FX.co ★ Recese zasáhla přední ekonomiky; analýza EUR a GBP

Minulý týden ukázal, že opatření centrálních bank v boji proti důsledkům začínající recese jsou konzistentní. Navzdory skutečnosti, že jsou tato opatření v reakci na pandemii koronaviru vítána, je zřejmé, že původ těchto opatření je úplně jiný.

Je třeba připomenout, že krize likvidity začala ve Velké Británii loni, v září 2019. 16. září se bankovní žádosti o krátkodobé úvěry Fedu zdvojnásobily, což vedlo ke zvýšení úrokových sazeb z 2,29 % na 4,75 % a během následujícího dne se objem aplikací se zvýšil na 80 miliard a sazba překročila 10 %. V rámci boje proti rozvíjející se krizi likvidity poslal Fed do finančního systému v období od 16. září do 20. prosince 366 miliard, což zjevně nestačilo.

Koronavirus problém pouze prohloubil, ale není příčinou všeho. A důvod, který donutil největší centrální banky světa, s Fedem ve vedení, aby převzaly závazky "věřitele poslední instance", tj. aby zahájily přímé financování ekonomiky, je ten, že největší americké banky přestaly vydávat půjčky.

A zase, pandemie k problému pouze přispěla, protože masivní obchodní škrty a zastavení výroby dále zbavily banky pobídek k vytváření úvěrů. To znamená, že "dočasná opatření" přijatá centrálními bankami na podporu finanční stability zůstanou konstantní alespoň do doby, než se hospodářská aktivita začne zvyšovat. Tato pravděpodobnost je v budoucnu prakticky vyloučena, a to na další dva až tři měsíce, a z toho je zřejmé, že není možné očekávat růst poptávky po rizikových aktivech.

Prognóza šíření koronaviru ve Spojených státech je zklamáním - počet infikovaných lidí se dvojnásobí každé 2-3 dny, zatímco v Itálii se dvojnásobí každých 8 dní. Zdá se, že investoři věří, že ekonomika Spojených států se propadá do hluboké deprese, ze které se bude dostávat obtížněji než Evropa.

Zpráva CFTC, která byla zveřejněna v pátek, tento závěr potvrzuje - krátké pozice narůstají na vše, bez výjimky, na komoditní měny i na ropu, což naznačuje zvýšený tlak na tato aktiva. Současně se zvyšuje poptávka po zlatě, euru a zejména dolaru, což jsou aktiva, která se v nadcházejícím týdnu stanou favority.

EUR/USD

Obchodní aktivita v sektoru služeb v eurozóně se v březnu zhroutila z 52,6 bodů na 28,4 bodů, což pro většinu zemí eurozóny znamená prudký pokles spotřebitelské aktivity, hrozbu deflace a problémy s rozpočtem.

Zároveň zpráva CFTC ukázala, že spekulanti nadále obchodují s eurem. Celkové dlouhé pozice se zvýšily o 3,8 miliard a ani silný pokles z minima 1,0633 nevedl ke snížení vzestupné dynamiky. Odhadovaná reálná cena eura neustále roste a dosahuje 1,14.

Pár EUR/USD pravděpodobně obnoví růst. Nejbližší odpor je 1,1160/65, zatímco cíl je 1,1290/95. Je logické využít pro nové nákupy jakýkoliv pullback.

GBP/USD

Libra, stejně jako euro, zaznamenala působivý korekční růst, ale její vyhlídky jsou výrazně horší. Odhadovaná reálná cena je nad úrovní 1,29, což dává důvody pro další růst; dynamika se však zhoršuje.

Je možné, že místní maximum 1,2488 nebude překročeno. Zpráva CFTC naznačuje, že klesající trend bude pokračovat a GBP/USD se může vrátit do zóny podpory 1,2120/40.