FX.co ★ EUR/USD. Přehled posledního listopadového týdne: koronavirová vlna v EU a verdikt Joea Bidena

Minulý týden opět skončil ve prospěch medvědů na EUR/USD. A přestože obchodní pětidenní období bylo méně jasné než to předchozí, obecné trendy se nezměnily. Klesající trend stále platí. Závěrečný páteční akord obchodníkům připomněl, "kdo je tady pánem": po dvou dnech pochybností převzali iniciativu do svých rukou opět dolaroví býci, kteří posílili pozici dolaru na celém trhu.

V případě páru euro-dolar pomohl pohybu směrem dolů také "vítr v zádech": americká měna zdražila na pozadí oslabování jednotné evropské měny. Dolar roste v důsledku posílení jestřábích očekávání, euro klesá v souvislosti s eskalací koronavirové krize. A podle všeho se příští týden bude situace vyvíjet "daným směrem": jestřábí očekávání porostou, což podpoří dolar, a zprávy o covidu z Evropy budou vyvíjet tlak na pozadí jednotné měny. Neznámým prvkem v této rovnici je americký prezident Joe Biden, který musí o kandidátovi na post šéfa Federálního rezervního systému rozhodnout do Dne díkůvzdání (tedy do příštího čtvrtka). Ale bez ohledu na jeho volbu (Powell nebo Brainardová) bude současný vývoj páru EUR/USD podle mého názoru pokračovat. Jediný rozdíl je v tom, jak budou obchodníci na zprávy o navrženém kandidátovi zpočátku reagovat.

Začněme však vyhlídkami jednotné evropské měny. Jak víte, evropský kontinent zasáhla další vlna pandemie koronaviru, která nutí orgány zemí EU reagovat na zhoršující se epidemiologickou situaci. Napadeno bylo i Německo, které je "lokomotivou" evropské ekonomiky. Zde je třeba poznamenat, že trh se k problému šíření koronaviru staví poměrně pragmaticky. Obchodníci se obávají především reakce úřadů a možných ekonomických důsledků pandemie, zatímco nárůst počtu nakažených je druhotný. Kmen Delta řádí v Evropě již déle než jediný den a déle než jediný týden. Obchodníci však tomuto problému začali věnovat pozornost až ve chvíli, kdy země EU začaly opět zavádět lockdowny: úplné (jako Rakousko) nebo částečné (jako Nizozemsko, Česká republika, Slovensko nebo Německo). Obchodníci vnímají "faktor koronaviru" prizmatem důsledků lockdownů, takže poslední zprávy z Vídně účastníky trhu znepokojily a výrazně oslabily euro. Zejména na pozadí vyjádření německého ministra zdravotnictví, který naléhavě vyzývá úřady k posílení karanténních omezení v zemi. Odborníci mezitím varují, že další lockdown v Německu bude "velmi špatnou zprávou" pro evropskou ekonomiku, která se právě začala vzpamatovávat z loňské krize.

Je zřejmé, že v příštích týdnech se epidemiologická situace v Evropě bude jen zhoršovat – podle mnoha odborníků je vrchol další vlny nemocnosti teprve před námi. V důsledku toho budou úřady zemí EU nadále "utahovat šrouby" a rozšiřovat karanténní omezení nejen na neočkované, ale i na očkované občany. Reakci eura není těžké předvídat vzhledem k pátečnímu poklesu měny jak na páru s dolarem, tak na hlavních křížových párech.

Americký dolar naopak nadále posiluje svou pozici na celém trhu v důsledku posilování jestřábích očekávání. Představitelé Fedu tato očekávání aktivně přiživují příslušnými komentáři. Například včera "jestřábí křídlo" posílil Christopher Waller, který uvedl, že americká centrální banka musí urychlit omezování QE. Připomínám, že několik dní před jeho vystoupením vyjádřil svůj postoj také James Bullard. Také on vyzval své kolegy, aby urychlili omezování pobídek s cílem zvýšit úrokovou sazbu na konci prvního čtvrtletí roku 2022. Své postoje v poslední době zpřísnili i další představitelé Fedu, například Bostic, Evans, Mesterová.

Hlavní intrikou nadcházejícího týdne je však rozhodnutí amerického prezidenta o novém předsedovi Fedu. Jak víte, kandidáti jsou dva – Jerome Powell a Lael Brainardová. A pokud trh chápe, co očekávat od současného šéfa Fedu, pak na Brainardovou se názory různí. Pro některé je rozhodně považována za součást "holubičího komanda" – Brainardová prý bude ve srovnání s Powellem zastávat opatrnější pozici. Ne všichni však s takovou "nálepkou" souhlasí. Například analytici agentury Bloomberg píší, že "v tuto chvíli neexistují přímé důkazy, že Brainardová nebude schopna bránit inflaci agresivními kroky. Historie ukazuje, že demokratičtí kandidáti mohou být někdy agresivnější než republikánští. Například demokrat Paul Volcker, který v 80. letech potlačoval inflaci, byl nejznámějším jestřábem v análech Fedu."

Odborníci zároveň upozorňují, že Brainardová ani Powell nečelili potřebě provádět měnovou politiku tváří v tvář skokovému nárůstu inflace, jejíž úroveň výrazně převyšuje cíl centrální banky. Autoři materiálu navíc připomínají, že Brainardová dříve zastávala funkci náměstkyně ministra financí Spojených států pro mezinárodní záležitosti, a "to jí umožnilo pochopit, jak destruktivní může být růst cen pro obyvatele země, kteří nejsou schopni udržet si svou kupní sílu." Poslední argument je značně subjektivní a kontroverzní, ale podstata analytické publikace agentury Bloomberg se odvíjí od toho, že Brainardová není jednoznačnou představitelkou "holubičího křídla". Proto její první výroky a komentáře jako kandidátky na post šéfky Fedu mohou překvapit i ty experty a novináře, kteří ji zařadili mezi holubice.

Podle mého názoru tedy v tuto chvíli nejsou důvody pro obrat trendu nebo oslabení klesajícího trendu EUR/USD. Naopak, všechny fundamentální faktory hovoří pro pokračování klesajícího pohybu. Abstrahujeme-li od možných dočasných výkyvů směrem vzhůru v případě "jmenování" Brainardové, lze předpokládat, že ve střednědobém horizontu se medvědi na páru nejen prosadí v rámci 12. figury, ale přiblíží se i k základně této cenové hladiny. V důsledku toho lze využít jakéhokoli více či méně výrazného korekčního pullbacku k otevření krátkých pozic s prvním cílem na 1,1250 (roční minimum a spodní linie ukazatele Bollinger Bands na H4) a hlavním cílem na 1,1200.