Naděje na srpnové oživení amerického trhu práce a příliš nadnesené spekulativní long pozice zvyšují riziko korekce zlata. Jeho střednědobé a dlouhodobé vyhlídky ale zůstávají býčí. Chuť centrálních bank nakupovat drahé kovy ani na minutu nepolevuje. Cyklus uvolňování měnové politiky Federálního rezervního systému vyvolá příliv kapitálu do ETF. Geopolitika bude dál věrně sloužit kupcům XAU/USD.
Podle Goldman Sachs jsou trojnásobně větší nákupy zlata ze strany centrálních bank výsledkem obav z amerických finančních sankcí a rizik spojených s americkým státním dluhem. Tyto strukturální faktory budou drahému kovu i nadále přát bez ohledu na to, jak vysoko mohou ceny vystoupat. V první polovině roku dosáhly nákupy centrálních bank rekordní výše 483 tun, což je 5 % nad předchozím maximem z ledna až června 2023.
Světová rada pro zlato uvádí, že centrální banky přidaly v červenci k rezervám v čistém vyjádření 37 tun, poptávka zůstává vysoká a pravděpodobně bude dál stoupat.
Dynamika nákupů zlata centrálními bankami
Fed je na pokraji prvního snížení sazeb v rámci cyklu federálních fondů, které na trh s ETF vrátí kapitál. Tato složka investiční poptávky po zlatě v posledních dvou letech prakticky chyběla, což ale nezabránilo růstu XAU/USD, protože drahý kov stoupal díky jiným býčím faktorům. Brzy dostane další, díky kterému bude moci zamířit k rekordní hodnotě.
Zlato v neposlední řadě nabízí vynikající podmínky jako nástroj ochrany před nejrůznějšími riziky. Ta zahrnují geopolitická rizika související se situací na Blízkém východě a ve východní Evropě, politická rizika vyplývající z možného návratu USA k obchodním válkám v případě listopadového vítězství Donalda Trumpa, tlak prezidenta na Fed a rizika nesplácení amerických dluhopisů.
Goldman Sachs předpovídá růst futures na drahé kovy v prvním čtvrtletí roku 2025 na 2 700 USD za unci. Jak rychle této hranice dosáhnou, závisí na údajích o zaměstnanosti mimo americký zemědělský sektor. Investoři čekají na oživení trhu práce; v případě zpomalení ale vzrostou šance na zářijové snížení sazby federálních fondů ze současných 42 % o 50 bazických bodů, které by zasáhlo dolar a umožnilo páru XAU/USD roztáhnout křídla.
Nejvyšší spekulativní čisté long pozice mohou brzdit býčí pohyb zlata během čtyř let. Nicméně poslední zpráva ukázala, že správci aktiv a hedgeové fondy víc snižovali short pozice, než zvyšovali long pozice – což je dobrý signál pro býky páru XAU/USD.
Z technického hlediska je v denním grafu zlata kombinace patternů Three Indians a Splash and Shelf, která zvyšuje riziko pullbacku, pokud se kotace propadnou pod 2 474 USD za unci. Úspěšné překonání tohoto supportu umožní vybudování short pozic vytvořených od úrovně 2 515 USD.