FX.co ★ EUR/USD: Zvětšující se rozdíl mezi americkým dolarem a eurem

Analytici uvedli, že vážné problémy na měnovém páru EUR/USD jsou způsobeny nerovnováhou mezi oběma měnami. Odborníci Bank of America poukazují na nadměrné nadhodnocení amerického dolaru a nedostatečnou pozornost věnovanou euru.

Před zasedáním Fedu je otázka spravedlivého hodnocení eura a amerického dolaru mimořádně aktuální. Podle zpráv Bank of America se tento měsíc ukázalo, že americká měna je investory nadhodnocena, zatímco euro je podhodnoceno. Analytici se domnívají, že to narušuje rovnováhu v páru EUR/USD.

Výpočty měnových stratégů Bank of America ukazují, že aktuální odhad dolaru je o 0,7 b. vyšší než dlouhodobý průměr, zatímco odhad eura je o 1,1 b. nižší. Tyto ukazatele negativně ovlivňují rostoucí inflační očekávání ve Spojených státech (až 6 %) a extrémně vysokou inflaci, která dosáhla maximálních hodnot za posledních téměř 40 let. Současná situace zvyšuje míru napětí mezi americkým dolarem a eurem. Ve středu ráno pár EUR/USD zaznamenal znatelnou volatilitu a obchodoval se kolem úrovně 1,1270.

Do poloviny tohoto týdne si americký dolar, na rozdíl od eura, udržel růst, a to v souvislosti s očekáváním nejdůležitějšího zasedání Fedu. Navzdory rostoucímu napětí se dynamika americké měny ve vztahu k ostatním klíčovým měnám téměř nezměnila. Euro naopak musí vynaložit velké úsilí, aby se udrželo nad vodou. Experti se obávají rostoucí disonance na páru EUR/USD, ačkoli k tomu nejsou vážné předpoklady.

V očekávání zasedání Fedu se mnozí analytici obrátili na aktualizovanou bodovou prognózu Fedu, tzv. dot plot. Odborníci pečlivě analyzují prezentované údaje s cílem předpovědět tempo zvyšování klíčové sazby v roce 2022. Podle předchozího dot plot zveřejněného v září 2021 by měla být sazba federálních fondů zvýšena jednou (do prosince 2022). Nyní se však mnohé změnilo, takže trhy jsou přesvědčeny, že v příštím roce bude sazba zvýšena dvakrát (o 25 bazických b. na každém zasedání).

Odborníci Bank of America se domnívají, že regulátor je schopen trhy překvapit a zvýšit sazby po zasedání ve středu 15. prosince. Realizace takového scénáře povede k šoku a donutí k radikální změně. Naopak, pokud ukončení programu nákupu aktiv proběhne dvakrát rychleji, tj. program bude zcela omezen v březnu 2022, pak trhy zůstanou klidné. Lze připomenout, že tato varianta je nejočekávanější.

Zároveň existuje možnost jiného scénáře: pokud regulátor nezvýší sazby na současném zasedání, pak to bude muset udělat dvakrát (o 0,50 %) v březnu příštího roku. Důvodem pro toto rozhodnutí je přehřívání amerického trhu práce. Většina účastníků trhu proto očekává, že regulátor zvýší sazby ve druhé polovině roku 2022. Zároveň řada investorů nevylučuje oslabení inflace v příštím roce, a to i přes přetrvávající cenové tlaky.

Překvapením pro trh mohou být aktualizované prosincové bodové prognózy Fedu (dot plot), které připouštějí pravděpodobnost trojího zvýšení sazeb v roce 2022. Realizace takového scénáře pomůže americkému dolaru posílit jeho pozici, ale akciové trhy budou pod tlakem.