FX.co ★ Zlato nemůže ztratit

Dokáže zlato přepsat historická maxima ze začátku srpna? Nebo se dočkáme opakování roku 2011, kdy kvůli neschopnosti inflace pořádně zrychlit prolomilo "býčí" trend a dlouho klesalo směrem k 1000 USD za unci? Názory se v tomto bodě rozcházejí. Centrální banky se ve třetím letním měsíci staly čistými prodejci 12,3 tun zlata, což naznačuje, že neočekávají obnovení vzestupného trendu a upřednostňují prodej aktiva nad značkou 2 000 USD za unci. Podle Světové rady pro zlato jejich poptávka po drahých kovech v roce 2020 klesne z 650 tun na 200–300 tun.

Akcie ETF naopak aktivně rostou. Indikátor se v týdnu do 2. října zvýšil o 18,5 tun a vrátil se do oblasti historických maxim. Fanoušci specializovaných fondů obchodovaných na burze nevěnují korekci XAU/USD pozornost a ke zvýšení akcií využívají pullbacky. Podle Invesco je za podmínek ultraměkké měnové politiky hlavních centrálních bank světa, nízké ziskovosti globálního dluhového trhu a obav z druhé vlny covidu zlato vynikající nástroj pro diverzifikaci portfolia a ochranu před různými riziky.

Dynamika cen zlata a akcií ETF

Tlak na tento drahý kov vyvíjí rostoucí politická nejistota před americkými prezidentskými volbami. Navzdory statusu ochranného aktiva dávají investoři před zlatem přednost dolaru; tato situace ale pravděpodobně nepotrvá dlouho. TD Securities uvádí, že ať vyhraje kdokoli, zlato na tom dokáže vydělat. Donald Trump má v úmyslu poskytnout Americe po svém vítězství další fiskální stimul, Joe Biden ale peníze šetřit nebude. USA brzy pocítí reflaci, což je velmi příznivé prostředí pro "býky" páru XAU/USD.

Podle mého názoru bude silnějším impulzem pro růst drahého kovu vítězství demokratů. Zmenší možnost obnovené obchodní války s Čínou a s největší pravděpodobností eliminuje závislost investorů na prezidentových tweetech. Časté změny Trumpových nálad opakovaně vedly k otřesům na finančních trzích, a zvýšily tak poptávku po americkém dolaru coby aktivu se statusem bezpečného útočiště.

Spolu se střednědobým oslabením "doláče" bude zlato podporovat pokles reálného výnosu z amerických dluhopisů. Nominální sazby u nich nepůjdou daleko na sever, omezí je ultraměkká měnová politika, od které Fed před rokem 2023 pravděpodobně neupustí. Býkům XAU/USD dobře poslouží zrychlení inflačních očekávání a inflace.

Dynamika sazby Fedu a výnosů amerických státních dluhopisů

Na rozdíl od roku 2011 tedy se tedy současné střednědobé a dlouhodobé vyhlídky zlata jeví jako "býčí". V nejhorším případě zlato vstoupí do dlouhodobé konsolidace v rozpětí 1800–2020 USD za unci. V nejlepším případě přepíše historické maxima. Na základě tohoto předpokladu by obchodníci měli drahý kov nakupovat při prolomení rezistence na 1915–1920 USD nebo při odrazu od supportu na 1840–1850 a 1810–1820.

Zlato, denní graf