Týdenní přehled. Zasedání ECB, Powellův projev v Kongresu, únorové údaje NFP

Nadcházející týden slibuje, že bude zajímavý, přičemž hlavní události se odehrají ve druhé polovině obchodního týdne: dozvíme se výsledky březnového zasedání Evropské centrální banky, uslyšíme předsedu Federálního rezervního systému (který bude hovořit před Kongresem) a zhodnotíme dynamiku amerického trhu práce.

První pracovní den bude zveřejněn indikátor důvěry investorů Sentix, který odráží důvěru investorů v ekonomiku eurozóny. Od března 2022 se pohybuje v záporných hodnotách, což signalizuje pesimismus investorů. Od listopadu 2023 však tento indikátor vykazuje rostoucí trend a podle prognóz bude tento trend pokračovat i v březnu: očekává se, že index dosáhne -10 b. (pro srovnání, v říjnu byl na úrovni -21,9 b.).

Během americké obchodní seance je naplánováno vystoupení prezidenta Federální rezervní banky ve Filadelfii Patricka Harkera. Není to tak dávno, co na konci února učinil zajímavé prohlášení. Připustil snížení sazeb již na květnovém zasedání. Zároveň však potřebuje více údajů, aby si mohl vytvořit stanovisko k této otázce. Od té doby bylo zveřejněno několik důležitých zpráv, mezi které patří jádrový index PCE za leden (odráží zpomalení inflace) a index ISM ve zpracovatelském průmyslu (nečekaně klesl na 47 b.). Pokud bude na pozadí těchto zpráv Harker opět hovořit o vyhlídkách na květnové snížení sazeb, může se dolar dostat pod mírný tlak (prezident Federální rezervní banky ve Filadelfii nemá letos hlasovací právo).

V úterý budou zveřejněny konečné odhady evropských indexů PMI za únor. Podle prognóz se počáteční odhad bude shodovat s konečným, takže trh bude toto zveřejnění pravděpodobně ignorovat.

V úterý dojde k těm nejzajímavějším událostem během americké seance. Dozvíme se zejména únorovou hodnotu indexu nákupních manažerů ISM mimo zpracovatelský průmysl. Podle prognóz by měl ukazatel zůstat v pásmu expanze, tj. nad padesátibodovou hranicí, zároveň se však očekává, že po lednovém výsledku 53,4 b. vykáže klesající tendenci a klesne na 52,9 b. Připomeňme, že index ISM ve zpracovatelském průmyslu se minulý týden dostal do červeného pásma, což vyvíjelo na dolar značný tlak. Tato zpráva v pátek v podstatě umožnila býkům převzít iniciativu a zakončit obchodní týden na úrovni 1,0840.

Další důležitou událostí je projev člena bankovní rady Fedu Michaela Barra. Ten již na konci února vyjádřil svůj názor, který se zúžil na zachování vyčkávací pozice. Poznamenal, že potřebuje vidět trvale dobré údaje, než se vysloví pro snížení sazeb, zatímco lednová zpráva o růstu CPI "nám připomíná, že cesta k inflaci na úrovni 2 % bude nerovnoměrná." Dá se předpokládat, že v úterý vysloví podobné teze, čímž podpoří dolar.

Ve středu zahájí šéf Fedu svůj proslov v americkém Kongresu, kde bude vypovídat dva dny. Nejprve představí pololetní zprávu o měnové politice před Výborem pro finanční služby Sněmovny reprezentantů a následující den (ve čtvrtek) před senátním Výborem pro bankovnictví, bydlení a městské záležitosti. Vzhledem k důležitosti této události pro obchodníky na měnovém páru EUR/USD budou všechny ostatní fundamentální faktory ustupovat do pozadí.

Účastníky trhu zajímá především jeho hodnocení posledních zpráv v kontextu vyhlídek na uvolnění měnové politiky. Připomeňme, že většina údajů zveřejněných minulý týden vyzněla ve prospěch zelené bankovky. Namísto očekávaného nárůstu na téměř 115 bodů index spotřebitelské důvěry klesl na 106 bodů; odhad růstu amerického HDP ve čtvrtém čtvrtletí byl revidován směrem dolů na 3,2 % (původní odhad – 3,3 %); objem rozjednaných prodejů domů v USA se snížil o 4,9 % (meziměsíčně). A to jsme ještě neuvedli výše zmiňovaný index ISM ve zpracovatelském průmyslu a jádrový index PCE.

V tuto chvíli jsou si účastníci trhu téměř jisti, že Fed v březnu a květnu zachová současný postoj. Pokud jde o červnové zasedání, šance na změnu je padesát na padesát. Je nepravděpodobné, že by Powell změnil očekávání trhu ohledně jarních zasedání, ale mohl by buď posílit, nebo oslabit holubičí sentiment ohledně červnových vyhlídek. Trh buď upraví svá očekávání na červenec/září, nebo zvýší pravděpodobnost, že Fed učiní první krok ke snížení sazeb již v červnu.

Ve čtvrtek ECB oznámí výsledky svého březnového zasedání. Není pochyb o tom, že si ECB zachová vyčkávací pozici. Takový výsledek je na trhu již dávno zohledněn v cenách a nic neovlivní. Zajímavé jsou až další vyhlídky.

V poslední době se rétorika členů ECB zmírnila. Jestliže na začátku roku většina z nich hovořila o zachování statu quo s "otevřeným datem," nyní se diskutuje o termínu prvního kola snižování sazeb. Často je zmiňován červen. O tomto datu hovořili členové Rady guvernérů ECB včetně Petera Kazimíra a Yannise Stournarase. Mnozí představitelé ECB to přímo neřekli, ale naznačili červnové vyhlídky, včetně prezidentky ECB Christine Lagarde, když řekla, že nedávné údaje o mzdách jsou "povzbudivé" (růst mezd v eurozóně ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil na 4,5 %). Podle ní to bude "rozhodující faktor," pokud bude klesající trend pokračovat i v letošním roce. Vzhledem k tomu, že údaje za první čtvrtletí roku 2024 budou zveřejněny v květnu, mohla by ECB na červnovém zasedání (za předpokladu příznivých podmínek) sazby klidně snížit.

Podle mého názoru výsledky březnového zasedání ECB nevyzní ve prospěch eura: holubičí signály budou vyvíjet na jednotnou měnu tlak.

Během poslednícho obchodního dne týdne budou v USA zveřejněny klíčové údaje z trhu práce za únor. Podle předběžných odhadů zůstane míra nezaměstnanosti v USA na úrovni 3,7 %. Očekává se, že počet mezd mimo zemědělský sektor vzroste o 190 000, což je výrazně méně než v lednu (353 000) a prosinci (333 000). Očekává se, že průměrný hodinový výdělek v únoru vzroste o 4,4 % (v lednu činil 4,5 %).

Minulý měsíc překvapily údaje Nonfarm Payrolls účastníky trhu "zeleným nádechem": navzdory skromným očekáváním vykázaly údaje silný výsledek. Pokud skončí také únorové údaje Nonfarm Payrolls v "zelených číslech", dolar získá značnou podporu. Takový výsledek by naznačoval, že se americký trh práce neochlazuje, ale naopak zahřívá.

S velkou pravděpodobností můžeme předpokládat, že do konce nadcházejícího týdne pár EUR/USD opustí pásmo 8. hodnoty. Zejména pokud budou rezonovat klíčové události týdne: ECB projeví holubičí postoj, zatímco Powell bude zastáncem zachování statu quo (další podporu by mohly poskytnout údaje Nonfarm Payrolls, pokud skončí v zelených číslech).

O dlouhých (long) pozicích můžete uvažovat poté, jakmile pár konsoliduje nad hladinou reuostemce 1,0890 (spodní hranice cloudu Kumo na denním grafu). Krátké (short) pozice můžete zvážit poté, jakmile pár konsoliduje pod cílovou úrovní 1,0780 (střední linie indikátoru Bollingerova pásma na stejném časovém rámci).