Výsledková sezóna se blíží: Co předvedou banky na pozadí nezaměstnanosti a nestabilního trhu?

Klíčové indexy na Wall Street zakončily čtvrtek v červených číslech na pozadí rostoucích obav investorů ohledně budoucího vývoje inflace a nezaměstnanosti. Očekávání ohledně ekonomických ukazatelů byla vyšší než předpovědi, což zvýšilo nejistotu na trhu a posílilo debaty o dalším směřování úrokových sazeb.

Podle nejnovějších údajů se index spotřebitelských cen (CPI) v září oproti předchozímu měsíci zvýšil o 0,2 % a v meziročním vyjádření o 2,4 %. Oba ukazatele mírně předčily prognózy analytiků, což svědčí o zachování inflačních tlaků. Největší pozornost vzbudil hlavní index, který nezahrnuje výkyvy u potravin a energetických produktů: v meziročním přepočtu jeho růst činil 3,3 %, což rovněž překonalo očekávaných 3,2 %.

Dalším důležitým faktorem, který určoval náladu na trhu, byla zpráva o žádostech o podporu v nezaměstnanosti. V týdnu, který skončil 5. října, se počet nových žádostí zvýšil na 258 tis., čímž výrazně překonal prognózu 230 tis. To bylo signálem pro ty, kteří pečlivě sledují stav trhu práce a jeho vliv na americkou ekonomiku.

"Investoři byli v obtížné situaci: na jedné straně zpráva o inflaci naznačuje její vyšší tempo, než se očekávalo, na druhé straně údaje o nezaměstnanosti naznačují zpomalení ekonomiky," komentoval situaci Jack Ablin, hlavní investiční ředitel společnosti Cresset Capital. "Kombinace těchto faktorů vytváří nepříznivý obrázek – jedná se o nejhorší z možných scénářů."

Zveřejněné nové ekonomické údaje se okamžitě promítly do očekávání obchodníků ohledně kroků Federálního rezervního systému (Fed). Podle nejnovějších údajů CME FedWatch se pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů v listopadu zvýšila na 80 %. Zároveň šance, že regulátor ponechá sazby beze změny, činí zhruba 20 %. Taková nejistota zvyšuje tlak na trhu a způsobuje mezi účastníky výkyvy.

Výsledkem obchodního dne byl pokles hlavních indexů, což odráží celkovou náladu investorů, kteří se ukázali být mezi protichůdnými ekonomickými signály.

Na pozadí volatilních ekonomických údajů a neshod mezi vedoucími představiteli Federálního rezervního systému (Fed) jsou nadále v centru pozornosti otázky týkající se budoucího vývoje úrokových sazeb. Ve čtvrtek prezident Federální rezervní banky v Atlantě Rafael Bostic uvedl, že je nadále přesvědčen, že je snížení sazeb na příštím zasedání nepravděpodobné. Podle jeho názoru současná nestabilita údajů o inflaci a trhu práce určuje možnost držet sazby na stejné úrovni.

Ne všichni vedoucí představitelé Fedu tento postoj sdílejí. Austan Golsbee, prezident Federální rezervní banky v Chicagu, předpovídá "plynulé" snížení sazeb v příštích 18 měsících. John Williams, šéf Federální rezervní banky v New Yorku, zároveň vyjádřil přesvědčení, že pokles sazeb je jen otázkou času, ale ve vzdálenější budoucnosti.

Takové rozdíly v odhadech vytvářejí napětí mezi účastníky trhu, kteří se snaží pochopit, jak bude regulátor reagovat na dynamicky se měnící makroekonomické podmínky.

Indexy hlavních akciových trhů zakončily den na pozadí nejistoty v záporném pásmu. Dow Jones ztratil 57,88 b., což odpovídá 0,14 %, a zastavil se na hodnotě 42 454,12 b. Široký tržní index S&P 500 klesl o 11,99 b. (0,21 %) a uzavřel na hodnotě 5 780,05 b. a high-tech index NASDAQ klesl o 9,57 b., tj. 0,05 %, na 18 282,05 b.

Je pozoruhodné, že jak S&P 500, tak Dow během celého dne předtím dosáhly svých historických maxim, ale slabé ekonomické údaje a rozpory ve vedení Fedu tento optimismus zchladily.

Ceny ropy nadále sebevědomě rostou, k čemuž přispívají dva hlavní faktory. Zaprvé, poptávka po pohonných hmotách prudce vzrostla na pozadí příprav na dopady hurikánu Milton, což vyhnalo kotace vzhůru. Zadruhé, na pozadí probíhajících geopolitických konfliktů na Blízkém východě přetrvávají obavy o stabilitu dodávek. Tyto faktory poskytly silnou podporu energetickému sektoru, který se stal jediným světlým bodem na pozadí celkového poklesu akciových trhů.

Toto chování trhů dokresluje současné protichůdné nálady – investoři jsou nuceni manévrovat mezi pozitivními a negativními signály, což zahřívá nestabilitu a zvyšuje volatilitu na Wall Street.

Investoři se připravují na zahájení zveřejňování podnikových výkazů za třetí čtvrtletí, které slibuje, že vnese světlo do finanční situace největších společností ve Spojených státech. Zvláště velká pozornost se bude soustředit na výsledky největších bank, které zveřejní své čtvrtletní zprávy tento pátek. Zprávy finančních gigantů tradičně udávají tón celé výsledkové sezóně a slouží jako indikátor stavu, v jakém se ekonomika nachází v prostředí proměnlivých makroekonomických podmínek.

Podle prognóz analytiků LSEG se očekává, že zisk společností zařazených do indexu S&P 500 vzroste v meziročním přepočtu o 5 % v návaznosti na výsledky třetího čtvrtletí. Tyto údaje budou důležité pro určení celkové dynamiky trhu, protože růst podnikových příjmů je klíčovým faktorem pro udržení současných akcií.

Jedním z výrazných outsiderů čtvrtečního dne byla společnost Delta Air Lines, jejíž akcie klesly o 1 % po zveřejnění prognózy tržeb, která se ukázala být nižší než očekávání analytiků. Vedení leteckého dopravce se odvolává na pokles obchodní aktivity a cestovních výdajů, což může ovlivnit příjmy do dalších čtvrtletí. Delta pesimistické prognózy i ostatní letecké společnosti stáhla dolů: také akcie American Airlines klesly o 1,4 %, což odráží celkové napětí v tomto sektoru.

Ani farmaceutický sektor se nevyhnul špatnému vývoji. Kotace Pfizeru klesly o 2,8 % na pozadí zprávy, že se bývalí vrcholoví manažeři společnosti distancují od iniciativy aktivistické společnosti Starboard Value. Tento fond aktivně prosazuje revizi strategie výrobce, včetně možné restrukturalizace podniku. To zvýšilo tlak na akcie společnosti Pfizer, které se už tak potýkaly s problémy na pozadí slabých výsledků z minulých období.

Ve čtvrtek byl na amerických burzovních platformách objem obchodů nižší, než je průměrný ukazatel za posledních 20 seancí – majitele vystřídalo 11,02 mld. akcií oproti průměrné hodnotě 12,06 mld. To může naznačovat rostoucí opatrnost investorů před začátkem výsledkové sezóny a značnou nejistotu ohledně dalších kroků Fedu.

Na newyorské burze (NYSE) počet akcií, jejichž cena klesla, přesáhl poměr 1,39 ku 1. I přes celkový pokles trh zaznamenal 185 nových maxim oproti 55 novým minimům, což svědčí o poptávce po akciích určitých segmentů.

Na technologicky orientované burze Nasdaq byla situace ještě intenzivnější: 2 576 akcií ztratilo na ceně, zatímco pouze 1 616 vykázalo růst. Ve výsledku byl poměr "klesajících" a "rostoucích" 1,59 ku 1, což svědčí o převaze medvědí nálady mezi obchodníky. Index Nasdaq Composite zaznamenal 60 nových ročních maxim a 163 nových minim – taková nerovnováha ilustruje vysokou volatilitu a nerozhodnost účastníků trhu.

Index S&P 500, který odráží stav širokého spektra společností, zaznamenal rovněž značný počet nových maxim (22) na pozadí pouhých 2 nových minim. To svědčí o heterogenitě nálad na trhu: zatímco některé společnosti vykazují sebevědomý růst, jiné nadále pociťují tlak makroekonomických faktorů a interních problémů.

Výsledkem byl celkový pokles indexů, který zdůrazňuje, jak obtížné je dnes pro investory orientovat se v podmínkách protichůdných ekonomických signálů. Veškerá pozornost se soustředí na nadcházející čtvrtletní zprávy a komentáře vrcholových manažerů, které mohou buď vrátit důvěru, nebo prohloubit pochybnosti o stabilitě současné úrovně trhu.

Americké akciové trhy uzavřely čtvrtek v záporném pásmu, i když celkové ztráty byly na pozadí denních výkyvů menší, než se očekávalo. Nejzranitelnějším se ukázal být sektor nemovitostí, který citlivě reaguje na změny úrokových sazeb. Index nemovitostí S&P 500 vykázal nejhorší dynamiku mezi 11 hlavními sektory, což odráží obavy investorů z možného zpřísnění podmínek poskytování úvěrů.

Páteční zpráva o zaměstnanosti ve Spojených státech byla pro trhy překvapením, protože ukázala stabilnější situaci na trhu práce, než se předpokládalo. To ovlivnilo očekávání ohledně dalších kroků federálního rezervního systému. Účastníci trhu nyní stále méně věří v agresivní snížení sazeb a uvažují o měkčím scénáři. Prezident Fedu Jerome Powell a jeho kolegové uvedli, že prioritou je nyní udržení stability na trhu práce, což naznačuje změnu zaměření regulátora směrem od boje proti inflaci.

Někteří představitelé Fedu potvrdili, že navzdory zpomalení inflace zůstává situace na trhu práce silná, ale náchylná ke zhoršení. To dává centrální bance prostor pro pozvolnější snižování sazeb v příštích měsících, které bude pravděpodobně probíhat pomalými kroky. Tento přístup snižuje rizika nadměrného dopadu na ekonomiku a umožňuje vyhodnotit reakci trhu na změny.

Ve čtvrtek vykazovaly výnosy amerických vládních dluhopisů vícesměrné pohyby. Referenční desetileté státní dluhopisy si připsaly 0,4 bazických bodů a dosáhly úrovně 4,071 %. Dříve, v průběhu seance, vzrostla ziskovost na 4,12 %, což naznačuje výkyvy v očekáváních investorů ohledně další politiky Fedu.

Zároveň dvouleté státní dluhopisy, které nejčastěji reagují na změny úrokových sazeb, klesly o 5,6 bazických bodů na 3,962 %. Takový pokles odráží opatrné prognózy ohledně tempa budoucího změkčování měnové politiky.

Dolarový index, který měří jeho cenu vůči šesti hlavním měnám, klesl o 0,03 % na 102,85 po předchozím růstu o 0,27 %. To ukazuje, že navzdory nedávnému posílení dolar zatím nenašel jasný směr. Slabost vykázalo také euro, které ztratilo 0,03 % a kleslo na 1,0936 USD. Další změny na měnovém páru EUR/USD budou záviset na ekonomických údajích a signálech centrálních bank, což zvyšuje volatilitu na devizovém trhu.

Na pozadí vícesměrných signálů z ekonomických údajů a prohlášení představitelů Fedu jsou investoři nuceni revidovat své strategie, což vede k nestabilním pohybům na všech segmentech trhu. V centru pozornosti zůstávají případné kroky regulátora a reakce na globální makroekonomické události, což zvyšuje nejistotu a nutí účastníky trhu k opatrnosti.

Americký dolar oslabil vůči japonskému jenu o 0,51 % a klesl na hodnotu 148,53. Kurz byl ovlivněn vyjádřením náměstka guvernéra Bank of Japan Ryozo Khimina, který dal ve čtvrtek najevo, že japonský regulátor by mohl přehodnotit politiku nulových úrokových sazeb. Podle něj je japonská banka připravena diskutovat o možnosti zvýšení sazeb, pokud bude důvěra v naplnění současných prognóz vývoje ekonomiky a inflace poměrně vysoká. Taková prohlášení posílila spekulace na trhu o možných změnách japonské měnové politiky.

Mírný pokles vykázala také britská libra, která ztratila 0,07 % a dosáhla úrovně 1,3061 USD. I přes minimální výkyvy investoři nadále sledují ekonomické údaje Velké Británie a prohlášení Bank of England a snaží se pochopit, zda regulátor zachová současné sazby, nebo podnikne agresivnější kroky v boji proti inflaci.

Ceny ropy se po dvou dnech poklesu vrátily k růstu, k čemuž přispělo několik faktorů. Zaprvé se prudce zvýšila spotřeba pohonných hmot na pozadí hurikánu Milton, který zasáhl Floridu a vyvolal masové nákupy pohonných hmot. Kotace dále podpořily obavy z dodávek z Blízkého východu, kde je geopolitická situace stále napjatá.

Kromě toho se objevily náznaky, že poptávka po ropě ze strany největších světových ekonomik – USA a Číny – může vzrůst. To dodalo trhu impuls, který vrátil investorům optimismus a tlačil ceny vzhůru.

Na pozadí těchto zpráv ceny americké surové ropy (WTI) vyskočily o 3,56 % a dosáhly 75,85 USD za barel. Souběžně s tím ropa Brent, která je standardem pro evropské trhy, zdražila o 3,68 % a zakotvila na úrovni 79,40 dolarů za barel. Toto posílení odráží zvýšená očekávání účastníků trhu ohledně dalšího růstu spotřeby a omezené nabídky na pozadí zachování rizik ve formě přerušení dodávek.

Současná volatilita na trhu s ropou ukazuje, jak moc mohou globální faktory ovlivnit kotace energií. Nárůst poptávky způsobený přírodními katastrofami a přetrvávající nestabilita dodávek v důsledku geopolitické situace vytvářejí dvojí tlak na ceny. Tyto okolnosti nutí obchodníky jednat rychle, vzhledem k tomu, že i sebemenší změny v poptávce nebo nabídce mohou výrazně pohnout trhem jedním nebo druhým směrem.

Na tomto pozadí účastníci nadále pečlivě sledují dynamiku spotřeby v USA a Číně – dvou největších ekonomikách světa. Jakékoli náznaky zvyšující se poptávky z těchto zemí se mohou stát spouštěčem nového kola cen.