FX.co ★ Co se stane po stagnaci? (analýza EUR/USD a GBP/USD na den 23. 3. 2020)

Zdá se, že měnový trh se snaží dát si přestávku, chytit dech a pochopit, co se stalo v průběhu posledních let. Ačkoliv je rozsah přeskakování kotací ze strany na stranu opravdu velký, "stagnace" se i tak stále očekává. V tuto chvíli je nutné zapojit zdravý rozum, zatímco není potřeba to komentovat, protože ta se vytratila někde v průběhu fantastického růstu dolaru. Hromadná agitace a dezinformující média každého nás zprávami o koronaviru natolik zastrašila, že je lepší o schopnosti racionálně myslet nemluvit. Můžete jen snít. Ale právě kvůli rozsahu posilování dolaru v předchozích dnech lze to, co se děje na měnovém trhu, nazývat jakousi stagnací. Zároveň se všechno děje v rozporu s publikovanými makroekonomickými statistikami, což jasně ukazuje, že ve Spojených státech je vesměs vše dobré a ve Starém světě i nadále vyzařuje světlo. Na smrt vyděšení investoři by si však mohli dát kvůli rychlému šíření koronaviru ve Spojených státech, kde počet infikovaných najednou začal narůstat děsivým tempem, pauzu. Nicméně ani v Evropě není situace okolo infekce lepší, protože počet úmrtí na koronavirus v Itálii již přesáhl počet úmrtí v Číně.

Pokud se však podíváte na makroekonomické statistiky, pak má jednotná evropská měna mnoho důvodů pro pokles. Například v poslední době se ceny výrobců v Německu zvýšily až o 0,2 %, a to po recesi, která trvala čtyři měsíce. Recese pokračovala, i když pouze o -0,1 %. Stále je to však recese a ve skutečnosti je poměrně dlouhá. Proto není vhodné čekat na růst inflace, která přímo souvisí s výrobními cenami. Kromě toho jsem opakovaně uvedl, že jsme svědky banálního odlivu kapitálu z celého světa do Spojených států a údaje o platební bilanci Evropy toto tvrzení potvrzují. Pokud platební bilance Starého světa dosáhla v prosinci 51,2 miliard eur, pak se v lednu snížila na 8,7 miliard eur. Situace je však kvůli Itálii trpící epidemií koronaviru ještě horší, protože prosincové údaje o platební bilanci s přebytkem 5,1 miliardy eur lze nyní připomenout jen jako něco dobrého a úžasného. V lednu byla platební bilance v deficitu na hodnotě -0,2 miliardy eur. A opět je možné poznamenat, že toto jsou údaje za ty měsíce, kdy v Evropě nebyl nikdy zmíněn žádný koronavirus. Proto je špatné připisovat vše, co se děje, epidemii koronaviru. Mimochodem, ve Španělsku byl obchodní deficit v lednu -3,5 miliardy eur, zatímco v prosinci to bylo -2,1 miliardy eur. Jak vidíme, situace opravdu není nejradostnější.

Platební bilance (Evropa):

Situace není lepší ani ve Spojeném království, kde vládní půjčky vzrostly o dalších 0,4 miliardy liber. Čekali jsme na snížení dluhové zátěže o 1,0 miliardu liber. Londýn navíc obdržel dobrou zprávu, že v blízké budoucnosti nedojde k jednáním o obchodní dohodě s Bruselem. Je to z toho důvodu, že Michel Barnier, který dohlíží na tento problém z kontinentální Evropy, byl nakažen koronavirem. Vše tedy naznačuje to, že Spojené království bude příští rok z evropského trhu jednoduše vyřazeno. Libra však rostla, což je v rozporu se selským rozumem.

Vládní půjčky (Spojené království):

Ve Spojených státech je však situace velice dobrá, ale pouze pokud nepočítáte výkřiky hromadných agitací a dezinformace o šíření koronaviru. Skutečností je, že prodej domů na sekundárním trhu vyskočil o 6,5 %. Pokud bylo v lednu prodáno 5 420 tisíc domů, pak v únoru to bylo již 5 770 tisíc. Jinými slovy, dolar měl všechny důvody pro to, aby pokračoval v růstu, což jsme nikdy neviděli.

Prodej domů na sekundárním trhu (USA):

Dnes nebudou zveřejněny žádné makroekonomické údaje. Je však třeba věnovat pozornost umístění francouzských vládních dluhových cenných papírů. Pokud jejich ziskovost nadále poroste, pak bude pozorovaná stagnace na měnovém trhu pouze dočasná a dolar bude opět růst. Koneckonců, odliv kapitálu z celého světa do Spojených států pokračuje. Odpověď na tuto otázku dá jen francouzský dluh.

K umístění francouzských dluhových cenných papírů však dojde poměrně pozdě, a tak se jednotná evropská měna bude během dne pohybovat kolem úrovně 1,0700.

Máme podobný obrázek pro libru. Pro dnešek je referenčním bodem pouze úroveň 1,1600.