FX.co ★ Fed zůstává uprostřed tržních signálů klidný

Bylo řečeno, že hlavním výsledkem listopadového zasedání FOMC bylo zahájení snižování programu QE. Jiní si mysleli, že Jerome Powell naznačil zvýšení sazeb federálních fondů v roce 2022. Věnoval jsem pozornost mlčení Fedu o tom, co se děje na finančních trzích. Vzhledem k tomu, jak dříve reagovaly ECB a Reserve Bank of Australia a o něco později Bank of England, můžeme předpokládat, že Fed je se signály vydávanými investory celkově spokojen, což je dobrá zpráva pro americký dolar.

Pokud Evropská centrální banka nebo RBA nejsou spokojeny s tržními projekcemi na zvýšení sazeb v roce 2022, obvykle to oznámí. Fed tvrdošíjně mlčí o chování CME futures, které signalizují 70-75% šanci na dva kroky měnové restrikce v příštím roce a 35-40% šanci, že tyto kroky budou 3. Předpokládám, že ani Fed tuto možnost nevylučuje. Návrat ekonomiky k plné zaměstnanosti v polovině příštího roku a inflace zůstávající na vysokých úrovních mohou přinutit Fed ke zpřísnění měnové politiky.

Na základě trendu reálného potenciálního HDP jsou sazby ve Spojených státech v současnosti extrémně nízké a mají prostor k růstu.

Graf výnosů dluhopisů TIPS a reálného HDP

Akceleraci americké inflace podporují rostoucí mzdy, ceny ojetých aut a rostoucí nájmy. Odvětví letenek a turistických služeb se pravděpodobně zlepší, až se pandemie v USA zmírní. Stejný faktor může přispět k výraznějšímu oživení trhu práce, než se očekávalo, a také ke zrychlení růstu HDP ve čtvrtém čtvrtletí. Ekonomické ukazatele USA v příštích několika měsících překonají své evropské protějšky, včetně nárůstu případů COVID-19 a energetické krize v Evropě. Vše výše uvedené je jistým znamením, že pár EUR/USD může pokračovat v sestupném trendu.

Dynamiku forexových sazeb určuje měnová politika centrálních bank, která ovlivňuje hodnotu aktiv. V tomto ohledu diferenciál úrokových swapových spreadů signalizuje, že sestupný potenciál hlavního měnového páru není vyčerpán. Nejde o žádnou velkou novinku, protože Fed pravděpodobně v roce 2022 zvýší sazby třikrát a ECB tak neučiní minimálně do roku 2023. Podle Christine Lagardeové jsou pro měnové zpřísnění nutné tři podmínky, které však příští rok nenastanou.

EUR/USD a graf reálného swapového spreadu

Údaje o americké inflaci za říjen budou zveřejněny 12. listopadu. Podle expertů agentury Bloomberg spotřebitelské ceny zrychlí na 5,5 % a jádrová inflace na 4,1 %. V roce 2022 se však sazby mohou zvýšit.

Technicky není důvod pochybovat o síle sestupného trendu. Opakované testování 16měsíčních minim může vytvořit formaci AB=CD, jehož cíl na 200 % odpovídá úrovni 1,135. Krátké pozice na EUR/USD je lepší držet od úrovně 1,1595 a zvýšit jejich objem na pullbacích.

Denní graf EUR/USD