FX.co ★ EUR/USD. Politika brzy ustoupí do pozadí: soustřeďte se na inflaci v USA

Americký dolarový index zpomalil růst a na konci úterní americké seance se zcela obrátil směrem dolů. Po několika dnech posilování začal dolar napříč trhem postupně ztrácet svou pozici. Dolarové páry reagují na celkové oslabení dolaru různě: dolar se vůči libře znatelně potopil, zatímco vůči se chová trochu mírněji. Celkový trend je ale jasný: hybnost "po novém roce" slábne a současné fundamentální pozadí rozvoji dolarové rally neprospívá.

Pro zhodnocení vyhlídek dolaru v kontextu měnového páru EUR/USD je potřeba nejdřív chápat, proč dolar v lednu rostl. Podle mého názoru jsou k tomu dva hlavní důvody: zaprvé růst antirizikového sentimentu a zadruhé růst výnosů státních dluhopisů.

Začněme s politikou. Minulý týden trh vzhledem k událostem ve Washingtonu výrazně zvýšil anitirizikový sentiment. Útok na Kapitol, při kterém zahynulo pět osob, vyvolal ve světě veřejné protesty. Vzhledem k bezprecedentní povaze současné situace (nedávná historie takové případy nezná) zvýšil trh poptávku po "bezpečném" dolaru, který obchodníci používají jako ochranný nástroj. Nejvýznamnější a nejtragičtější události se odehrály minulý týden a v tuto chvíli vnímáme už jen jejich dozvuky.

Zástupci Demokratické strany využili situace a iniciovali odstavení Donalda Trumpa od moci. Dnes v noci (možná už během středeční asijské seance) budou demokraté hlasovat o rezoluci, která doporučí, aby americký viceprezident využil 25. dodatek k ústavě (který umožňuje vysokým představitelům Bílého domu za určitých podmínek zbavit hlavu státu moci). Je ale předem prohráno: Mike Pence jasně řekl, že tuto rezoluci, která má doporučující povahu, odmítá. V tom případě demokraté zahájí řízení o obžalobě – mají už potřebný počet hlasů v dolní komoře Kongresu.

Je to ale zjevně ztrátová varianta. Samotný proces obžaloby je poměrně dlouhý a Trumpovo funkční období za týden (20. ledna) končí. Do sedmi dnů musí demokraté nejen předložit dokument Sněmovně reprezentantů, ale i nechat obžalobu schválit Senátem a získat 17 republikánů na svou stranu. V Horní komoře Kongresu má Demokratická strana 50 ze 67 potřebných hlasů. Příští zasedání Senátu je přitom naplánováno na 19. ledna.

Trh vcelku rozumně dospěl k závěru, že kroky demokratů v Kongresu jsou v podstatě spíš populistické – pravděpodobnost obžaloby je poměrně malá. Dolarové páry (včetně páru EUR/USD) proto reagovaly na probíhající politické bitvy ve Washingtonu celkem klidně. Teplota výrazně klesá. Hlavní město USA zavedlo výjimečný stav. Mluvíme ale i o preventivních opatřeních: Bílý dům se rozhodl postarat se o bezpečnost účastníků a hostů inaugurace Joea Bidena.

Jinými slovy, vliv politického fundamentálního faktoru kvůli postupné deeskalaci slábne.

Další fundamentální faktor, který slouží jako bašta dolarových býků, souvisí s očekáváním rozsáhlých fiskálních stimulů. V jednom ze svých projevů nově zvolený americký prezident uvedl, že americká ekonomika dostane za jeho vlády "biliónovou pomoc". Připomeňme, že zástupci demokratů loni navrhli balíček další pomoci v hodnotě 2 bilionů dolarů. Donald Trump a senátoři ale proti tak velkorysé nabídce ostře vystoupili. Nyní se situace dramaticky změnila: od 20. ledna budou demokraté vládnout v obou komorách Kongresu i v Bílém domě. Republikáni tudíž patrně nebudou moci blokovat legislativní iniciativy Demokratické strany. Na pozadí těchto vyhlídek začal výnos státních dluhopisů aktivně růst a tlačil dolar nahoru.

Přesto je podle mého názoru lednové posílení dolaru svou povahou korektivní. Pokud mluvíme přímo o páru euro-dolar, dolaroví býci se nedokázali ani přiblížit k úrovni podpory 1,2110 (spodní linie indikátoru BB v denním grafu). Jakmile tedy sestup páru povolil, chopili se iniciativy medvědi a vrátili cenu na hranici 22. čísla.

Obecně vzato, zaměření obchodníků se postupně přesune z politické oblasti na hospodářské ukazatele. Nápadné politické události zastínily zprávu o platech mimo zemědělský sektor, která byla zveřejněna v pátek. Údaje z amerického trhu práce byly zklamáním: především to, že počet lidí zaměstnaných mimo zemědělství klesl o 140 000. Tento ukazatel vykázal poprvé od dubna 2020 negativní trend. Klíčová data o růstu americké inflace budou zveřejněna ve středu. Pokud obchodníky po nonfarms zklame i tato makroekonomická zpráva, bude dolar v mnoha ohledech čím dál zranitelnější, zejména vůči australskému dolaru. Podle prognóz by měl obecný index spotřebitelských cen mírně růst, a to jak na roční, tak na měsíční bázi (+ 0,4 % m/m + 1,3 % r/r), ale jádrový index bez cen potravin a energií by měl vykázat negativní dynamiku a klesnout meziměsíčně na 0,1 % a meziročně až na 1,5 %. Pokud obě složky skončí v červené zóně, může dolar spadnout pod vlnu výprodeje. Je vhodné provádět obchodní rozhodnutí o páru na základě výsledků této zprávy.

Ve střednědobém horizontu stále platí vzestupný trend páru EUR/USD. Kupující bránili spodní linii Bollingerových pásem v denním grafu, takže současný růst páru se zdá vcelku logický. K otevření long pozic lze použít jakýkoli korekční pokles (pokud cena neklesne pod úroveň 1,2110). Prvním cílem růstu je úroveň 1,2250 (linie Tenkan-sen v D1). Hlavní cíl leží výš – na úrovni 1,2330 – to je horní linie Bollingerových pásem ve stejném časovém rámci.