JPY uvízl na trhu omezeném rozpětím. Japonská měna se již třetí týden v řadě obchoduje vůči americkému dolaru v rozmezí 149,70–150,90. Prodávajícím se nedaří prosadit na úrovních nad hladinou 149. Kupující váhají ohledně vstupu do oblasti nad hladinou 151. Na jedné straně zde panuje nejistota ohledně dalších politických kroků Bank of Japan, na straně druhé zde existují rizika měnové intervence. Obchodníci na USD/JPY navíc musí přizpůsobit své strategie dynamice zelené bankovky, která naopak čeká na klíčové události tohoto týdne, tj. na Powellovo svědectví v Kongresu a na údaje o nonfarm payrolls za únor. Jinými slovy, současné fundamentální pozadí v tuto chvíli nepřeje žádnému proražení – ani ve směru nahoru, ani dolů.
Podle mého názoru dosáhl měnový pár svého stropu. Obrat směrem dolů je jen otázkou času. Samozřejmě, pokud Jerome Powell posílí americkou měnu jestřábími výroky a hodnoty nonfarm payrolls opět vyjdou v "zeleném pásmu", pár USD/JPY může klidně impulzivně vzrůst o dalších 100–150 pipsů. Takový skok však bude krátkodobý: buď japonská vláda přijme opatření (alespoň verbální), nebo se trh vzpamatuje a vybere zisky. Koneckonců ještě stále máme v čerstvé paměti události z minulých let, kdy při přiblížení k úrovni 152 japonské měnové orgány na forexu intervenovaly. Dá se říci, že hranice 151,90 je bezpodmínečnou "červenou čárou". Její překročení s sebou ponese následky.
Podívejme se na týdenní graf měnového páru USD/JPY. Od poloviny února se tento instrument se záviděníhodnou pravidelností přibližoval k úrovni 151, ale pokaždé se cena stáhla zpět. Spodní hranici koridoru tvoří úroveň 149,70.
Kupující USD/JPY však se vstupem na trh otálejí nejen kvůli obavám z měnové intervence. Obchodníci totiž živí naději, že japonský regulátor začne ve druhé polovině letošního roku normalizovat měnovou politiku. Jako pádný argument pro tento scénář slouží japonská inflace.
Podle nejnovějších údajů se celkový index spotřebitelských cen v únoru meziročně zvýšil o 2,2 %, čímž překonal prognózu poklesu na 2,1 %. V "zeleném pásmu" se ocitl i jádrový index spotřebitelských cen, který nezahrnuje ceny čerstvých potravin. Většina odborníků očekávala, že dosáhne 1,9 %, ale nakonec dosáhl 2,0 %.
Jinými slovy, inflace v Japonsku nadále klesá, ale tempo poklesu se zpomalilo.
Dnes byl zveřejněn další důležitý ukazatel inflace – index spotřebitelských cen v Tokiu. Ten je považován za předstihový ukazatel pro určení dynamiky cen v celé zemi. Určité závěry lze tedy vyvodit i na základě zveřejněných údajů. Celkový index spotřebitelských cen v Tokiu v předchozích třech měsících zahrnujících období od listopadu do února trvale klesal a dosáhl 1,8 %. V únoru však poměrně prudce vzrostl na 2,6 %, zatímco konsenzus předpokládal růst až na 2,2 %. Jádrový index spotřebitelských cen v Tokiu bez započtení cen čerstvých potravin se rovněž pohyboval v zeleném pásmu a vzrostl na 2,5 %. Tato složka zprávy vykazovala po dobu tří měsíců klesající dynamiku, v únoru však inflace nečekaně zrychlila a dosáhla nejsilnějšího tempa růstu od října 2023.
Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda zastává odlišné stanovisko – je stále "plný pochybností." Minulý pátek uvedl, že inflace klesá "poměrně rychlým tempem" a hospodářská recese po silných čtvrtletích vypadá jako zpomalení. Taková rétorika opět inspirovala kupce USD/JPY, kteří opět vyhnali cenu na 151.
Zajímavé je, že Ueda vyjádřil svůj postoj ještě před zveřejněním dnešních údajů. Zrychlení indexu spotřebitelských cen v Tokiu je alarmujícím signálem, který japonský regulátor nemůže ignorovat.Dalším signálem jsou zvěsti, že japonská vláda se chystá oficiálně vyhlásit konec deflace (což nepřímo naznačuje zvýšenou pravděpodobnost zpřísnění politiky). Tato informace se objevila v japonských médiích koncem minulého týdne. Přestože japonský ministr hospodářství Yoshitaka Shindo dnes tyto zvěsti popřel, zasvěcení stále trvají na tom, že je vysoce pravděpodobné, že k takovému scénáři dojde ve druhé polovině března, po vyhodnocení výsledků ročních mzdových jednání (předběžně se uskuteční 13. nebo 15. března).
Klíčovým slovem charakterizujícím situaci na páru USD/JPY je tedy nejistota. Podle mého názoru rozhodující roli v dokončení ultraměkké měnové politiky sehrají jarní jednání, tedy každoroční vyjednávání mezi odbory a zaměstnavateli o růstu mezd. To znamená, že v nejbližší době, minimálně do poloviny března, bude pár USD/JPY záviset pouze na trajektorii amerického dolarového indexu, který zase bude reagovat na Powellovu rétoriku a únorové údaje nonfarm payrolls.
Jen vstoupí do hry až poté, jakmile budou zveřejněny výsledky "jednání o mzdách."
To vše naznačuje, že ve střednědobém horizontu se tento nástroj bude nadále obchodovat v rozmezí 149,70 až 150,90. I kdyby kupující na USD/JPY prorazili nad 151 (pokud zelená bankovka posílí), doporučuje se tyto snahy ignorovat, protože oblast kolem 151 a výše zůstává potenciálně nebezpečným cenovým územím. Proto má smysl vybírat zisky v oblasti 150,90 a zůstat mimo trh.