Dolar rozdělil a panuje

Raději spolu než sami? Současná situace v eurozóně nutí k zamyšlení. Zatímco Německo se potápí, španělské ekonomice se daří díky migraci a turistickému boomu po pandemii. Tamní centrální banka zvýšila prognózu růstu HDP pro rok 2024 z 2,8 % na 3,1 % a pro rok 2025 z 2,2 % na 2,5 %. Madrid tak pomáhá potápět Berlín, bude to však stačit k záchraně EUR/USD?

Zpráva německého institutu IFO přispěla ke zklamání investorů po hlasování o vyslovení nedůvěry vládě Olafa Scholze a pesimistickém hodnocení ekonomiky ze strany Bundesbanky, které ukazuje na recesi. Skutečná hodnota očekávání podniků byla nižší než všechny prognózy expertů agentury Bloomberg. HDP Německa se propadá volným pádem. A co hůř, navrhovaná cla Donalda Trumpa by mohla situaci posunout do kritického bodu. Parita eura vůči americkému dolaru možná nikoho nepřekvapí.

Eurozóna potřebuje zachránit a jediným logickým řešením se zdá být uvolnění měnové politiky. Podle Christine Lagarde a Olliho Rehna je vývoj klíčové úrokové sazby zřejmý. Tempo a rozsah jejího snižování se však na základě údajů a hluboké analýzy bude určovat na každém jednom zasedání.

Experti agentury Bloomberg předpokládají snížení depozitní sazby Evropské centrální banky z 3 % na 2 % v roce 2025, zatímco trh s futures předpokládá ještě nižší hodnotu na úrovni 1,75 %. Naproti tomu většina analytiků oslovených Financial Times se domnívá, že sazba federálních fondů v USA skončí v roce 2025 na úrovni 3,5–4,0 %. Tím by se rozdíl mezi výpůjčními náklady USA a eurozóny v příštím roce zvýšil ze 150 bazických bodů na 200–225 bazických bodů. Zvýšení o 100 bazických bodů v roce 2024 vedlo k 5% poklesu EUR/USD.

V krátkodobém horizontu bude osud hlavního měnového páru záviset na rozhodnutích Federálního rezervního systému. Zatímco se očekává snížení sazeb o 25 bazických bodů na 4,5 %, prognózy FOMC ohledně sazeb zůstávají nejisté. Představitelé Fedu předpovídali čtyři snížení sazeb v září 2025, nyní se však tento scénář zdá být příliš agresivní. Pravděpodobnější je, že projekce budou revidovány o 25–50 bazických bodů, což posílí americký dolar vůči hlavním světovým měnám.

Euro se tak nachází v obtížné situaci. Vedle vnitřní negativity, zejména z Německa a Francie, bojuje regionální měna s protivětrem ze Spojených států. Zatím se drží, ale kdy tyto síly konečně EUR/USD srazí na kolena?

Z technického hlediska denní graf tohoto páru ukazuje na pokračující konsolidaci. K aktivaci reverzní formace rozšiřujícího se klínu je zapotřebí prorazit nad rezistenci na úrovni 1,0615, což se však momentálně zdá nepravděpodobné. Pokles EUR/USD pod spodní hranici rozpětí fair value 1,0480–1,0580 a lokální minimum na 1,0455 by však mohl posloužit jako signál k prodeji.