FX.co ★ GBP/USD. Britská inflace a francouzská hrozba

Pár libra-dolar již druhý den v řadě testuje úroveň rezistence 1,3830, která odpovídá horní linii ukazatele Bollinger Bands na časovém rámci D1. Růst inflace ve Spojeném království je na straně libry, stejně jako jestřábí záměry představitelů Bank of England. Zatímco "ozvěny brexitu" vyvíjejí na britskou měnu tlak a nedovolují býkům na GBP/USD překonat výše uvedenou cenovou bariéru. V důsledku toho pár vykazuje poměrně vysokou intradenní volatilitu, ale zároveň se mu nedaří prorazit k hranici 39. figury.

Začněme britskými statistikami. Dnešní makroekonomické zprávy zanechaly dvojí dojem. Na jedné straně se hlavní složky zveřejněné inflace nacházely v červeném pásmu a nedosáhly prognózovaných hodnot. Na druhé straně inflace stále zůstává na poměrně vysokých hodnotách, čímž podporuje jestřábí očekávání investorů. Soudě podle reakce trhu dospěli obchodníci k závěru, že sklenice je stále z poloviny plná, a ne naopak. Zářijové údaje tedy de facto vyzněly ve prospěch libry, a to i přes jejich "červenou barvu".

Obecný index spotřebitelských cen tak na měsíční bázi vyšel na 0,3 % při prognóze růstu na 0,4 % (předchozí hodnota byla 0,7 %). V meziročním vyjádření se celkový index spotřebitelských cen nacházel na úrovni 3,1 %, zatímco analytici očekávali jeho růst na úrovni srpna, tedy na 3,2 %. Jádrový index, který nezahrnuje volatilní ceny energií a potravin, také mírně zaostal za úrovní prognóz. Místo tříprocentní hranice vyšel na 2,9 %. Zde je třeba poznamenat, že tento výsledek je stále velmi, velmi dobrý – naposledy (kromě srpnového zveřejnění) byla jádrová inflace ve Spojeném království v takových výšinách téměř před deseti lety – na začátku roku 2012. Proto lze v tomto případě "červenou barvu" této složky bezpečně ignorovat. Index maloobchodních cen však vyšel v zeleném pásmu – jak meziměsíčně, tak meziročně (0,4 % a 4,9 % při prognóze 0,2 % a 4,6 %).

Obecně lze říci, že zářijové údaje ustoupily ze srpnových maxim. Zde je však třeba připomenout, kvůli jakým "bonusům" britská inflace v posledním letním měsíci vystřelila vzhůru. Faktem je, že v loňském roce v zemi probíhal stimulační program "Eat Out to Help Out", který "lákal" občany do restaurací, kaváren a hospod. Úřady chtěly postiženému sektoru pohostinství pomoci, a tak skutečně vyplácely výrazné slevy, a to až 50 %. Výsledkem bylo, že ceny jídel v jídelnách a restauracích výrazně klesly. Tento program fungoval krátce – doslova od poloviny července do konce srpna. Letos se ceny zvýšily, ale rozdíl oproti loňským nízkým cenám se ukázal jako značný. Pokud se podíváme na strukturu srpnového vydání, můžeme konstatovat, že lví podíl na meziročním růstu indexu spotřebitelských cen měl růst cen v kavárnách, hospodách a restauracích. V září 2021 již samozřejmě nepůsobil faktor vlivu programu "Eat Out to Help Out", neboť jeho fungování skončilo 31. srpna 2020.

Zejména to vysvětluje skutečnost, že dnešní zveřejnění nedosáhlo prognózovaných hodnot. Opakuji však, že i při zohlednění červeného pásma zůstávají inflační ukazatele (zejména u jádrového indexu) na poměrně vysoké úrovni. Mnozí analytici navíc očekávají další nárůst inflace v říjnu až listopadu, a to především v důsledku růstu cen veřejných služeb a částečného zvýšení daně z přidané hodnoty. Proto se obchodníci s měnovým párem GBP/USD po zralé úvaze rozhodli využít poklesu páru jako záminky k otevření dlouhých pozic.

Tlak na pokles páru dnes vyvolaly politické zprávy. Vyšlo najevo, že vztahy mezi Paříží a Londýnem jsou opět napjaté. Oficiální představitel francouzské vlády uvedl, že jeho země by mohla v pátek vyhlásit sankce proti Británii za nedodržování dohody o brexitu a dohod o rybolovu. Francie uvedla, že Spojené království fakticky blokuje práci jejich námořníků. Paříž v ultimátu požadovala vyřešení této otázky do konce pracovního týdne. Vyhlídky na obchodní válku a priori nemohou investory potěšit, takže býci ustoupili z dosažených maxim. Podle evropského tisku však konzultace mezi Londýnem a Paříží o "rybářské otázce" stále probíhají. Zároveň se poznamenává, že bojovné prohlášení představitele francouzské vlády je třeba vnímat v kontextu "vyjednávací taktiky". A zde je také třeba připomenout, že Francouzi po celou dobu "brexitové epopeje" zaujímali vůči Britům nejtvrdší postoj ve srovnání s ostatními členy Evropské aliance.

Takto rozporuplné fundamentální pozadí naznačuje, že býci na páru GBP/USD mají ještě "silovou rezervu" k hlavní úrovni rezistence 1,3912 (pětitýdenní maximum, kterého bylo dosaženo 12. září), ale ne více. Vzhledem k setrvačnosti zveřejnění inflace a jestřábím očekáváním může libra ve střednědobém horizontu otestovat výše uvedený cíl. Pokud se býkům na GBP/USD nepodaří získat oporu v oblasti 39. čísla (soudě podle předchozích pullbacků směrem dolů je to nejpravděpodobnější varianta), budou mít opět přednost krátké pozice s hlavním cílem 1,3800 (průměrná linie ukazatele Bollinger Bands na časovém rámci W1).