FX.co ★ Jak dlouho bude Fed ignorovat rostoucí inflaci? Přehled pro USD, NZD, AUD.

Zpráva o přílivu zahraničního kapitálu do cenných papírů, kterou včera v noci vydalo americké ministerstvo financí, ukázala zásadní změnu sentimentu investorů v letošním březnu. Za pouhý měsíc se příliv ve srovnání s březnem 2020 změnil o 450 miliard, přičemž hlavní podíl na růstu mají směnky ministerstva (v grafu státní dluhopisy a směnky). Březen byl očividně klíčovým měsícem sentimentu investorů, protože právě tehdy byl přijat Bidenův stimulační program v hodnotě 2,1 bilionu dolarů a trh s futures zažíval prudký pokles krátkých pozic na americkém dolaru, což přehledy opakovaně zmiňovaly.

Americký dolar se pak ale začal znovu odprodávat, aniž by vytvořil dlouhou pozici, protože investoři se obávají příliš rychlého růstu rozpočtového deficitu a opatrného postoje Fedu, který odložil zvýšení sazby na rok 2023. Zdá se, že březnový růst amerických cenných papírů v dubnu skončil a na tyto výrazně zpožděné údaje není možné zaostřovat.

Hlavní otázkou teď je, jak dlouho bude Fed chtít ignorovat rostoucí inflaci. I když nemáme žádná nová data, nejpravděpodobnějším scénářem je pohyb v zavedeném směru, tj. růst poptávky po surovinách a komoditních měnách proti přízni amerického dolaru a ochranných aktiv.

NZD/USD

Index PSI v odvětví služeb dosáhl nejvyšší hodnoty od začátku sledování v roce 2007 – 61,2 bodů. K jeho prudkému růstu došlo vlivem téměř úplné absence turistů, protože omezení týkající se návštěv země zatím nebyla zrušena. To naznačuje vysoký potenciál spotřebitelské poptávky.

Je možné, že je to jen reakce na ochlazení růstu trhu s bydlením po opatřeních ze začátku roku, jejichž cílem bylo zabránit expanzi bubliny na tomto trhu.

Hlavní událostí tohoto týdne je zveřejnění rozpočtu na fiskální rok 2021. Důležité budou konkrétně vládní odhady příjmů a zejména výdajů. Státní dluh, pokud nebudou revidována dřívější opatření, vzroste do roku 2023 asi o 120 miliard, což je na malou zemi hodně, a hodnocení příjmů a výdajů může vyvolat změnu investorského sentimentu.

Podle CFTC se čistá dlouhá pozice za sledovaný týden mírně zvýšila na 189 milionů. Převaha býků je v zásadě symbolická, ale pokud jde o výnos ze státních dluhopisů, je tento trend na Novém Zélandu zjevně silnější než trend amerických státních dluhopisů z posledních týdnů. Trend by tedy měl být považován za vzestupný.

Předtím se předpokládalo, že NZD míří k úrovni 0,7330/60 coby horní hranici kanálu, ale protože došlo k návratu ke spodní hranici, cíl se trochu posunul nahoru. Hranice kanálu bude s největší pravděpodobností ležet poblíž oblasti odporu 0,7420/60 a ta bude příští týden cílem.

AUD/USD

Zápis ze zasedání RBA, zveřejněný dnes ráno, nepochybně neposkytl žádné nové informace. Postoj banky vysvětlil v nedávném rozhovoru zástupce jejího guvernéra Debelle – postoj je udržován v režimu balancování mezi jestřábí a holubičí agendou a spočívá v tom, že rozhodnutí o změnách politiky budou přijata na červencovém zasedání, ne dříve. Měnový trh tedy na zprávu nijak nereagoval a australský dolar se pohybuje podle vnějších faktorů, které jsou teď pro komoditní měny pozitivní.

Musíme ale dění pečlivě sledovat. Data o dubnové zaměstnanosti a květnový index očekávané spotřebitelské inflace budou zveřejněny ve čtvrtek. Máme neutrální předpovědi s mírnou převahou pozitiv.

Podle CFTC ve sledovaném týdnu čistá dlouhá pozice na AUD mírně vzrostla na 189 milionů. Odhadovaná cena míří nahoru, což odůvodňuje očekávání pokračujícího růstu.

Stejně jako novozélandský dolar, i australský se stáhl ke spodní hranici vzestupného kanálu, ale zůstal uvnitř něho, což odůvodňuje čekání na obnovu růstu. Horní hranice kanálu je v oblasti 0,7940/60, která bude nejbližším cílem. Pak očekáváme průlom maxima 0,8010 nebo impulsní vývoj či konsolidaci před strategickým cílem 0,8139.