Trhy před volbami v sevření: Dow a S&P klesají, Nvidia stabilně stoupá

Americké akcie v pondělí po volatilní obchodní seanci zavřely mírným poklesem a investoři se připravují na rozhodující týden, kdy se země připravuje na volbu nového prezidenta a Federální rezervní systém na vydání klíčového politického prohlášení.

V posledních hodinách prezidentského klání se kandidáti Donald Trump a Kamala Harrisová vytasili se snahou získat rozhodující hlasy. Průzkumy ukazují těsný souboj a určení vítěze může trvat několik dní.

Některé z tzv. Trumpových obchodů klesly, když nedávný průzkum ukázal, že v Iowě vede demokratická viceprezidentka Harrisová. Uvedené vyústilo v pokles amerického dolaru, výnosů státních dluhopisů a bitcoinu. Trump Media & Technology Group (DJT.O) mezitím skončila se ziskem 12,37 % a zotavila se tak z počátečních téměř 6% ztrát.

Po průzkumu v Iowě se na několika sázkových serverech zvýšily šance Harrisové proti bývalému republikánskému prezidentovi, což mnozí účastníci trhu vnímají jako předzvěst volebních výsledků.

"Budeme potřebovat nejméně do čtvrtka, abychom určili, kdo vyhrál, takže tento týden bude bohužel pravděpodobně dost volatilní," řekl Sam Stovall, hlavní investiční stratég v CFRA Research v New Yorku.

"Výsledky firem jsou dobré, Fed pravděpodobně sníží úrokové sazby a jedinou skutečnou nejistotou zůstávají volby. Doufejme, že se to vyřeší spíš dřív než později, aby se investoři mohli vrátit k běžnému podnikání," dodal Stovall.

V pondělí se hlavní americké akciové indexy propadly do červených čísel. Index Dow Jones Industrial Average (.DJI) klesl o 257,59 bodů, resp. 0,61 %, a uzavřel na hodnotě 41 794,60. Index S&P 500 (.SPX) také klesl, když ztratil 16,11 bodů, resp. 0,28 %, a usadil se na úrovni 5 712,69. Index Nasdaq Composite (.IXIC) se připojil ke klesajícímu trendu, ztratil 59,93 bodů, resp. 0,33 %, a skončil na úrovni 18 179,98.

Výnosy desetiletých amerických státních dluhopisů zaznamenaly další pokles – o 6,4 bazických bodů na 4,299 % po počátečním poklesu o 10 bazických bodů. Investoři očekávají volatilní týden, protože čekají na výsledky voleb a vyjasnění politiky.

S klesajícími výnosy dluhopisů zaznamenal index Russell 2000 (.RUT) mírný nárůst o 0,4 %, protože z nižších výpůjčních nákladů obvykle profitují akcie s malou tržní kapitalizací, u kterých se spíš předpokládá, že na nižších sazbách vydělají.

Index volatility CBOE (.VIX), známý jako "ukazatel strachu" Wall Street, se vyšplhal na 21,94 bodů a zůstal vysoko nad dlouhodobým průměrem 19,46 bodů. Pohyboval se v blízkosti dvouměsíčního maxima z minulého týdne 23,42, což odráželo zvýšené napětí na trhu v souvislosti s nadcházejícími volbami a potenciálními ekonomickými dopady.

Před čtvrtečním zasedáním jsou si investoři téměř jisti, že Federální rezervní systém sníží základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů. Podle nástroje FedWatch společnosti CME je pravděpodobnost snížení sazeb 98 % a šance, že Fed ponechá sazby na stejné úrovni, je pouhých 2 %. Toto očekávání, které silně ovlivňuje sentiment investorů, trh už zohlednil.

Mezi 11 hlavními sektory indexu S&P 500 vedl energetický sektor (.SPNY), který si připsal 1,87 % díky podpoře ze strany růstu cen ropy po rozhodnutí OPEC+ odložit zvýšení produkce.

Výrobce čipů Nvidia (NVDA.O) zaznamenal mírný zisk 0,48 % po zprávě, že na indexu Dow Jones Industrial Average nahradí Intel (INTC.O). Akcie Intelu v reakci na to klesly o 2,93 % a negativně Dow ovlivnily.

Provozovatel hotelů Marriott International (MAR.O) oslabil o 1,59 % poté, co snížil svůj odhad zisku na rok 2024 kvůli slabé poptávce po domácím cestování v USA a Číně.

Constellation Energy (CEG) zaznamenala největší pokles na indexu S&P 500, když její akcie oslabily o 12,46 %. Propad způsobilo rozhodnutí Federální komise pro regulaci energetiky (FERC), která zamítla dohodu o navýšení kapacity datového centra společnosti Amazon, jež je přímo napojeno na jadernou elektrárnu Talen Energy v Pensylvánii. Zozhodnutí vyvinulo tlak na celý sektor utilit, který klesl o 1,21 %.

V pondělí převažovaly na Newyorské burze rostoucí akcie nad klesajícími v poměru 1,37 : 1, zatímco na Nasdaqu byl tento poměr těsnější 1,01 : 1 ve prospěch rostoucích akcií, což naznačuje mírný celkový býčí sentiment navzdory všeobecné opatrnosti.

Index S&P 500 zaznamenal 10 nových 52týdenních maxim a 4 nová minima, což odráží pozitivní očekávání ve vybraných sektorech. Mezitím index Nasdaq Composite zaznamenal 66 nových maxim, ale také 128 nových minim, což poukazuje na zvýšenou volatilitu u technologických a inovačních akcií.

Objem obchodů v USA dosáhl 11,31 miliard akcií, což je těsně pod 20denním průměrem 11,71 miliard. Uvedené může naznačovat opatrný postoj účastníků trhu před významnými událostmi, jako je zasedání Fedu a prezidentské volby.

Akcie Air France KLM (AIRF.PA) klesly poté, co banka Morgan Stanley snížila rating letecké společnosti z "equal weight" na "underweight". V úterý na začátku obchodní seance klesly zhruba o 2 %.

Morgan Stanley uvedla, že ačkoli akcie Air France KLM nejsou podle historických standardů přehnaně drahé, obchodují se oproti konkurentům z řad národních dopravců s výraznou prémií. Ta spolu s problematickými vyhlídkami volného cash flow naznačuje opatrný výhled pro tuto leteckou společnost.

Navzdory ekonomickým problémům překonává řada evropských společností nízká očekávání trhu ve věci zisku za třetí čtvrtletí.Investoři odměňují ty nejúspěšnější. Obavy ze slabé poptávky v Číně však stále mírní nadšení a nabádají k opatrnosti.

Údaje LSEG I/B/E/S ukazují, že analytici během dvou měsíců před výsledkovou sezónou snížili očekávání růstu zisku o 380 bazických bodů. Obvykle se tyto úpravy pohybují kolem 100 bazických bodů, ale výrazné snížení prognóz usnadnilo společnostem překonat očekávání.

Hospodářské výsledky oznámilo zatím přibližně 50 % společností z indexu STOXX 600 (.STOXX), přičemž zhruba 56 % z nich překonalo odhady. Podle akciových stratégů ze Citi se tento údaj shoduje se čtvrtletním průměrem a naznačuje, že evropské firmy jsou navzdory turbulencím na trhu stabilní.

Nadcházející volby v USA ještě víc podporují nejistotu, přičemž analytici očekávají, že výsledná volatilita by mohla mít i nadále dopad na evropské akcie, protože investoři jsou zvědaví, jak výsledek voleb ovlivní globální ekonomiku.

V tomto čtvrtletí jsou investory odměňovány zejména společnosti, které překonaly očekávání. Na druhou stranu ty, které nesplnily prognózy, pociťují tlak, protože trh zaujímá tvrdší postoj k nedostatečným výsledkům.

Evropské banky mají za sebou další silné čtvrtletí, protože trvale vysoké úrokové sazby dál podporují ziskové marže. I když Evropská centrální banka signalizuje možné snížení sazeb, sentiment investorů zůstává pozitivní.

"Úrokové sazby zůstanou strukturálně vyšší než v předchozích cyklech," poznamenal Thomas McGarrity, šéf akciového oddělení v RBC Wealth Management. Pro banky to podle něho bude značně výhodné, protože jim to umožní udržet si vysoké marže. "Máme dobrou pozici a nebudeme ustupovat," dodal McGarrity.

Z údajů LSEG I/B/E/S vyplývá, že finanční sektor zaznamenal ve třetím čtvrtletí 20,6% růst zisku, čímž se po utilitách a základních materiálech zařadil mezi hlavními sektory na třetí místo. 80 % finančních společností zatím vykázalo zisk, který překonal očekávání analytiků.

Evropská ekonomika je mezitím stále ve stavu stagnace. Průmyslový sektor, který je závislý zejména na energiích, čelí problémům způsobeným rostoucími náklady a slabou globální poptávkou. Tyto problémy vytvářejí firmám s malou a střední kapitalizací zaměřeným na domácí trh značný protivítr a nestabilní vyhlídky růstu.

Evropské akcie jsou v současnosti stále historicky podhodnocené. Průměrný 12měsíční forwardový poměr P/E činí 13,6x, což je méně než dlouhodobý průměr 14,3x. Ještě atraktivněji vypadají akcie středně velkých společností, které se obchodují s forwardovým P/E 12,7x oproti dlouhodobému průměru 15x. Díky tomuto podhodnocení jsou evropská aktiva atraktivní pro investory, kteří hledají růstový potenciál na stabilních trzích.