FX.co ★ Powell čelí obtížné volbě

Pozornost trhu se stále soustředí na ekonomické statistiky publikované v USA a na výsledek zasedání měnové politiky Fedu, které začíná dnes v úterý po významných událostech z minulého týdne.

Stojí za zmínku, že mezi investory pokračují vášnivé diskuse o tom, co lze v blízké budoucnosti očekávat od amerického regulátora. Někteří očekávají, že J. Powell po středečním zasedání Fedu zveřejní zprávu o možnosti zahájit letos snižování nákupů státních dluhopisů, a to pravděpodobně na podzim. Jiní se naopak domnívají, že navzdory nejnovějším údajům o posílení inflačních tlaků USA nebude následovat žádný signál.

Přítomnost tohoto dualismu ovlivňuje trhy a přispívá k růstu volatility. Výnos státních dluhopisů se tedy po prudkém poklesu na konci minulého týdne částečně stáhl zpět. Referenční 10letý výnos T-Note klesl pod hranici 1,5 % a stále se pod ní drží. Veškeré chování amerického vládního dluhového trhu naznačuje, že investoři do vládních dluhopisů si ještě nejsou jisti, zda je Fed připraven signalizovat změnu sentimentu ohledně stávajících objemů zpětného odkupu aktiv. Je možné připomenout, že regulátor v současné době nakupuje měsíční státní dluhopisy ve výši 60 mld. USD.

Je třeba si uvědomit jednu důležitou věc: americká ekonomika zůstává navzdory optimistickým prohlášením svých představitelů v obtížné situaci. Jakékoli zvýšení výnosů zasáhne schopnost země platit úroky ze státních dluhopisů. Růst ziskovosti určitě bude tvrdou ranou, které se orgány těžko ubrání. Spojené státy se nacházejí nejen v obtížné ekonomické situaci, ale také v politické.

Víra v dolar jako světovou rezervní měnu pomáhá Americe s vlastní ekonomikou, ale pokud na trhu s dluhopisy nastane chaos, může to vést k finanční katastrofě. Proto Fed nemůže na konci středečního zasedání nejen změnit měnovou sazbu, ale také dát signály o rychlejším zahájení snižování objemu vyplacení státních dluhopisů.

Powell a někteří členové centrální banky již dříve uvedli, že růst inflace není pro změnu v průběhu měnové politiky dosud kritický. Je zajímavé, co na to zítra řekne předseda FRS, ale věříme, že se bude všemožně snažit vyhnout se konkrétní odpovědi na toto téma a nějak zmírnit velmi napjatou situaci.

Pokud jde o dnešní události, zaměříme se na zveřejnění údajů o maloobchodním prodeji v USA. V květnu se očekává jejich pokles o 0,7 %. Zároveň se očekává, že hlavní index maloobchodních tržeb v květnu mírně vzroste o 0,2 % oproti dubnovému poklesu o 0,8 %. Rovněž bude představen objem průmyslové výroby s předpokládaným 0,6% růstem v květnu oproti 0,5 % v dubnu.

Věříme, že pokud statistiky nebudou horší než prognóza, podpoří to trhy, i když ne na dlouho, protože upoutání pozornosti investorů na zasedání Federálního rezervního systému o měnové politice bude hrát významnější roli.

Předpověď dne:

Dvojice EUR/USD zůstává v obtížné situaci nejistoty a vytváří pokračovací trendovou formaci "sestupná vlajka". Nedostatek signálů ze strany Fedu o dřívějším zahájení snižování nákupu vládních dluhopisů povede k růstu tohoto páru.

Pokud však budou dnešní americké údaje pozitivní, posílí to také poptávku po riziku a oslabí americký dolar. V tomto případě může dvojice provést pullback zpět na 1,2155 nebo dokonce výše na 1,2195.