Vzhledem k tomu, že index S&P 500 vzrostl od listopadu o 25 %, čímž dosáhl svého patnáctého historického maxima od začátku roku, a kapitalizace akciového trhu vzrostla za čtyři měsíce o 8 bil. USD, klademe si otázku, zda se jedná o bublinu. To si myslí banka JP Morgan. Banka Goldman Sachs se naopak domnívá, že rally akciových indexů se opírá o pevné základy, a zvýšila svou prognózu pro konec roku na 5 200 bodů. Jednoduše proto, že předchozí odhad 5 100 byl již překonán. Bank of America předpovídá hodnotu 5 400.
Na trhu obecně platí, že hlavním znakem bubliny je příliš mnoho býků nebo medvědů. Na vrcholu hospodářské krize v letech 2008–2009 tedy počet prodávajících vystoupal do nebes. V současné době, navzdory všem úspěchům indexu S&P 500, armáda kupujících podle průzkumů Americké asociace individuálních investorů v žádném případě nedosahuje extrémních hodnot.
Bilance býků a medvědů na Wall Street
Hlavním motorem rally tohoto benchmarkového akciového indexu jsou očekávání uvolnění měnové politiky Fedu a úžasná odolnost americké ekonomiky vůči agresivnímu utahování měnové politiky. Federální rezervní systém zvýšil úrokové sazby jedenáctkrát a dostal je na maximum posledních 23 let. Růst HDP ve čtvrtém čtvrtletí o 3,2 % a působivý nárůst údajů o Non-farm Payrolls v USA však naznačují, že si ekonomika udržuje svou dynamiku.
Je zvláštní, že známky jejího ochlazení v podobě slabých údajů o podnikatelské aktivitě v sektoru služeb od ISM vyvolaly pokles indexu S&P 500. To znamená, že faktor americké výjimečnosti je pro akciový index důležitější než záměr Fedu uvolnit měnovou politiku. Není tedy překvapením, že akciový trh vlastně ignoroval výpověď Jeromea Powella před americkým Kongresem.
Ten uvedl, že k měnové expanzi dojde v roce 2024. Federální rezervní systém se nebojí silných statistik z trhu práce a vysoké inflace za prosinec až leden. Jednoduše chce mít k dispozici více podobných údajů, aby mohl zahájit proces snižování sazby federálních fondů. Tato spíše holubičí rétorika srazila americký dolar dolů, ale index S&P 500 zůstal i nadále silný. Zdá se, že Fed se nezabývá otázkou zlepšení finančních podmínek, které by nejenže byly větrem do zad akciového trhu, ale mohly by také vést ke zrychlení inflace.
Dynamika indexu S&P 500 a finančních podmínek v USA
Reakce indexu S&P 500 na zveřejnění údajů o zaměstnanosti v USA za únor je obtížně předvídatelná. Silné statistiky budou naznačovat zdravou ekonomiku, což umožní akciovému indexu dále růst. Naopak známky zpomalení HDP jsou spojeny s jeho poklesem. I když v tomto případě se očekávání snížení sazeb Fedu mohou přesunout na duben, což akciový trh podpoří.
Z technického hlediska se na denním grafu indexu S&P 500 vytváří reverzní formace Tři indiáni. K její aktivaci musí cena klesnout pod minimální úroveň druhého indiána. Tam se také nachází fair value. Proražení úrovně 5 088 tedy bude důvodem k prodeji.