FX.co ★ EUR/USD. V čem spočívá tajemství houževnatosti eura nebo se Fed řítí do pasti?

Distribuce vakcín proti covid-19 v EU je žalostně pomalá.

Mezitím se na kontinent dostává stále více nových a nebezpečnějších kmenů viru, které nutí národní vlády zpřísňovat karanténní opatření.

Na vrcholu pandemie vypukla v Itálii nová politická krize. Předseda vlády Giuseppe Conte se nyní pokouší sestavit novou vládu.

Navzdory tomu všemu se euro vůči americkému dolaru stále drží poblíž víceletých maxim a obchoduje se v rozpětí mezi klíčovou podporou poblíž 1,2050 USD a silným odporem na 1,2200 USD.

Co umožňuje euru zůstat na hladině? Přestože se odpověď na tuto otázku na první pohled zdá paradoxní, je to právě fakt, že americká ekonomika vykazuje růst, což euro zachraňuje.

Podle předběžného odhadu dosáhl index podnikatelské činnosti v sektoru služeb v USA v lednu dvouměsíčního maxima, kde se zvýšil z prosincových 54,8 bodů na 57,5 bodů. Zároveň se index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v zemi zvýšil na rekordních 59,1 bodů oproti 57,1 bodům v předchozím měsíci.

Ve čtvrtek účastníci trhu poprvé uvidí stav americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí roku 2020.

Po rekordním tempu růstu 33,4 % ve třetím čtvrtletí se očekává, že index v posledních třech měsících loňského roku vzroste o 4 %.

Skutečná čísla však mohou být horší, vzhledem k tomu, že čtvrté čtvrtletí bylo pro USA docela obtížné.

Zdá se však, že investoři se již začali připravovat na slabé ukazatele ekonomického růstu ve Spojených státech, které budou zveřejněny později tento týden.

Ve středu hlavní měnový pár klesl pod 1,2100 poté, co dosáhl 1,2175 o den dříve.

Tlak na euro vyvíjela zpráva výzkumné společnosti Gfk, podle níž se hlavní index spotřebitelské důvěry v německou ekonomiku v únoru zhroutil na -15,6 bodů z revidované lednové úrovně -7,5 bodů. Analytici očekávali pokles ukazatele na -7,9 bodů.

Další ránu zasadil jednotné měně člen Rady guvernérů ECB Klaas Knot, který uvedl, že centrální banka má prostor pro další snížení své depozitní sazby, pokud bude třeba zlepšit podmínky financování a dosáhnout inflačního cíle.

Podle analytiků byl jeho komentář doposud nejzřetelnějším náznakem ECB o možnosti snížení sazeb k zastavení eurové rally – krok, který se donedávna zdál extrémně nepravděpodobný.

I přes dnešní ústup od páru EUR/USD se může trend růstu eura obnovit s potenciálním cílem na 1,2230 (61,8% úroveň Fibonacciho retracementu z poklesu z 1,2350 na 1,2050). Důvodem pro tento krok mohou být výsledky lednového zasedání Federálního rezervního systému.

Zároveň je z dlouhodobého hlediska důvod očekávat pokles páru EUR/USD na minimálně 1,1700–1,1800.

Fed riskuje, že se lapí do pasti svými vlastními kroky. Pokud centrální banka přestane zajišťovat likviditu prostřednictvím kvantitativního uvolňování, dojde na americké burze k ostré korekci. Další peněžní expanze je však spojena s riziky finanční stability země.

"V určitém okamžiku se ukáže, že politika Fedu sešla z cesty, ale v jakém okamžiku? V tomto ohledu existuje několik možností. Na jedné straně může nadměrná podpora trhu ve srovnání se skutečnou ekonomikou, která to potřebuje, možná způsobit prasknutí bubliny na akciovém trhu, destabilizaci situace a vést k deflaci. Nedávný skok na akciovém trhu v USA by mohl být předzvěstí takového scénáře. Na druhé straně vypuknutí inflace v polovině roku vzhledem k tomu, že uvolnění akumulovaných úspor může Fed přimět k předčasnému zvýšení sazeb; tato chyba pouze prohloubí nafouknutý spekulativní trh," uvedli stratégové Saxo Bank.

"Obecně nebude loď pod vlajkou Fedu jednoduše proplouvat mezi spekulativní bublinou na akciovém trhu (s dalšími podpůrnými opatřeními nebo bez nich) a reakcí na inflaci. USD bude mít velkou rezervu pro rychlý růst v případě selhání politiky Fedu," dodali.