Proti Federálnímu rezervnímu systému raději nevsázejte. Tuto zásadu fungování trhu by měli mít obchodníci zakořeněnou od samého začátku; její nerespektování však nepovede k výrazným ziskům. Zdá se, že trhy hrají s centrálními bankami poker a jejich srpnové machinace připomínají spíše blafování. Bank of Japan se sedla na lep a slíbila, že pokud budou turbulence na trhu přetrvávat, jednodenní úrokovou sazbu nezvýší. Naletí na to i Fed? Na tom závisí osud EUR/USD.
Dynamika vývoje sazeb Fedu a ostatních centrálních bank
To, co se stalo 5. srpna, je přirovnáváno k Černému pondělí 19. října 1987. Pohyby aktiv byly v obou případech rychlé, ale mezi těmito událostmi jsou rozdíly. Od začátku roku až do poloviny léta nečelil index S&P 500 výrazné korekci a investoři se zaměřili na nákup akcií technologických společností, prodej japonského jenu a zapojení do carry tradingu. V srpnu se ale vše změnilo.
Spouštěcím mechanismem bylo zpřísnění měnové politiky ze strany Bank of Japan, které bylo následně umocněno obavami z blížící se recese americké ekonomiky. Nyní se investoři zabývají jedinou otázkou: je panika na finančních trzích včetně forexu u konce?
Trhy se normalizují díky stabilizaci hlavních měn zapojených do carry-trade, jako je japonský jen, mexické peso a australský dolar. Podle banky JP Morgan bylo uzavřeno přibližně 75 % transakcí ve hře carry-trade. Zbývá čtvrtina. To nevylučuje další otřesy, ale je nepravděpodobné, že by byly svým rozsahem srovnatelné s černým pondělím. Podle společnosti LPL Financial pokles výnosů státních dluhopisů a oslabení amerického dolaru posílí jen, což zvýší rizika dalšího uvolňování carry-trade.
Snižující se obavy umožňují vytvoření strategie prodeje EUR/USD při jeho růstu. Zhoršení amerických makroekonomických údajů, zejména na trhu práce, však vyžaduje úpravu této strategie. Není překvapením, že investoři se zatajeným dechem čekají na zveřejnění údajů o žádostech o dávky v nezaměstnanosti. Před recesí totiž nezaměstnanost roste pomalu a poté zrychluje. Americká ekonomika zatím není v recesi, ale pokles není vyloučen.
Dynamika vývoje nezaměstnanosti během recese v USA
Podle mého názoru budou trhy až do zveřejnění údajů o inflaci v USA za červenec 14. srpna nervózní a nevyzpytatelné, což povede ke konsolidaci EUR/USD v rozpětí 1,0865–1,1000. Není vyloučeno, že se kotace z tohoto rozpětí vymaní a později se do něj vrátí.
Z technického hlediska se EUR/USD v denním grafu nachází v krátkodobé konsolidaci v rámci formace Adam a Eva. Neschopnost býků překonat horní hranici rozpětí fair value od 1,0815 do 1,0940 naznačuje jejich slabost. To poskytuje základ pro vytváření krátkých (short) pozic na euru vůči americkému dolaru s cíli 1,0880 a 1,0865.