FX.co ★ Fed kupuje všechno!

V důsledku koronavirové krize zahájil Federální rezervní systém řadu programů zaměřených na pomoc ekonomice a trhům. Tyto programy byly připraveny rychleji než během finanční krize v letech 2008-2009; analytici tak předpovídali, že do konce krize může Fed vybrat zůstatek ve výši 10 bilionů dolarů, což jsou dluhopisy v poměrně velkém procentu.

V prosinci 2008 Fed navýšil své dluhopisy o 3,7 bilionu USD, což vedlo ke zvýšení o 4,5 bilionu USD v celkové bilanci operací za více než šest let. Došlo k pokusům zbavit se některých z těchto aktiv, takže celková částka v jednom bodě klesla pod 3,8 bilionu dolarů. Protože však Federální rezervní fond začal znovu nakupovat aktiva, celková částka nyní přesáhla 4,7 bilionu dolarů, což je nejvyšší zaznamenaná hodnota v historii centrální banky.

Současné úsilí Fedu se zvýší pouze proto, že Fed minulé pondělí oznámil, že bude nakupovat státní dluhopisy a cenné papíry zajištěné hypotékou "v nezbytném množství", aby podpořilo své cíle stabilizovat trhy. Pokud jde o rychlost Fedu, je tento týden připraven nabýt 625 miliard dolarů, což je více než částka získaná během recese od listopadu 2010 do června 2011. Navíc, pokud zkombinujeme všechny programy Fedu zaměřené na uvolnění zmrazených úvěrových trhů, jedná se o nejambicióznější projekt, ke kterému se během velké recese zavázal.

V každém případě Fed opět rozšířil své programy a nyní poprvé kupuje podnikový dluh. Ke svým cílovým nákupům přidal také komerční cenné papíry zajištěné hypotékou, aby pomohl úvěrovým trhům a rozšířil typy cenných papírů, které přijímá jako kolaterál pro své nabídky likvidity.

Nicméně trhy zůstávají znepokojeny nedostatkem vhodných fiskálních pobídek ze strany Kongresu, takže akcie se v pondělí agresivně prodávaly. To však neznamená, že Fed neplnil svou roli.

Pomoc Kongresu je stále nutná. Podle Krishny Guhy, místopředsedy Evercore ISI a lídra Global Policy a Centrální banky Washingtonu, "pokud bude Kongres konat pozitivně, což je stále náš základ všeho, měla by společná politická akce výrazně snížit riziko, že by virový šok zesílil úvěrový šok napříč ekonomikou."

Aby zdůraznil význam spolupráce fiskálních a měnových sil, Fed oznámil vágní návrh zaměřený na půjčování malým podnikům, který potřebuje pomoc Kongresu.

Konečné vyhlídky jsou ve formě budoucích nákupů akcií a dokonce vysoce výnosných podnikových dluhopisů prostřednictvím fondů obchodovaných na burze, které podporují významné indexy, jako je S&P 500 a Dow Jones Industrial Average. Přestože neexistují žádné náznaky, že by Fed postupoval tímto směrem, mohlo by to být poslední opatření, které by se mohlo stát, kdyby trhy stále měly příliš mnoho problémů. Fed však musí nejprve získat povolení od Kongresu.

"Existuje důvod, proč vláda v minulosti nestála o to, aby byla centrální banka vnímána jako subjekt vlastnící riziková aktiva," uvedla ekonomka Lauren Goodwinová. "Ale pokud se začne krize likvidity proměňovat v krizi solventnosti a my stále nebudeme mít onu fiskální aktivitu na podporu ekonomiky, pak ano, myslím, že byste mohli Fed považovat za kreativní subjekt."