FX.co ★ Investoři jsou zvědaví na další kroky Fedu uprostřed silného ekonomického oživení

Nedávno proběhlo mnoho rozhovorů o tom, že Fed může začít omezovat programy QE dříve, než bylo plánováno.

Investoři se obávají, že regulátor bude muset tento krok učinit uprostřed rychlého hospodářského oživení a rostoucí inflace v zemi.

Obchodníky znepokojuje také obnovený růst amerického dolaru. V první polovině týdne tedy výnos amerických 10letých dluhopisů opět prolomil úroveň 1,6 %. Zvýšení dluhopisového trhu může vést k poklesu akciového trhu. Obchodníci tedy opět přesunou pozornost z akciového trhu na dluhopisový.

V úterý klíčové americké indexy již druhý den po sobě klesaly. Dow klesl o 1,4 %, NASDAQ Composite poklesl o 0,1 % a index S&P 500 poklesl o 0,9 %.

Výprodej na akciovém trhu pomohl dolaru jako aktivu bezpečného přístavu získat zpět některé ze svých ztrát. Index amerického dolaru se však stále drží mírně nad klíčovou podporou v oblasti 89,20–89,60.

Hlavním rizikem poklesu pro americké akciové indexy zůstává zvýšení daní navržené administrativou Joea Bidena a potenciální omezení stimulačních opatření od Federálního rezervního systému.

Pokud je pravděpodobné, že se negativní účinek první možnosti v průběhu času zmírní, v poslední době se ozývají další a další obavy ohledně možnosti druhé možnosti.

Téma rostoucích inflačních očekávání ve Spojených státech je i nadále jedním z nejžhavějších.

Někteří investoři sázejí na to, že inflace pravděpodobně v příštích měsících výrazně vzroste kvůli odloženým výdajům, úzkým místům dodavatelského řetězce a skoku cen komodit.

Vzhledem k tomu, že americké hospodářské oživení nabývá na obrátkách, inflační očekávání a reálné úrokové sazby stále rostou, účastníci trhu začínají diskutovat, kdy Fed začne omezovat svůj program kvantitativního uvolňování, uvedli odborníci Danske Bank.

"Nebyli bychom překvapeni, pokud do června bude většina výboru FOMC, konkrétně jeho 19 členů, diskutovat o nárůstu úrokových sazeb v roce 2023. Sedm členů FOMC v současné době hovoří o zvyšování sazeb v roce 2023 a tři v roce 2022. My očekávat, že Fed formálně zahájí diskusi o snížení QE v září, "dodali.

Mezitím představitelé Fedu opakovaně prohlašovali, že hodnotí inflační rizika jako dočasná, což ukazuje na možnost krátkodobého růstu inflace nad 2% cílem regulátora.

Podle některých odhadů bude ve druhém čtvrtletí růst HDP USA přibližně 10 %. V tomto případě však Fed pravděpodobně řekne, že se jedná o dočasný faktor, který uvádí, že takové míry růstu představují maxima současného cyklu, zejména díky fiskálním stimulačním opatřením. Po dosažení maxim se růst HDP vrátí ke svému dlouhodobému trendu těsně pod 2 %.

Je zřejmé, že americká centrální banka je i nadále odhodlána k mimořádně měkké politice. Tento názor podporují nedávné komentáře představitelů Federálního rezervního systému. Liší se pouze prohlášení prezidenta Federální rezervní banky v Dallasu Roberta Kaplana o snížení QE. Všichni ostatní si jsou jisti, že teď není ten správný čas. A to je pro americký dolar medvědí, "uvedli stratégové z National Australia Bank.

Ačkoli dolar získal půdu pod nohama uprostřed averze vůči riziku a vzrostl nad 90, postrádá vzestupný potenciál, zdůraznili analytici z Westpac.

Představitelé Fedu doporučují trpělivost, zatímco ukazatele oživení eurozóny nadále snižují propast s USA. Index amerického dolaru tedy podle nich v příštích několika měsících poklesne.

Podle ekonomů UniCredit mohou investoři rychle otevřít krátké pozice v americké měně, pokud Federální rezervní systém bude i přes vyšší inflaci udržovat měkkou měnovou politiku.

Jakékoli posílení amerického dolaru nakonec zůstane omezené, což medvědům umožní převzít kontrolu.

Analytici společnosti Goldman Sachs se domnívají, že obnovení hospodářského růstu v Evropě a možné zpomalení americké ekonomiky může vést k dalšímu posílení eura vůči dolaru.

Předpovídají, že pár EUR / USD dosáhne v příštích třech měsících 1,2500.

Banka navíc poznamenala, že zpřísnění měnové politiky Federálním rezervním fondem v této fázi je nepravděpodobné, což je negativní také pro americkou měnu.

Situace se však může kdykoli změnit.

ECB slíbila ve druhém čtvrtletí zrychlit tempo nákupu dluhopisů. V červnu však může regulátor oznámit začátek omezování QE. Alespoň si to myslí Martins Kazaks, člen Rady guvernérů ECB.

"Pokud finanční podmínky zůstanou příznivé, v červnu se můžeme rozhodnout koupit méně," řekl Kazak.

Účastníci trhu si pravděpodobně budou myslet, že toto je začátek zpřísňování měnové sazby ECB, která může podporovat euro.

Mezitím další zástupce ECB, Olli Rehn, uvedl, že ECB může přijmout přístup Fedu umožňující překročení cíle 2% inflace. To může vést k pokračování velmi uvolněné měnové politiky, která je pro euro medvědí.

Spolu se zlepšením epidemiologické situace v EU a USA tedy mohou být hlavní hnací silou páru EUR / USD spekulace o dalších krocích amerických a evropských centrálních bank.

V úterý dosáhl pár euro / dolar 1,2180, což je nejvyšší úroveň od konce února 1,2180, poté však mírně korigoval kvůli zvýšené poptávce po americkém dolaru.

Minulý týden se pár EUR / USD zotavil z oblasti 1.1994–1.1989. Stále očekáváme opakovaný test oblasti 1 2210–1 2243 (korekce 78,6 % pro hnutí Fibonacci pozorovaná v letošním roce a maximum v únoru) a poté nárůst na 1,2349 (maximum 2021), poznamenali stratégové Commerzbank.

Pokles bude pravděpodobně omezen 55denním klouzavým průměrem k 1.1965 a 200denním klouzavým průměrem k 1.1950. Úroveň odporu je 1,1943, což je minimum z 19. dubna. Pokud pár tuto úroveň prolomí, může to navýšit ztráty, dodali.