FX.co ★ Dollar vzal Powellův projev jako dobré znamení, ale výhled USD není tak přímočarý, jak by se na první pohled mohlo zdát

Zdá se, že mezi reflačním obchodováním a centrálními bankami stále dochází k problémům, když se snaží, aby optimismus trhu nebyl příliš výrazný, a za těchto okolností vidíme, že dolar je odolnější než se očekávalo.

V současné době si dolar vede dobře z několika důvodů.

Za prvé, víra předsedy Fedu Jerome Powella v americkou ekonomiku a její schopnost odolat rostoucím výnosům státních dluhopisů upřednostňuje americký dolar.

Zadruhé, vyšší výnosy v USA činí dolar atraktivnějším ve srovnání s jeho hlavními konkurenty.

Za třetí, pokles akcií nutí investory hledat útočiště v USD.

Investoři čekali na ujištění Powella o jeho připravenosti potlačit růst výnosů, nic však neslyšeli, což zvýšilo tlak na trhy.

Výsledkem bylo, že americké akciové indexy poklesly o 1,1–2,1% a výnos desetiletých amerických státních dluhopisů vyskočil na 1,58%, čímž se přiblížil ročnímu maximu 1,61%, dosaženému minulý týden.

"Trhy naslouchají centrálním bankám, a pokud budou tyto ponechávat věci tak, jak jsou na dlouhou dobu, znamená to, že dlouhodobá inflace bude vyšší, a proto vidíte výprodej na akciových a kapitálových trzích," uvedli stratégové z Commonwealth Bank of Australia.

Vzhledem k tomu, že existuje mnoho krátkých pozic na americké vládní cenné papíry, je důvod se domnívat, že pohyb dolů u akcií a nahoru u výnosů dluhopisů ještě není u konce.

V průběhu času by výnosy mohly stoupnout na úroveň, která by vedla ke kolapsu rizikového sentimentu a silnému nárůstu USD, který Fed znovu zachrání, tentokrát s kontrolou výnosové křivky.

Politiku Fedu "Operace Twist" může znovu nastat, pokud se zhorší podmínky na ekonomickém a finančním trhu, ale existuje jen málo známek takového zhoršení," uvedl Standard Chartered.

Podle odborníků je navíc nepravděpodobné, že Fed podnikne jakékoli kroky, pokud to nebude nutné, protože doktrína centrální banky vždy byla: dosáhnout svého cíle s minimálním úsilím.

Rovněž došlo k nedávnému trendu, který odráží lepší ekonomický výhled pro Spojené státy.

Béžová kniha, která obsahuje souhrn komentářů Fedu, byla vydána ve středu večer a ukázala, že většina z dvanácti amerických států zaznamenala mírný růst ekonomické aktivity od ledna do poloviny února. Zároveň je většina podniků obecně optimistická ohledně následujících 6–12 měsíců.

Po Powellových komentářích dolar prudce vzrostl. V pátek dosáhl USD index tříměsíčního maxima a vyšplhal se nad 92,1 bodu.

Nejbližší silná rezistence se nachází poblíž 92,45 bodu (korekce "medvědího" kurzu v letech 2020–2021) a dále - na 92,90 bodu (na úrovni, kde projde 200denní klouzavý průměr). Průlom poslední hodnoty způsobí vzestup maxim z listopadu loňského roku poblíž 94,30 bodu.

"Účastníci trhu očekávali od Fedu tvrdší rétoriku, která měla ukončit další růst výnosů státní pokladny. To jsme však neslyšeli, takže dolar roste všemi směry v očekávání dalšího zvýšení výnosů v USA, "uvedli analytici Mizuho Bank.

"Je docela možné, že skutečná ziskovost v USA bude vyšší. Existuje však úroveň ziskovosti, která bude odpovídat optimističtějšímu výhledu ekonomického růstu. Pokud se výnosy dluhopisů stabilizují na dva nebo tři týdny, trh rozhodne, že s tím může žít. Proto jsme vůči dolaru stále pesimističtí, a to navzdory všemu, co se nyní na trzích děje, "uvedl Standard Chartered.

Odborníci připouštějí, že v nadcházejících měsících nebo dokonce týdnech může USD začít klesat, k čemuž došlo po přijetí prvního stimulačního balíčku pro americkou ekonomiku v polovině loňského roku.

Faktem je, že tento víkend mohou americké úřady schválit nový plán a hodit na trh biliony dolarů. Růst nabídky peněz v zemi slibuje oslabení amerického dolaru.