FX.co ★ Vysoká inflace nutí centrální banky omezovat podpůrná opatření. Bank of England plánuje zpřísnit měnovou politiku

Euro nerostlo navzdory slabé poptávce po americkém dolaru. Zdá se, že chuť k riziku se vrátí pouze v případě rozhodnějších kroků Evropské centrální banky. Již dříve však banka uvedla, že je přesvědčena, že krátkodobý nárůst inflace byl z velké části způsoben dočasnými faktory, které do příštího roku vymizí. Měnovou politiku jako takovou zpřísňovat nepotřebuje.

Ze zápisu ze zářijového zasedání ECB vyplynulo, že členové se jednomyslně shodli na zachování superměkké politiky s cílem kompenzovat negativní dopad pandemie covid-19. Nevyloučili však, že by se ekonomický výhled mohl zhoršit, pokud se pandemie v nadcházejících měsících zhorší. S největší pravděpodobností se objeví problémy v souvislosti s nedostatkem a narušením dodavatelského řetězce.

Centrální banka také zkoumá nový program nákupu dluhopisů, aby odvrátila případné otřesy na trhu, až bude příští rok ukončen současný program PEPP. Prezidentka ECB Christine Lagardeová o tom opakovaně hovořila během minulých politických zasedání. Nový plán má nahradit stávající a doplnit dřívější program kvantitativního uvolňování ve výši 20 mld. EUR.

To samozřejmě znamená, že ECB nebude sázet na aktivní tvrdá opatření ohledně úrokových sazeb, což je vážná rána pro kupující rizikových aktiv, kteří počítali s vážnějším růstem eura ve střednědobém horizontu. Rozhodnutí však budou teprve oficiálně přijata a silná inflace by mohla plány centrální banky zhatit.

Někteří odborníci také upozornili na spread mezi italskými a německými dluhopisy, který je stále hluboko pod úrovní během období finančního napětí. To je pozitivní, protože pokud by dokončení programu nouzového nákupu dluhopisů v hodnotě 1,85 bil. EUR v březnu příštího roku vyvolalo výprodej na trzích silně zadlužených zemí, jako jsou Itálie a Španělsko, byl by současný nízký spread pojistkou. Rozdíl ve výnosu mezi referenčním italským a německým dluhem – pečlivě sledovaným ukazatelem rizikovosti regionu – se v současnosti pohybuje kolem 107 bazických bodů, což je test horní hranice několikaměsíčního rozpětí. Skutečnost, že ECB odložila rozhodování na prosinec, umožňuje výnosům zůstat na takto nízké úrovni.

Vrátíme-li se k inflaci, je třeba poznamenat, že ačkoli je její prudký nárůst dočasný, neznamená to, že v blízké budoucnosti zmizí. Politici a investoři v poslední době stále častěji vyvíjejí vážný inflační tlak, proti kterému budou muset centrální banky aktivně bojovat. Jen za poslední dva týdny zemní plyn zdražil o 25 % a ropa poprvé od roku 2014 překročila hranici 80 USD. Rekordních hodnot dosáhly také ceny hnojiv, což pravděpodobně povede k dalšímu růstu cen potravin. Centrální banky se najednou začaly o něco více obávat inflace a zvažují v blízké budoucnosti určité úpravy své měnové politiky. Není však zdaleka jasné, jak by to mohlo napravit narušené dodavatelské řetězce nebo zmírnit nedostatek energií, zejména když hospodářské oživení zpomaluje a existuje možnost stagflace.

Mezinárodní měnový fond proto předpokládá, že meziroční inflace ve vyspělých ekonomikách dosáhne v posledních měsících letošního roku v průměru 3,6 % a poté se v první polovině roku 2022 vrátí ke 2 %. Rozvíjející se trhy zaznamenají rychlejší růst na 6,8 % a poté pokles na 4 %.

Makroekonomické zprávy

Pokud jde o další statistiky, průmyslová výroba v Itálii v srpnu údajně klesla o 0,2 % poté, co v červenci vzrostla o 1 %. Ze složek zřejmě pouze výroba kapitálových statků vykázala meziměsíční růst o 0,8 %. Výroba energií se údajně snížila o 2,1 %, zatímco výroba spotřebního zboží poklesla o 2 %.

V meziročním vyjádření však průmyslová výroba zůstala beze změny.

Technická analýza pro pár EUR/USD

Hodně bude záležet na úrovni 1,1585, protože výstup nad ni vyvolá další skok k 1,1610 a 1,1660. Pokud se však medvědím obchodníkům podaří stlačit euro pod tuto úroveň, cena klesne na 1,1545 a poté na 1,1460 a 1,1420.

GBP/USD

Libra v pondělí vzrostla na pozadí jestřábích komentářů ze strany Bank of England. Tato prohlášení zjevně posílila naděje, že centrální banka zvýší sazby dříve, než bylo plánováno. Člen Bank of England Michael Saunders uvedl, že nárůst inflace "by mohl být odolnější, pokud nedojde ke změnám v měnové politice."

"Myslím, že je to vhodné, protože trhy přešly k vyšším cenám mnohem dříve, než se očekávalo," řekl Saunders. Tyto poznámky následovaly po varování guvernéra Andrewa Baileyho, že inflace přesahující 2% cíl banky by poškodila ekonomiku.

Technická analýza pro pár GBP/USD

Býci v současné době vyhlížejí návrat nad úroveň 1,3610, protože překročení této hranice odstartuje růst k 1,3670, 1,3730 a 1,3780. Pokud se však libra pod tuto úroveň propadne, cena klesne na 1,3570 a poté se vydá k 1,3530 a 1,3490.