FX.co ★ Fed oznamuje snížení QE

Americký akciový trh ve středu rostl. S&P 500, Dow Jones a NASDAQ pokračují v býčím pohybu a dosahují nových maxim. Včera však američtí investoři neměli důvod cítit se nadšeně. Federální rezervní systém konečně oznámil zpomalení tempa měsíčních nákupů aktiv o 15 mld. USD. To znamená, že regulátor bude postupně snižovat množství hotovosti napumpované do americké ekonomiky, dokud se mu do poloviny příštího roku nepodaří ukončit snižování nákupů dluhopisů. Každopádně akciovému trhu nevadilo, že Fed omezuje stimuly a americké akciové indexy po oznámení dále rostou. Z našeho pohledu trh na novinky nereagoval tak, jak měl. Ukazuje se totiž, že akciový trh je býčí, i když Fed zaujímá holubičí postoj k měnové politice, a i když ji regulátor začíná zpřísňovat. To je nelogické. Současná situace na akciovém trhu se proto zdá být inerciálním vzestupným pohybem, který pravděpodobně dříve nebo později skončí během následujících 8 měsíců od procesu snižování.

Celkově vzato to byla jediná zajímavá včerejší událost. Ostatní rozhodnutí FOMC byla předvídatelná. Centrální banka ponechala základní úrokovou sazbu na sazbě 0-0,25 %, přičemž ostatní parametry měnové politiky se měnit nemohly. Nicméně po jednání následovalo vystoupení předsedy Powella a zveřejnění prohlášení Fedu, kde účastníci trhu také získali užitečné informace. Regulátor tak snížil svou prognózu HDP pro rok 2021 na 5,9 % oproti 7 %, zatímco nezaměstnanost byla revidována směrem nahoru na 4,8 % ze 4,5 % v roce 2022. Pokud jde o inflaci, Fed ponechal inflační očekávání na 4,2 % v roce 2021 a 2,2 % na příští rok. Připomínáme, že regulátor očekával, že inflace bude v roce 2021 na úrovni 3,4 %. Nicméně Jerome Powell řekl, že inflace by mohla zůstat na vysokých úrovních déle, než se očekávalo. Co se týče tempa ekonomického oživení, rozhodujícím faktorem pro snížení prognóz se staly neuspokojivé výsledky za 3. čtvrtletí (mezičtvrtletní pokles o 2,0 %) a pandemie koronaviru, která stále představuje vážná rizika pro americkou ekonomiku. Kromě toho předseda poznamenal, že trh práce v USA se ještě zcela nezotavil a bude trvat hodně času, než bude dosaženo maximální zaměstnanosti. Zároveň řekl, že na zvýšení úrokové sazby je příliš brzy. Abych to shrnul, Fed snížil své prognózy klíčových ekonomických ukazatelů a začal utlumovat kvantitativní uvolňování.