FX.co ★ Deficit rozpočtu USA, výsledky zasedání ECB a nové kolo jednání mezi Spojeným královstvím a EU. Přehled USD, EUR, GBP

Zatímco na trzích dochází k poklesu aktivity před klíčovým zasedáním Fedu, které je naplánováno na 16.-17. září, americký Kongresový rozpočtový úřad zveřejnil nová data o stavu rozpočtu, která až donedávna mohla způsobit existenční šok, ale dnes zůstala téměř bez povšimnutí.

Deficit amerického rozpočtu vzrostl o 198 miliard USD a v srpnu dosáhl 3 bilionů za 11 měsíců aktuálního fiskálního roku. A do konce roku se očekává, že schodek dosáhne 3,3 bilionů USD, neboli 16 % HDP.

Překvapivé však není to, že schodek dosáhne nejvyšší hodnoty v historii, ale že se po roce 2025 předpokládá návrat k současným úrovním a dokonce mírné zlepšení ve srovnání s březnovou prognózou. Není však jasné, jakým způsobem vykáže ekonomika USA takový obrovský růst. Zahraniční dlužníci vlastní jen čtvrtinu vládního dluhu, jehož procento každoročně klesá, a s rostoucím tlakem na Čínu hrozí, že bude celý systém externího financování amerického veřejného dluhu sražen k zemi.

Na druhou stranu nedávné údaje o trhu práce naznačují, že se očekává obnovení růstu nezaměstnanosti. Rostoucí tempo ztráty pracovních míst vyžaduje nová stimulační opatření a Trump slibuje, že prostřednictvím Kongresu prosadí pomoc ve formě dalších 300 miliard dolarů. Existuje několik možností dalšího vývoje událostí, všechny jsou v mnoha ohledech radikální a vzájemně se vylučující. Rozhodující proto bude pozice Fedu a výsledky prezidentských voleb.

EUR/USD

Na čtvrtečním zasedání ECB nebyla oznámena žádná nová měnověpolitická opatření, ale tón tiskové konference byl překvapivě optimistický. Prezidentka ECB Lagardeová vyzdvihla zdánlivý úspěch dvou probíhajících programů – programu pro pandemické mimořádné události (PEPP) a programu dlouhodobého refinancování TLTRO. Prognóza HDP pro aktuální rok byla revidována směrem vzhůru a do roku 2022 se také očekává růst inflace, zjevně v reakci na pozitivní dopad nedávno vytvořeného fondu obnovy EU.

Optimismus vychází z jednoduché premisy: ECB zastává postoj podpůrné fiskální politiky implementované na vládní úrovni, a pokud tomu tak bude, nebude potřeba dalších opatření ECB.

Během tiskové konference navíc nebyly slíbeny žádné další kroky do budoucna a vysoká sazba eura překvapivě nevyvolává žádné obavy.

V poslední době pár EUR/USD klesá na základě komentářů členů ECB, kteří vyjádřili znepokojení nad rostoucím eurem. Nyní je pravděpodobné, že euro bude schopno obnovit růst, protože ECB nezveřejnila žádné omezující faktory. Optimismus však zároveň vypadá poněkud domýšlivě. Například prognóza inflace je revidována směrem nahoru, zatímco v srpnu byl jasně viditelný deflační trend.

Navzdory skutečnosti, že se možná býkům na euru může po zasedání ECB ulevit, je růst eura stále sporný. Je nepravděpodobné, že by euro toto rozpětí do 17. září opustilo, protože trh s dluhopisy reagoval na optimismus ECB více než mírně a dlouhodobé investiční preference se nezměnily.

GBP/USD

EU vydala ultimátum, v rámci kterého po vládě Spojeného království požadovala, aby do konce měsíce stáhla kontroverzní návrh zákona nebo aby čelila právním krokům poté, co Spojené království zveřejnilo návrh zákona, který by přepsal části lednové dohody o vystoupení Británie z EU. Evropská komise uvedla, že Spojené království "vážně narušilo důvěru" a riskuje ohrožení obchodních jednání. Ministr vlády Michael Gove navíc uvedl, že Spojené království nemá v úmyslu ustoupit. Svému protějšku z EU "dal jasně najevo," že britská vláda "nemůže a nebude" zákon měnit.

Technicky libra klesla, protože nemá na výběr. V tuto chvíli trhy vycházejí ze skutečnosti, že se zvýšila pravděpodobnost snížení sazeb Bank of England na 0,1 % a libra i nadále zůstane pod tlakem, dokud nebudou zveřejněny alespoň nějaké pozitivní zprávy.

Kromě toho je zaseknutá na úrovni odporu 1,2809. Před novou vlnou ve směru dolů je možný technický pullback do zóny 1,3030/50. Pravděpodobnost obnoveného růstu je malá, takže střednědobým cílem je pokles na úroveň podpory 1,2620/40.