FX.co ★ Inflace je pro trhy poslední nadějí na ukončení programu QE v listopadu

V úterý se klíčové americké akciové indexy nadále držely v rámci korekce, která trvá již několik týdnů. Připomeňme, že od akciových indexů Dow Jones, S&P 500 a NASDAQ nadále očekáváme silnější korekci, neboť období ultra měkké měnové politiky ve Státech se chýlí ke konci. V blízké budoucnosti bude Fed nucen oznámit omezení programu kvantitativních stimulů a klíčová sazba může být zvýšena až v příštím roce. Postupem času si však stále více odborníků již není jisto ani omezením programu QE v roce 2021, ani zvýšením sazby v roce 2022. Fed samozřejmě od svých záměrů oficiálně neupustil. Je však třeba si uvědomit, že se nejedná o skutečné záměry. Měnová politika Fedu vždy závisí na aktuálních tržních a ekonomických podmínkách. Ta je uvedena v každém doprovodném prohlášení Fedu po každém zasedání. Fed může zvážit možnost omezení QE, ale pokud se podmínky změní, pak může být rozhodnutí Fedu upraveno. A v našem případě

"upravené" znamená "odložené na pozdější dobu".

A zatím vše směřuje přesně k tomu, že toto rozhodnutí bude odloženo, a to minimálně do prosince. Proč? Je to proto, že trh práce se v posledních dvou měsících zotavuje mnohem pomaleji, než odborníci a bankéři očekávali. Ale právě trh práce je pro Jeromea Powella a Fed prioritní. Právě na trhu práce nyní program QE nadále funguje. A podle Powella je cílem Fedu dosáhnout maximální zaměstnanosti. S přihlédnutím k posledním údajům o nezemědělském sektoru by tedy program QE zatím neměl být omezen. Zde je však třeba si uvědomit i další věc. Pokud bude program QE platit až do poloviny roku 2022, jak uvedl sám šéf Fedu, pak během této doby může mít trh práce ještě čas na zotavení, protože na to bude mít dalších devět měsíců. Pak se otázka změní: bude Fed riskovat a omezovat stimulační program, když je trh práce na ústupu?

Druhým neméně významným ukazatelem pro Fed je nyní inflace. Připomeňme, že očekávání trhů ohledně brzkého omezení QE souviselo také s tím, že inflace příliš vzrostla a její další růst již může být nekontrolovatelný a vést k vážným důsledkům v ekonomice. Snížení měnových injekcí do ekonomiky tak může vést ke snížení inflace, které je v tuto chvíli potřebné. Pokud však inflace začne sama od sebe zpomalovat, pak Fed ztratí další důvod, proč od stimulací upustit právě nyní. A inflace v posledních měsících přestala zrychlovat a dokonce začala pomalu zpomalovat.