FX.co ★ Na kterou stranu se přidá Jerome Powell?

Klíčová událost tohoto týdne přijde dnes. Večer by měl Fed oznámit výsledky svého zasedání. Obchodníci si už celkem zvykli, že nemají čekat změny měnové politiky, a tak se budou soustředit na projev Jeroma Powella. Co Powell řekne, ale může být jen špičkou ledovce. Připomeňme, že meziroční inflace ve Spojených státech už vyskočila na 5,4 %; tam nebyla už 13 let. Pokud stoupne ještě trochu, pokoří 25letý rekord. V této souvislosti se mnozí členové bankovní rady Fedu domnívají, že program kvantitativních pobídek je nutné urychleně omezit. Možná ne hned teď, ale přinejmenším je potřeba o této otázce okamžitě diskutovat a dohodnout konkrétní termín dokončení. Většina odborníků se domnívá, že nejlepší bude leden 2022. Tento termín podporují i "holubi" v měnovém výboru a s největší pravděpodobností i sám Jerome Powell. Ten už dřív několikrát prohlásil, že hlavním cílem centrální banky je momentálně úplné oživení trhu práce, ne inflace. Inflace byla cílem, dokud byla stále pod úrovní 2 %. Teď už je problémem. Trh práce je ale pořád daleko od předkrizových úrovní, a tak je potřeba ekonomiku stále stimulovat.

Na základě tohoto tvrzení jsme vypočítali, že pokud indikátor nonfarm payrolls vzroste každý měsíc 0,5 milionu nových pracovních míst mimo zemědělský sektor (což je velmi reálné číslo), můžeme za 12–15 měsíců mluvit o plném oživení trhu práce. Po 7–8 měsících pak bude možné program QE postupně ukončit. Máme za to, že dříve ke zpřísnění měnové politiky nedojde. Ve Fedu je ale i druhé křídlo, které věří, že další růst inflace způsobí mnohem vážnější problémy než nedokonale oživený trh práce. "Jestřábí křídlo" Fedu se domnívá, že inflace nebude klesat tak rychle, jak rostla, a to na základě ukončení vlivu dočasných faktorů. Podle jejich názoru inflace letos a napřesrok výrazně překročí 2 %, a je tedy potřeba učinit opatření k jejímu omezení. A tak přestože sám Jerome Powell několikrát prohlásil, že ekonomická stimulace bude pokračovat (řekl to konkrétně před několika týdny v americkém Kongresu), uvidí Fed tvrdé střety "jestřábů" a "holubic". Proto je do určité míry možné i překvapení. Pozornost obchodníků se bude každopádně soustředit výhradně na program QE a vše, co s ním souvisí. Připomeňme, že pokud Jerome Powell naznačí jeho brzké ukončení, může tím podpořit americkou měnu, ale zatlačí na akciový trh, který v poslední době stoupá jedině díky finančním injekcím Fedu.