FX.co ★ EUR/USD. Přicházejí horké dny: Evropská inflace, index ISM, non-farm údaje

Předchozí obchodní týden se nesl ve znamení nejistoty. Medvědi na EUR/USD získali zpět výsledky červnového zasedání Federálního rezervního systému a v podstatě ztratili kontrolu nad párem. Býci naopak dokázali pouze rozvinout korekci, ale nevrátili ani část ztracených pozic. Připomínám, že po oznámení výsledků posledního zasedání Fedu se pár propadl o více než 300 bodů a klesl z 1,2155 na roční minimum (low) 1,1844. Holubičí rétorika předsedy Fedu Jeromea Powella v Kongresu zchladila zápal dolarových býků, ale zároveň býci na EUR/USD nedokázali otestovat ani 20. číslo. Obchodníci se v poslední den obchodního týdne přiblížili k cíli 1,2000, ale pouze díky "pátečnímu faktoru", neboť mnoho účastníků trhu před víkendem uzavíralo krátké pozice. Celkově se obchodníci po celé pětidenní období pohybovali v rozmezí 1,1850–1,1950, přičemž občas překročili horní hranici cenového rozpětí.

Rozporuplné fundamentální pozadí nedovolilo účastníkům trhu zaujmout jednu ze stran. Na jedné straně Fed oznámil několik kol zvyšování úrokových sazeb – ovšem až v roce 2023. Osud stimulačního programu však podle představitelů Fedu (včetně Powella) bude záviset na příchozích datech. Proto může nadcházející týden vyvolat zvýšenou volatilitu na tomto páru, neboť v následujících pěti dnech budou zveřejněny velmi důležité zprávy, včetně klíčových údajů o americkém trhu práce. Na jeho zprávy bude reagovat i evropská měna. Nicméně popořadě.

V pondělí 28. června je tedy ekonomický kalendář téměř zcela prázdný: v Německu bude zveřejněn index dovozních cen, který je brzkým signálem změny inflačního vývoje. Odborníci očekávají minimální zisky tohoto ukazatele, přičemž obchodníci budou tyto úadje pravděpodobně ignorovat.

V úterý bude během americké seance zveřejněn ukazatel spotřebitelské důvěry v USA. Zde se opět očekává klesající dynamika. Ukazatel vykazoval v průběhu čtyř měsíců konzistentní uptrend a v dubnu dosáhl 117,9 bodů. V květnu vykázal skromnější výsledek, který se pohyboval kolem 117,2 bodů. V červnu by měl ukazatel zpomalit na 116,3 bodů. Zveřejnění těchto údajů však bude mít pravděpodobně krátkodobý dopad na měnový pár EUR/USD. Určitou volatilitu však může vyvolat německá inflace, která bude zveřejněna během úterní evropské seance.

Německá inflace v květnu překvapila poměrně silnými čísly, a to i přes pokračující karanténní omezení v Německu. V meziročním vyjádření pokračoval obecný index spotřebitelských cen v uptrendu, když v květnu vzrostl na 2,5 % (ukazatel v posledních pěti měsících trvale roste). V meziměsíčním vyjádření se ukazatel rovněž dostal do zeleného pásma, když se nacházel na úrovni 0,5 % (při prognóze růstu do 0,2 %). Harmonizovaný index spotřebitelských cen podobně překonal předpovídané hodnoty – jak v meziměsíčním, tak v meziročním vyjádření. Podle předběžných prognóz podpoří euro i červnové údaje. Zde stojí za zmínku, že německá zpráva poměrně často koreluje s celoevropskými údaji, takže odpovídající očekávání podpoří jednotnou měnu.

Evropská inflace bude zveřejněna doslova následující den – ve středu 30. června. Jedná se o nejdůležitější zveřejnění pro euro, které bude schopno vrátit pár EUR/USD do oblasti 20 čísel, nebo naopak – vrátí jej ke spodní hranici pásma 1,1850-1,1950. Index spotřebitelských cen v eurozóně v květnu vzrostl na 2 % a překonal tak předpovídané hodnoty. Tento ukazatel vykazuje pozitivní dynamiku již třetí měsíc po sobě. Poprvé za poslední tři měsíce tak index zastavil svůj pokles a opět vykázal růst. Pozitivní dynamika těchto ukazatelů se očekává i v červnu: celkový index by měl vzrůst na 2,3 %, jádrová inflace by měla zrychlit na 1,4 %. Pokud se reálné hodnoty budou shodovat s prognózou, euro získá výraznou podporu na celém trhu, a to i vůči dolaru.

Ve čtvrtek 1. července se obchodníci na tomto páru zaměří na americký index ISM ve zpracovatelském průmyslu, který může oslabit pozici dolarových býků. Tento ukazatel od ledna do března rostl, což dolar podpořilo. V dubnu a květnu však index vykazoval klesající tendenci a klesl z 64 bodů na 60 bodů. Mírný pokles se očekává i v červnu – na 59,5 bodů. Důležitý je zde trend, který (zatím) není ve prospěch amerického dolaru.

Nicméně nejdůležitější událostí tohoto týdne bude zpráva o mzdách v nezemědělském sektoru non-farm payrolls, která bude zveřejněna v pátek 2. července. Zde je třeba připomenout, že klíčové složky předchozího zveřejnění byly výrazně lepší, než se předpokládalo. Míra nezaměstnanosti v USA poprvé od března loňského roku klesla pod 6 % (ukazatel se dostal do zeleného pásma a dosáhl cílové hodnoty 5,8 %) a průměrná hodinová mzda vyskočila na 2 % (v ročním vyjádření). Podle obecné prognózy vykáže silné výsledky i červnový údaj o nezemědělském sektoru. Tempo růstu zaměstnanosti by se mělo zvýšit na 650 000 a úroveň průměrné hodinové mzdy na anualizované bázi by mohla vzrůst na téměř 3 %. Míra nezaměstnanosti by naopak měla klesnout na 5,5 %.

Čeká nás tedy rušný a poměrně volatilní obchodní týden, který umožní obchodníkům na EUR/USD opustit pásmo 1,1850–1,1950. V tomto případě je euro ve výhodnější pozici, protože růst klíčových makroekonomických ukazatelů (především hovoříme o inflaci) může posílit pozici jestřábího křídla Evropské centrální banky. Zároveň je dolar zahnán do jakési pasti: americké non-farm údaje by měly vyjít lépe, než se očekávalo (s dostatečně silnými předpovídanými hodnotami), aby vyprovokoval dolarovou rally. Americká ekonomika by měla "udržet laťku vysoko", v souladu s odpovídajícími očekáváními dolarových býků, expertů a členů Fedu. Jakákoli odchylka od nastaveného tempa bude interpretována v neprospěch dolaru.