní dopad na dynamiku dolaru v blízkém plánovacím pásmu, u něhož hrozí, že rok 2022 začne poklesem.