Německá vláda ještě v lednu možnost recese vyloučila, ale propad německého HDP zvyšuje hrozbu recese. Slabá spotřebitelská aktivita a škrty ve vládních výdajích vedly v prvním čtvrtletí k poklesu německého HDP o 0,3 %. S 0,5% poklesem od října do prosince přišla první recese od konce pandemie. Tato okolnost zasadila EUR/USD těžkou ránu.
Zpočátku se mluvilo o stagnaci, nyní jde o pokles. Rozsah revize byl navíc tak významný, že zvyšuje rizika sklouznutí celého měnového bloku do recese. Ve chvíli, kdy se na trhu začalo diskutovat o možnosti vyhnout se poklesu evropského HDP, přišla série neúspěchů.
Ekonomická dynamika Německa
Potíže nepřicházejí samy od sebe. Kolaps evropských PMI a nepříjemné překvapení německého HDP jsou jen jednou stranou mince. Druhá strana mince je v Asii. Podle posledních údajů je nepravděpodobné, že by čínská ekonomika v roce 2023 výrazně překročila oficiální cíl 5 %. A mnoho investorů, zejména fanoušků EUR/USD, doufalo ve více. Chtěli, aby se Čína po lockdownu stala lokomotivou globální ekonomiky a pomohla exportně orientované eurozóně.
Rychle rostoucí rizika recese v bloku a pomalé oživení Číny tak ukončily pokusy hlavního měnového páru vrátit vzestupný trend. Zejména s ohledem na slabost evropské ekonomiky je nepravděpodobné, že by se Evropská centrální banka rozhodla zvýšit depozitní sazbu nad trhem očekávaných 3,75 %.
Tržní očekávání ohledně dynamiky úrokových sazeb ECB a Fedu
Pokud jde o prognózy trhu ohledně stropu základní sazby Fedu na 5,25 %, příznivci USD strach nemají. Morgan Stanley poznamenává, že americký dolar po skončení cyklu zpřísňování měny obvykle roste a doporučuje svým klientům, aby otevírali krátké pozice na EUR/USD s cílem 1,03.
Není jisté, že cyklus zpřísňování měnové politiky je u konce. Člen FOMC Christopher Waller věří, že i když výpůjční náklady v červnu neporostou, po zbytek roku určitě ano. Deriváty hodnotí šance na zvýšení sazeb v červenci na 63 %. Fed v současnosti těží z toho, že si udělal pauzu a zhodnotil důsledky svých kroků. Pokud se americká makrodata nezhorší, Fed se může vrátit k agresivitě.
Neuspokojivá data hlavních konkurentů USA, jako je eurozóna a Čína, odolnost americké ekonomiky a náznaky představitelů Fedu, že cyklus zvyšování sazeb ještě neskončil, tak nejen vytváří podmínky pro korekci, ale také pro prolomení vzestupného trendu hlavního měnového páru.
Technicky vzato, pullback v EUR/USD nabírá na síle. První cíl pro krátké pozice na 1,071 je na dosah ruky. Pokračujeme v prodeji eura směrem ke zbývajícím dvěma cílům na 1,066 USD a 1,053 USD.