FX.co ★ Zlato by mohlo brzy prudce stoupnout, ale zisk bude omezen

Akciové trhy se vrací k rekordním cenám a výnosy dluhopisů přesahují 1,5 %.

Podle Roba Hawortha z US Bank Wealth Management je to proto, že hráči na trhu jsou vzhledem k naději na rychlejší oživení ekonomiky optimističtí. Pokud ale přijdou se stávají vakcinací nebo s ekonomickou aktivitou problémy, optimismus vybledne a povede k růstu cen zlata.

Pokud navíc začne inflace v souladu s očekáváním do září růst, musí Fed odpovědět zvýšením úrokových sazeb a přísnějšími finančními podmínkami, což samozřejmě zlato posune ještě výš.

Navzdory skutečnosti, že ceny mohou brzy stoupnout, Haworth uvedl, že zisky ze zlata budou alespoň do konce roku 2021 omezené. Dodal, že z krátkodobého hlediska jsou nejlepšími nástroji k pojistce proti inflaci cyklická aktiva typu základní kovy a ropa.

Na začátku roku 2021 poptávka po mědi a ropě opravdu prudce stoupla. Ceny mědi se drží na 10letém maximu a ceny ropy tento týden kvůli rostoucí poptávce a geopolitické nejistotě, která brzdí nabídku, dosáhly tříletého maxima téměř 70 USD za barel.

Ekonomové také předpovídají, že měď bude dál růst až do konce roku 2021, protože růst a poptávku bude pohánět otevření globální ekonomiky, rozvoj obnovitelných energií a rostoucí poptávka po elektromobilech. Zároveň předpokládají, že nabídka zůstane kvůli poklesu produkce v dolech omezená.

Tento typ inflace, ke kterému může dojít v druhé polovině roku, bude působit cyklická poptávka. Stručně řečeno, cyklické komodity jako ropa mají větší prostor k růstu.

Zatím se ale trh se zlatem odvíjí od toho, jak Federální rezervní systém reaguje na současné tržní podmínky. Jelikož Fed zatím zásah neplánuje, měly by výnosy z dluhopisů dál růst. Zlato tedy zůstane nízko.

Aby ceny skutečně vzrostly, musí nekontrolovaně růst i spotřebitelské ceny – stejně jako v roce 1970, kdy inflace stoupla na dvojciferné hodnoty. Navzdory skutečnosti, že inflace v druhé polovině letošního roku poskočí, scénář z období před padesáti lety se pravděpodobně opakovat nebude.

V roce 1970 rostly mzdy zároveň s růstem cen. Dnes ale nerostou stejně rychle, což vede ke snížení poptávky a tudíž i cen.

Zlato je často považováno za pojistku proti inflaci, ale z krátkodobého hlediska je silnější korelace s cyklickými komoditami.