FX.co ★ Dennis Lockhart: Fed může v listopadu oznámit zúžení

V posledních dnech americké akciové indexy klesají. Zatím je však tento pokles ještě příliš slabý na to, aby mohl být interpretován jako korekce. Devizový trh v posledních dnech mírně ožil. Obchodníci jsou spíše zvědaví, zda se jednalo o pouhou náhodu, nebo ne. Příští týden se bude konat zasedání Fedu. To bude mít na trh jistě velký vliv, i když na tomto zasedání nebudou přijata žádná důležitá rozhodnutí. V posledních 2–3 měsících se hodně mluvilo o tom, kdy Fed začne omezovat program kvantitativního uvolňování. Při rozhodování o měnové politice bude regulátor samozřejmě přihlížet k posledním zprávám o počtu pracovních míst mimo zemědělství a o inflaci. Když byly tyto zprávy zveřejněny, nepřinesly žádné objasnění. Odborníci jsou stále polarizováni, pokud jde o zpřísňování měnové politiky. První skupina se domnívá, že postupné uvolňování programu QE bude oznámeno v září. Druhá skupina tvrdí, že toto rozhodnutí bude učiněno nejdříve v listopadu nebo dokonce v prosinci.Bývalý představitel Federálního rezervního systému Dennis Lockhart se domnívá, že Fed nebude s tak důležitým rozhodnutím spěchat a počká minimálně do listopadu. Čekání do listopadu umožní členům FOMC prostudovat více údajů o oživení trhu práce a hospodářském růstu. "Jedná se o první krok v postupné normalizaci měnové politiky. Za předpokladu pokračujícího oživení americké ekonomiky a zmenšování rozdílů v zaměstnanosti a inflaci by se základní úrokové sazby Fedu začaly zvyšovat někdy v příštím roce," zdůraznil. Již dříve se několik tvůrců měnové politiky vyslovilo pro co nejrychlejší omezení QE, protože trh práce se zotavuje dobrým tempem. Navíc inflace vzrostla natolik, že je možné začít program nákupu dluhopisů omezovat. Jerome Powell se k této otázce nevyjádřil. Poslední zpráva o mzdách mimo zemědělský sektor (Nonfarm Payrolls) vykázala prudký pokles a inflace v srpnu zpomalila v meziročním vyjádření pouze o 0,1 %. Lockhart také varoval, že pokud makroekonomické zprávy v září a listopadu dopadnou dobře, může to být důvod k odložení snížení QE.

Těžko si tedy můžeme být jisti, jestli Fed brzy oznámí zúžení politiky. Americký dolar se pravděpodobně propadne, pokud se Fed rozhodne omezit QE. Jeho budoucí trajektorie tedy nesmírně závisí na rozhodnutí Fedu. Americký akciový trh může naopak obnovit růst a nadále dosahovat svých historických maxim. Omezení nákupů aktiv bude znamenat, že do ekonomiky budou nadále proudit peníze, které se usadí na trzích kryptoměn, akcií a nemovitostí. Bitcoin tak může prodloužit svou rally.