FX.co ★ EUR/USD. Dolar by neměl být chvatně odepsán.

Pár EUR/USD včera nedokázal překonat hladinu rezistence 1,1890 (horní linie ukazatele Bollingerových pásem v denním grafu), a to navzdory celkovému oslabení americké měny. Dolarový index se propadl do oblasti 91. čísla kvůli hrozivým výsledkům červencového zasedání Fedu, neuspokojivým datům o růstu amerického HDP ve druhém čtvrtletí a růstu počtu prvotních žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Všechny tyto fundamentální faktory na dolar tlačily, ale nepomohly kupujícím páru EUR/USD překonat důležitou cenovou bariéru, poslední baštu na hranicích 19. čísla.

Uplynulý týden celkově dolaru neprospěl. Federální rezervní systém se omezil na obecné fráze a vyjádření, aniž by zveřejnil něco konkrétnějšího k možné době omezení QE. Na jedné straně regulátor uznal, že americká ekonomika dosáhla určitého pokroku v oblasti trhu práce a inflace. Na straně druhé to podle Jerome Powella zatím nestačí na konkrétní termíny omezování pobídek.

Všichni členové Fedu s jeho názorem očividně nesouhlasí, ale víc se dozvíme až později při zveřejnění zápisu z červencového zasedání. Do té doby se obchodníci musí spokojit s Powellovým vyjádřením a s textem doprovodného prohlášení. Podle šéfa Federálního rezervního systému americký regulátor situaci dál sleduje – hospodářské následky pandemie trvale slábnou, ale pořád tu jsou určitá rizika do budoucna, zejména kvůli šíření koronavirové mutace delta. Šéf Federálního rezervního systému zároveň uvedl, že regulátor trhy na plánované změny předem upozorní. Vzhledem k tomu, že se centrální banka rozhodla nemluvit na červencovém zasedání o načasování omezení QE, mohou být první relevantní signály dány až na některém z podzimních zasedání Fedu. Na trhu se objevují i názory, že Jerome Powell by mohl odpovídající prohlášení vydat na ekonomickém sympoziu v Jackson Hole (na konci srpna). Podle mého názoru jsou tyto předpovědi ale příliš optimistické.

Jinými slovy, vzhledem k rekordnímu růstu inflace a silnýn nonfarms byly výsledky červencového zasedání "holubičí" a neuspokojivé. Americká měna na celém trhu přirozeně oslabila a kupující páru EUR/USD překonali hladinu rezistence 1,1830 (průměrná linie Bollingerových pásem, která se kryje s linií Tenkan-sen v denním grafu). Olej do ohně přilily i makroekonomické statistiky. Včerejší zprávy zintenzivnily tlak na už tak oslabený dolar.

Americké HDP tedy ve druhém čtvrtletí letošního roku vzrostlo o 6,5 % (v meziročním vyjádření), zatímco většina odborníků ho očekávala mnohem výš – kolem 8,5 %. A přestože se americká ekonomika oficiálně vrátila k ukazatelům z doby před koronavirem, obchodníci na zprávy reagovali negativně. Dolarový index prudce klesl a poprvé od 29. června se propadl do oblasti 91. čísla. Další tlak působily týdenní údaje o americkém trhu práce. Ukazatel růstu počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti vyskočil na 400 000 a už druhý týden po sobě je v "červeném pásmu", tedy nad úrovní 400 000.

A přesto, navzdory všem zdánlivým negativům fundamentální povahy, kupující páru EUR/USD ze současné situace neprofitovali. Aby došlo k rozvinutí vzestupného trendu, museli by překonat hladinu odporu 1,1890, která by jim otevřela cestu k oblasti 19. čísla. V této cenové oblasti ale dynamika růstu zeslábla a svědčí tak o nerozhodnosti býků.

Nejde jen o faktický nesoulad postojů Fedu a ECB. Koneckonců i Federální rezervní systém při vší opatrnosti a podceňování uznává, že otázka omezení QE je na pořadu dne a patří k diskutovaným. Zato Evropská centrální banka toto téma kategoricky odmítá, a to aniž by připustila možnost předčasného omezování pobídek. Pokud jde o osud úrokových sazeb, mediánová prognóza Fedu předpokládá v roce 2023 dvojí zvýšení. Někteří členové amerického regulátora připouštějí zpřísnění měnové politiky už v příštím roce. Oproti tomu ECB podle obecné prognózy analytiků zvýší sazby nejdříve v roce 2024 (vyloučena není ani varianta s rokem 2025). Myslím, že další komentáře jsou zbytečné.

Ale ani fakt rozdílných postojů regulátorů na pár EUR/USD netlačí. Je fakt, že včerejší zprávy s podrobnější "úvahou" nevypadají beznadějně. Konkrétně růst reálného HDP ve druhém čtvrtletí byl způsoben především spotřebitelskými výdaji. Reálné výdaje na osobní spotřebu (PCE) vyskočily o téměř 12 % a překonaly tak prognózy většiny odborníků. Všechny klíčové kategorie výdajů vykázaly výrazný (v některých případech rekordní) růst. Deflátor PCE, který slouží jako ukazatel spotřebitelských cen, vzrostl o 6,4 % (v meziročním vyjádření). To je téměř 40letý rekord – takovou dynamiku nezaznamenal od roku 1982. Vše nasvědčuje o silném růstu spotřebitelských výdajů na pozadí omezené nabídky. Američané aktivně utrácejí ušetřené peníze, zrychlují tím inflaci a nepřímo tlačí na "holubičí" postoj Fedu.

Pokud jde o dvoutýdenní nárůst počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti, odborníci poukazují na aktuální situaci v americkém automobilovém průmyslu: mnoho závodů na výrobu automobilů bylo na začátku července z důvodu technické obnovy uzavřeno, což vedlo k dočasně vyššímu propouštění.

Převládající fundamentální pozadí tak ve střednědobém horizontu podporuje obrat ceny. Na radaru EUR/USD se stále "rýsuje" hladina rezistence 1,1890 (horní linie ukazatele Bollingerových pásem v denním grafu). Pokud ji kupující páru nedokážou překonat (a hlavně se nad ní neprosadí), můžeme zvažovat krátké pozice s prvním cílem na úrovni 1,1830 (střední linie Bollingerových pásem a zároveň linie Tenkan-sen) a s hlavním cílem na úrovni 1,1750, která je klíčovou úrovní supportu a kryje se se spodní linii Bollingerových pásem v tomtéž časovém rámci.