Minulý týden vystoupil předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell v Ekonomickém klubu v New Yorku, přičemž hlavním tématem jeho projevu bylo, že FOMC "postupuje opatrně". Trhy z jeho projevu vyvodily, že k očekávanému zvýšení sazeb v listopadu pravděpodobně nedojde a vzhledem k náznakům zpomalující inflace je velká šance, že k němu nedojde vůbec.
Powell zároveň naznačil, že americká centrální banka je nakloněna držet úrokové sazby na vysoké úrovni po delší dobu, než se dříve myslelo, protože "nejsou důkazy o tom, že by politika byla příliš přísná". Výnosy po Powellových poznámkách rychle vzrostly, přičemž výnos referenčního 10letého státního dluhopisu překročil 5 %, což s sebou stáhlo celý globální trh dluhopisů.
Rychle rostoucí výnosy na dluhopisovém trhu tlačily na ceny akcií, což ukazuje na zvýšenou poptávku po hotovosti, která podporuje americký dolar. Za zmínku také stojí, že 5leté dluhopisy TIPS po Powellově projevu vzrostly na 2,52 %, což je nejvíce od března. To znamená prudký nárůst inflačních očekávání podniků.
Čistá dlouhá pozice v USD se během reportovaného týdne zvýšila o 227 milionů na 8,7 miliardy. Zatímco nákupy v USD se jasně zpomalily, býčí tendence zůstává nedotčena.
Pozornost přitáhl prudký nárůst dlouhých pozic ve zlatě. Během týdne se čistá dlouhá pozice zvýšila o 8,4 miliardy USD na 21,682 miliardy USD, což představuje největší týdenní zisk zlata za více než rok. Jde pravděpodobně o reakci na vojenské akce v pásmu Gazy. Nákup zlata jako primárního protivníka dolaru ještě nespustil prodej, ale šance na další růst USD se poněkud snížily.
Očekáváme, že poptávka po americkém dolaru po krátké stabilizaci opět posílí, což poskytne další podporu býčímu trendu.
EUR/USD
Příští měnověpolitické zasedání Evropské centrální banky proběhne ve čtvrtek. Očekává se, že poprvé od července zůstane úroková sazba beze změny, protože údaje o inflaci a ekonomickém růstu zveřejněné po předchozím zasedání byly v souladu s očekáváním. Pokyny ECB v této záležitosti jsou jasné a jednoznačné – v této fázi není potřeba další zvyšování sazeb.
Futures na sazbu ECB naznačují, že v příštích šesti měsících nedojde k žádným změnám, přičemž konec druhého čtvrtletí znamená začátek cyklu pomalého sestupu. V souladu s tím i udržení současné úrovně sazeb znamená udržení výnosového rozpětí ve prospěch dolaru, zejména reálných výnosů očištěných o inflaci, které budou v dlouhodobém horizontu vyvíjet tlak na euro.
Čistá dlouhá EUR pozice vzrostla o 883 milionů USD na 10,896 miliardy USD během vykazovaného týdne. Jde o první zvýšení eura od srpna. Cena je stále pod dlouhodobým průměrem a míří dolů.
EUR/USD se obchoduje v úzkém pásmu s nedotčeným medvědím zkreslením, ale pravděpodobnost býčí korekce se zvýšila. Nejbližší úroveň rezistence je 1,0640, a pokud cena zůstane nad touto úrovní, může euro korigovat výše, když se bude pohybovat směrem k oblasti rezistence 1,0760/70. Vezměte však na vědomí, že medvědí tlak se může kdykoli obnovit, a pokud cena prolomí úroveň supportu 1,0445, pár by mohl klesnout na 1,0200.
GBP/USD
Ve Spojeném království zůstala inflace v září stabilní na 6,7 % meziročně. Jádrový index se meziročně snížil z 6,2 % na 6,1 %, ale překonal prognózy o 1 bod. Inflační tlaky jsou i nadále silné, ale očekává se, že v říjnu klesnou na 5 %, protože vstoupí v platnost cenový strop nákladů na energii stanovený OfGEM pro rok 2022.
Očekávaný pokles inflace implikuje očekávání kolem 5 %, a to je hlavní důvod, proč trhy neočekávají zvýšení sazeb Bank of England na nadcházejícím zasedání 2. listopadu. Hlavním hnacím motorem tlaku tedy zůstává rozpětí výnosů na směnném kurzu, alespoň se neposunul ve prospěch libry, což naznačuje trvalý tlak na pokles.
Čistá krátká pozice v GBP se během vykazovaného týdne zvýšila o 82 milionů USD na -853 milionů USD. Pozice jsou středně medvědí. Cena je výrazně pod dlouhodobým průměrem, ale tempo poklesu se zřetelně zpomalilo a zvýšila se tak pravděpodobnost korektivního růstu.
Libra se obchoduje mírně nad minimem 1,2033 a býci nemají dostatek síly na vyvinutí plnohodnotné korekce. Nejpravděpodobnějším scénářem je boční obchodování s prolomením níže. Nejbližší oblast rezistence je na 1,2220/40, následovaná lokálním maximem na 1,2337. Výraznější korekci můžeme očekávat, pokud se cenu podaří udržet nad těmito úrovněmi. Pokud se páru podaří prolomit úroveň supportu na 1,2033, otevřelo by to cestu k 1,1740/90.