FX.co ★ Dolar jako zrcadlo inflace: rizika jsou minimální, růst USD je možný

Americká měna celý tento týden i nadále bojuje proti dlouhodobému oslabování. Šance na růst USD jsou malé, ale dolar je připraven tuto příležitost využít.

Ve středu 26. května večer se americké měně podařilo po vystoupení Richarda Claridy, místopředsedy Federálního rezervního systému, mírně posílit. Představitel Fedu dříve uvedl, že americký regulátor omezí inflaci a zorganizuje pro národní ekonomiku takzvané "měkké přistání". Takové komentáře představitele Federálního rezervního systému přispěly k růstu dolarového indexu (až 90,08 bodů), což mu umožnilo dohnat poslední dva dny. Na tomto pozadí poklesl výnos 10letých amerických dluhopisů státní pokladny na 1,557 % z předchozích 1,564 %. Existuje však také dobrá zpráva: dolar ze současné situace těžil, protože se mu podařilo trochu posílit. Ráno ve čtvrtek 27. května se pár EUR/USD obchodoval poblíž 1,2201 a snažil se vyšplhat výše.

Podle měnových stratégů Danske Research jsou vyhlídky na pár EUR/USD docela optimistické. Odborníci se domnívají, že až do příštího zasedání Fedu, které je naplánováno na 15.–16. června, zůstane tato dvojice v širokém rozmezí 1,2000–1,2400. Odborníci banky očekávají pokračování inflačního tlaku. V horizontu krátkodobého plánování může pár EUR/USD klesnout na 1,2000, zdůrazňuje Danske.

Podle většiny odborníků bude v blízké budoucnosti klíčovým tématem otázka budoucí měnové strategie Federálního rezervního systému. Na programu regulátora a finančních trhů je možné odmítnutí aktivně stimulovat americkou ekonomiku. Minulý měsíc Jerome Powell, předseda Fedu, odmítl diskutovat o zvyšování sazeb nebo snižování programu nákupu aktiv. Nyní jsou však představitelé Federálního rezervního systému připraveni tyto problémy zvážit a trochu zpomalit měnovou stimulaci národního hospodářství. Odborníci se domnívají, že nastal bod zvratu, kdy se politika regulátora může změnit. Fed v současné době pokračuje v přidávání likvidity do americké ekonomiky, ale mezi měnovými úřady se ozývají hlasy odpůrců této strategie.

Podle Randala Quarlese, místopředsedy pro dohled nad radou guvernérů Federálního rezervního systému, pokud makroekonomické ukazatele posílí, manažeři centrálních bank budou muset snížit tempo nákupů amerických vládních dluhopisů. R. Quarles zároveň očekává krátkodobé zrychlení meziroční inflace nad cílovou 2% úrovní. K takovým změnám dojde při zvýšení ekonomické aktivity a snížení míry nezaměstnanosti. Pokud bude tento scénář realizován, může být zkrácen program nákupu státních dluhopisů a hypotečních zástavních listů ve výši 120 mld. USD měsíčně. Krátkodobé úrokové sazby přitom zůstanou téměř na nule, zdůraznil místopředseda Fedu.

Podle některých analytiků takzvaný "vodopád" likvidity ze strany Federálního rezervního systému způsobuje narušení globálních trhů. Odborníky však překvapuje, že s takovými finančními deformacemi se dolar nepropadl do propasti, ale snaží se zůstat na hraně. Odborníci se domnívají, že důvody relativní stability USD jsou pokles komoditního trhu a nízká úroveň ziskovosti většiny světových měn. Pro další snížení americké měny je nutné zvýšit cenu uhlovodíků, především ropy, která dosáhla vrcholu v březnu tohoto roku a poté se vrátila ke zdlouhavé konsolidaci.

Mnoho ekonomů věří, že dolar je jakýmsi zrcadlem inflačních očekávání, odrážejícím současné finanční trendy. Je těžké s tím nesouhlasit, protože USD je nejčastěji lakmusovým papírkem procesů probíhajících v globální ekonomice. Podle Danske Bank se všechny finanční problémy v blízké budoucnosti zaměří na inflaci a trh práce. Globální makroekonomický obraz přitom zůstane nezměněn, uzavírají odborníci.