FX.co ★ USD/JPY. Jen je zpátky: Kuroda překvapil trh optimistickou náladou

Jen v páru s dolarem se vzdálil od lokálních maxim - impulzivní růst ceny ho přivedl na střed 112. čísla, býci však nemohli své pozice v této výšce udržet. Na jaře loňského roku byla japonská měna velice levná. Ani tehdy však kupující USD/JPY nepřekročili hranici 112,44. V současné době se pár po prudkém poklesu cen konsolidoval na hranici 110. a 111. čísel. Jen nemůže určit směr svého dalšího pohybu - na jedné straně stoupá panika na trzích (stejně jako poptávka po ochranných nástrojích), a na druhou stranu je japonská měna pod tlakem svých vlastních problémů. Extrémně slabá data o růstu japonského HDP za čtvrté čtvrtletí donutila obchodníky přehodnotit svůj postoj k jenu, navzdory přetrvávající chuti k nástrojům se statusem bezpečného útočiště. Trh však v této situaci nezvládá určit jasnou roli japonské měny. Skutečnost, že pár USD/JPY nezískal oporu v cenových výškách, které vyhrál, naznačuje nerozhodnost býků - dlouhé pozice proto nyní vypadají riskantní. Krátké obchodní pozice jsou však také sporné, protože vyhlídky na růst japonské ekonomiky v prvním čtvrtletí 2020 vypadají chmurně.

Dovolte mi připomenout, že objem japonského HDP v posledním čtvrtletí loňského roku klesal v reakci na zvýšení spotřební daně v zemi nejvyšším tempem za posledních šest let. Ve srovnání se stejným obdobím roku 2018 vyšel ukazatel na -6,3 %. Klíčový ukazatel se poprvé od třetího čtvrtletí předchozího roku dostal do záporného pásma. A zde je třeba zdůraznit, že japonská ekonomika vykázala ve 4. čtvrtletí roku 2019 negativní výsledek, tedy v době, kdy se o koronaviru nevědělo téměř nic. Jinými slovy, tento faktor dosud neměl na ekonomické procesy žádný dopad, ať už v lokálním nebo globálním měřítku. Mezi hlavní důvody zpomalení hospodářského růstu odborníci uvádějí skutečnost, že se zvyšuje daň z obratu, důsledky ničivého tajfunu Hagibis a slabou globální poptávku. Po zvýšení daně z obratu v Japonsku se spotřebitelské výdaje okamžitě snížily o 2,9 %. Investice do podnikání také významně poklesly - toto číslo kleslo o 3,7 % s plánovaným poklesem o 1,6 %. Vývoz vykazoval na pozadí probíhající obchodní války mezi Spojenými státy a Čínou podobně slabou dynamiku.

V prvním čtvrtletí letošního roku budou všechny výše uvedené okolnosti doplněny o faktor koronaviru. Proto podle většiny odborníků bude japonská ekonomika vykazovat v období od ledna do března negativní dynamiku, což naznačuje realitu technické recese. Je pozoruhodné, že japonské orgány nespěchají, aby zvážily možnost fiskálního stimulu - podle japonského ministra financí Tara Aso jeho kancelář "pečlivě sleduje situaci na měnových a dalších trzích," ale dosud neuvažuje o zavedení dalších opatření na podporu hospodářství.

Šéf Japonské banky s odpovědí na otázku také nespěchá - zareaguje japonský regulátor na současnou situaci? Jen se na trhu zhroutil právě kvůli vyhlídkám na uvolnění měnové politiky - v reakci na zvýšená rizika technické recese. Haruhiko Kuroda však na záměry centrální banky nedal jasnou odpověď a vyjádřil důvěru, že ekonomika země se začne "v blízké budoucnosti zotavovat." Prognóza centrální banky, že hlavní ekonomické ukazatele Japonska se budou postupně a stabilně zotavovat, stále platí. V odezvě na objasňující otázku o vyhlídkách na měnovou politiku Kuroda zopakoval svou standardní větu, že regulátor je "připraven jednat v případě potřeby," a dodal, že dnes není pro učinění takového rozhodnutí důvod.

Po tomto představení se jen v páru s dolarem otočil o 180 stupňů a vrátil se ke 110. číslu. Trh je současnou situací zmaten, takže pár v současné době kolísá v relativně úzkém cenovém rozpětí.

Pokud se sníží pravděpodobnost odvetných opatření ze strany japonského regulačního orgánu (alespoň v souvislosti se zasedáním konajícím se 19. března), trh znovu použije jen jako ochranné aktivum. A vzhledem k tomu, že koronavirus stále udržuje finanční trhy na uzdě, vyhlídky na pár USD/JPY vypadají medvědí. Tento týden (ve čtvrtek) se očekávají proslovy zástupců Bank of Japan Masayoshiho Amamiya a Goushiho Kataoka. Potvrdí-li na březnovém zasedání pravděpodobnost zachování současného stavu, jen "znovu roztáhne křídla". Nejbližší úroveň podpory pro USD/JPY je 110,00, což je průměrná linie ukazatele Bollinger Bands v denním grafu. Další "zastávka" je na 108,90 (dolní limit cloudu Kumo ve stejném časovém rámci).