Inflační tlaky v eurozóně zůstávají stabilní. Index spotřebitelských cen činil v listopadu meziročně 2,3 % a jádrový index 2,8 %. Tyto hodnoty odpovídají prognózám, ale jsou vyšší než v říjnu.
Trh reagoval na růst inflace poklidně, protože tento růst byl částečně připsán vlivu srovnávací základny a nenaznačuje návrat inflační dynamiky. Ekonomika zároveň vykazuje jasné známky slabosti, protože listopadový index PMI ve zpracovatelském průmyslu dosáhl hodnoty 45,2, která je výrazně pod hranicí expanze.
Tyto ukazatele jsou důležité pro utváření další strategie Evropské centrální banky. Inflace se zatím nevrátila do cílového pásma, takže úrokové sazby musí zůstat restriktivní. Slabé ekonomické podmínky ale vyžadují volnější finanční podmínky. ECB stojí před dvěma protikladnými úkoly a musí mezi nimi najít patřičnou rovnováhu.
Rozpětí mezi střednědobými inflačními swapy v eurech a dolarech se dál rozšiřuje. Dokud bude tento trend přetrvávat, bude euro pod tlakem.
ECB a Federální rezervní systém budou v nadcházejících týdnech rozhodovat o úrokových sazbách. Očekávání trhu ohledně obou událostí jsou v poslední době poměrně stabilní. ECB by měla snížit sazby o 25 bazických bodů, přičemž méně pravděpodobné je snížení o 50 bazických bodů. Naproti tomu prognóza Fedu předpokládá podobné snížení o 25 bazických bodů, ale s nepatrnou šancí, že ke snížení nedojde. Dokud se bude tento nerovnovážný stav držet, euro pravděpodobně zůstane pod tlakem. Jasno do situace by měla vnést i páteční zpráva o zaměstnanosti v USA. Trh na základě těchto údajů upraví svou prognózu sazeb Fedu, což pravděpodobně povede k výrazným pohybům páru EUR/USD.
Nejnovější report CFTC odhalil, že spekulativní short pozice na euru dál pomalu rostou. Odhadovaná cena nevykazuje známky obratu.
Před několika týdny jsme poznamenali, že fundamentální důvody poklesu páru EUR/USD se navzdory přeprodanosti nemění. Odraz od minima 1,0334 je technický a býčí obrat nepodporují žádné nové faktory. Euro může ještě mírně vzrůst, přičemž nejbližší rezistence jsou na úrovních 1,0602 a 1,0660, ale jejich dosažení by v případě jejich překonání nemělo být považováno za známku zrychlení růstu. Spíše by mělo být vnímáno jako příležitost k další sérii prodejů, jakmile skončí korekce. Minimum 1,0334 působí silně a průraz pod ně považujeme do konce roku za nepravděpodobný.