FX.co ★ Důvody pro lednový výprodej dolaru

První obchodní den nového roku na devizovém trhu nepoznamenaly žádné novinky. Dolar pokračoval v sestupném pohybu nejen vůči koši hlavních rivalů, ale i vůči měnám rozvojových zemí. Během americké seance zpomalil a stále zůstává v oblasti 89. čísla, což naznačuje jeho další pokles.

Jsou dva důvody, proč bude dolar vůči hlavním světovým měnám nadále hledat minima. Za prvé, je tu určitá jistota dlouhodobě nízkých sazeb. Na posledním zasedání všichni představitelé FOMC prohlásili, že do roku 2023 neočekávají jejich první zvýšení. Žádná jiná významná centrální banka nedokáže Fed při uvolňování úvěrových podmínek porazit a teď pravděpodobně vůbec ne. Dno krize, jak uvádějí mnozí analytikové, už je za námi a světové centrální banky kromě Federálního rezervního systému hladce přejdou k normalizaci politiky a zvýší rozdíl v měkkosti úvěrových podmínek mezi Fedem a ostatními regulátory. Tento faktor udržuje dolar v medvědím trendu.

Velké zrychlení inflace ve Spojených státech může odvíjení tohoto scénáře zbrzdit. Bude to chtít nouzový příkaz, ale vše je promyšlené. Vzhledem k nové inflační koncepci regulátora by inflace měla zkusit tlačit úředníky k činům. Tuto případnou překážku dlouhodobé měkkosti politiky lze proto vyloučit.

Zadruhé, domácí politické události ve Spojených státech mohou do týdne či dvou přispět k výprodeji dolaru. Jak víte, v polovině ledna proběhne v Georgii druhé kolo voleb, ve kterém budou demokraté a republikáni bojovat o dvě rozhodující křesla v senátu. Nyní se dramaticky zvýšila šance demokratů, že budou moci připravit republikány o senátní většinu.

Jak ukázaly nedávné bitvy o fiskální dohodu, hospodářská opatření zástupců Demokratické strany souvisejí s čilejším růstem státního dluhu. Tato možnost ohrožuje dolar devalvací. Na trzích se šíří fámy a může se klidně stát, že před událostí v Georgii dojde k tradičnímu výprodeji USD.

Z technického hlediska se dolarový index zastavil v sestupném kanálu, a to přes pokusy dostat se o svátcích výš. Každopádně, prioritní jsou teď short pozice. Vzhledem k tomu, že došlo ke korekci z 89,5, může být další cíl na 89,0 a 88,7.

Jak uvádí americká Obchodní komise pro komoditní futures (CFTC), spekulativní sázky na pokles dolaru dosáhly nové rekordní hodnoty od března 2011. Drtivá většina investičních bank sází na pokračování sestupného trendu dolaru v roce 2021. Goldman Sachs a Citi upozorňují, že tento rok může americký dolar ve srovnání s košem rivalů ztratit 5–20 %.

Podobný scénář předkládá i Credit Agricole. Stratégové Bloombergu poukazují na pravděpodobnost 15% poklesu dolarového indexu.

Ne každý ale s takovými prognózami souhlasí. Někteří stratégové nadále trvají na oživení dolaru, který umí překvapit.