Finanční trhy nadále trápí dvě otázky: Dojde v americké ekonomice k recesi a o kolik sníží Federální rezervní systém na zářijovém zasedání sazbu federálních fondů – o 25 nebo 50 bazických bodů? Právě na těchto odpovědích závisí osud různých aktiv včetně EUR/USD. Údaje o zaměstnanosti v USA za srpen bohužel neposkytly žádné vodítko. Navzdory zpomalení na 142 000 investoři považovali trh práce za zdravý a vrátili se k nákupům dolaru.
Napětí mezi hráči na trhu je možné posoudit podle změn pravděpodobnosti, že Fed na nadcházejícím zasedání FOMC prudce sníží výpůjční náklady o 50 bazických bodů. Zpočátku se pravděpodobnost vyšplhala na více než 50 %, poté klesla na 30 % a následně se ukázal Christopher Waller.
Dynamika pravděpodobnosti zářijového snížení sazeb Fedu o půl procentního bodu
Vysoce postavený představitel uvedl, že je připraven podpořit agresivní uvolnění měnové politiky ze strany Fedu, pokud to budou data vyžadovat. Zároveň však poznamenal, že trh práce se zřejmě ochlazuje, nikoli zamrzá. Tato okolnost bude mít vliv na zářijové rozhodnutí Fedu. Investoři si uvědomili, že předbíhají, a snížili pravděpodobnost snížení sazby federálních fondů o půl bodu ze 75 % na 25 %. Medvědi na EUR/USD ožili a přešli do protiútoku.
Nyní obchodníci čekají na vodítka z prezidentských debat naplánovaných na 10. září a ze zasedání Evropské centrální banky, které se uskuteční 12. září. Je nepravděpodobné, že by se jejich výhled změnil kvůli vývoji inflace v USA za srpen. Pokud Fed přesunul svou pozornost od inflace k zaměstnanosti, proč by trh neměl udělat totéž?
ECB stojí před rozhodnutím, které je jednoduché, ale zároveň složité. Zdá se, že pomalejší růst HDP v eurozóně ve druhém čtvrtletí, zpomalení inflace v Německu pod 2 % a připravenost Fedu zahájit cyklus uvolňování měnové politiky dávají prezidentce ECB Christine Lagarde a jejím kolegům zelenou. Investoři jsou přesvědčeni o tom, že v září dojde ke snížení depozitní sazby, ale co bude dál, je zatím ještě nejisté.
Výpůjční náklady by mohly za rok klesnout ze současných 3,75 % na 2,00 %, tedy o 175 bazických bodů. Deriváty očekávají výraznější snížení ze strany Fedu o 225 bazických bodů, což naznačuje, že Washington bude postupovat rychleji než Frankfurt. To je hlavní argument ve prospěch nákupu EUR/USD.
Dynamika vývoje tržních očekávání ohledně sazeb ECB
Centrální banky ve skutečnosti neznají odpověď na otázku, jak přesně se bude vyvíjet ekonomika, a nejsou si ani jisté, jaká by měla být úroveň neutrální sazby, aby neomezovala nebo nestimulovala růst HDP. Pokud by tomu tak bylo, budou nepochybně postupovat opatrně. Jakmile si to investoři uvědomí, přehodnocení osudu sazby federálních fondů bude hrát do karet americkému dolaru.
Z technického hlediska v denním grafu realizuje pár EUR/USD reverzní formaci 1-2-3. K její aktivaci musí kotace klesnout pod korekční minimum na úrovni 1,1025. Úspěšné překonání této úrovně umožní akumulaci krátkých pozic vytvořených z oblasti 1,110–1,112.