FX.co ★ USD/CAD. Náhled na červencové zasedání Bank of Canada

Další zasedání Bank of Canada se uskuteční zítra 14. července. Poté bude mít až do září přestávku. Někteří odborníci se domnívají, že zítřejší zasedání nebude jen "kontrolním" – i když centrální banka nepřijme žádné rozhodnutí ohledně dalšího omezování QE, alespoň určí jeho další perspektivy. Mnozí účastníci trhu jsou si tím jisti.

Lze připomenout, že kanadský regulátor na dubnovém zasedání snížil objem programu odkupu aktiv o 1 mld. a zároveň revidoval svou prognózu ohledně načasování zvýšení sazeb. Členové centrální banky připustili, že takové rozhodnutí by mohlo být učiněno ve druhé polovině příštího roku. Lze říci, že kanadský regulátor byl v tomto ohledu "průkopníkem" (spolu s Reserve Bank of New Zealand), neboť v té době americký Federální rezervní systém zastával jednoznačně holubičí postoj. Proto měl kanadský dolar po celý duben a téměř celý květen oproti svému americkému protějšku značnou výhodu.

Fundamentální obraz páru USD/CAD však doznal výrazných změn: rekordní nárůst inflace v USA umožnil mnoha členům Fedu zpřísnit rétoriku, což umožnilo brzké omezení QE. Mediánovou prognózou Fedu byl "kontrolní výstřel", podle kterého může americký regulátor v roce 2023 zvýšit úrokovou sazbu dvakrát. Takové vyhlídky převážily misky vah na stranu amerického dolaru. Kanadský dolar reagoval odpovídajícím způsobem: pár USD/CAD prolomil šestiletá minima (tj. od základny 20. čísla) a vzrostl o téměř 600 bodů, čímž se přiblížil k hranicím 26. čísla. Ve skutečnosti je v současné době cílem kupujících úroveň 1,26. Takříkajíc nedobytné maximum.

Budoucí vyhlídky páru ve střednědobém horizontu závisí na třech faktorech. Zaprvé je to dynamika americké inflace, která bude zveřejněna ve 12:30 UTC. Zadruhé projev předsedy Fedu Jeroma Powella, který se uskuteční ve středu a ve čtvrtek, a zatřetí výsledky červencového zasedání Bank of Canada. Hlavní pozornost obchodníků se bude soustředit na pozice Fedu a Bank of Canada. Pokud se kanadský regulátor rozhodne zaujmout vyčkávací postoj, výsledná nekorelace poskytne americkému dolaru výraznou podporu.

Výsledky posledního zasedání Bank of Canada jasně ukázaly, že kanadský regulátor je připraven pokračovat v normalizaci měnové politiky. A přestože na červnovém zasedání zachoval status quo, v doprovodném prohlášení uvedl, že "rozhodnutí o tempu a rozsahu provádění QE bude vycházet z aktuálního hodnocení udržitelnosti a síly hospodářského oživení." Je zřejmé, že se zaměří na klíčové ukazatele v oblasti inflace, trhu práce a celkového hospodářského růstu.

Je třeba připomenout, že kanadské údaje o nezemědělském sektoru (tzv. non-farm), které byly zveřejněny minulý pátek, zanechaly dvojí dojem. Počet zaměstnaných osob se v červnu zvýšil o 230 tisíc, přičemž se předpokládal růst na 172 tisíc. Ukazatel tak poprvé od března letošního roku opustil zápornou oblast a hned téměř 1,5krát překonal předpovídané hodnoty. Pozitivní trend vykázala také míra nezaměstnanosti, která se snížila na 7,8 % (z předchozí hodnoty 8,2 %). Tento ukazatel se již dva měsíce zvyšuje, což vyvolává znepokojení u představitelů Bank of Canada. Proto je tento pokles, byť minimální, pro kanadský dolar poměrně důležitý. Dalším pozitivním aspektem je zvýšení podílu ekonomicky aktivního obyvatelstva. Tento ukazatel po dvouměsíčním poklesu vzrostl na 65,2 % (několikaleté maximum).

Jeden z problémů se však projevuje v tom, že složka počtu zaměstnanců se zvýšila pouze díky ukazateli částečných úvazků, zatímco složka zaměstnanosti na plný úvazek byla v záporné oblasti (poměr +263 tis./-33 tis.). Přitom je známo, že plné úvazky znamenají vyšší platy a sociální zabezpečení, což má příznivý vliv na spotřebitelskou aktivitu Kanaďanů a v konečném důsledku na růst inflace v zemi. Zveřejněné údaje proto mohou členy regulačního orgánu varovat. Na jedné straně byly téměř všechny složky zveřejnění zveřejněny v "zeleném pásmu". Na druhé straně je celková pozitivita způsobena dočasným faktorem. V tomto případě je otevřenou otázkou, zda regulátor zaměří svou pozornost na tuto nuanci.

Za zmínku stojí i to, že poslední údaje o růstu HDP odrážejí zpomalení kanadské ekonomiky: ukazatel meziměsíčně poklesl o 0,3 %. Pokud jde o ukazatele inflace, je zde patrný pozitivní trend, ale kanadský regulátor vysvětluje růst klíčových ukazatelů nízkou základnou z loňského roku.

Podle mého názoru má trh příliš vysoká očekávání ohledně možných výsledků červencového zasedání kanadské centrální banky. Podle některých odborníků může centrální banka na zítřejším zasedání snížit objem týdenních nákupů aktiv, zatímco podle jiných analytiků regulátor takový krok v červenci pouze oznámí, ale realizuje ho až v září. Je zřejmé, že pokud Bank of Canada zítra zaujme vyčkávací postoj (a vzhledem k nedávným "kanadským non-farm" a situaci s šířením delta kmene tuto možnost nelze vyloučit), bude kanadský dolar pod nejsilnějším tlakem. V takovém případě bude dobytí úrovně 1,26 jen otázkou času.

Z technického hlediska se medvědi na USD/CAD během posledních 10 dnů několikrát pokusili prolomit úroveň supportu 1,2440 (linie Tenkan-sen v denním grafu), ale nepodařilo se jim to. Pár se nachází mezi střední a horní linií ukazatele Bollinger Bands, což naznačuje prioritu pohybu směrem vzhůru. Kromě toho se cena nachází nad všemi liniemi ukazatele Ichimoku (včetně cloudu Kumo), což také naznačuje prioritu dlouhých pozic. Vzhledem ke střednědobému obchodování lze dlouhé pozice otevřít kolem středu 24. čísla. Cílem je úroveň 1,2530 – jedná se o úroveň rezistence, která odpovídá horní linii Bollinger Bands v denním grafu.