Zpráva o inflaci CPI, kterou vydává Bureau of Labor Statistics, minulý týden ukázala, že inflace za září vzrostla o 0,4 %.
Zpráva také uvedla, že index spotřebitelských cen v září klesl o 0,1 % na 8,2 % meziročně z 8,3 % v předchozím měsíci. Největší pozornost však přitahoval hlavní index CPI. Jádrový index spotřebitelských cen se zvýšil z 6,3 % v srpnu na 6,6 % v září.
Zvyšování úrokových sazeb nemá skutečný dopad na inflaci, a základní míra inflace je preferovaným údajem, který Federální rezervní systém používá k utváření své měnové politiky. Zároveň došlo k prudkému nárůstu jádrové inflace poté, co Fed agresivně zvýšil úrokové sazby z téměř nuly na 300–325 bazických bodů během posledních pěti zasedání FOMC v tomto roce, včetně tří po sobě jdoucích zvýšení sazeb, každé o 75 bazických bodů, v červnu, červenci a září jasně ukazuje, že nedávné zvýšení sazeb má nominální dopad na snížení inflace.
Měly však silný dopad na růst výnosů amerického dluhu. Výnos 10letého státního dluhopisu v pátek překonal 4 % as pátečním ziskem 1,68 % je aktuálně 4,02 %. Výnos 30letého amerického dluhopisu není daleko za výnosem 3,997 %.
Pravdou je, že inflace nevykazuje žádné známky uvolňování, a to je znepokojivé, protože na finančních trzích rostou očekávání, že Fed do března příštího roku zvýší sazbu domácích federálních fondů na 5 % nebo více.
Podle nástroje CME FedWatch existuje 96,7% šance, že Fed v listopadu zvýší sazby o dalších 75 bodů, a 66,7% šance, že je v prosinci zvýší o dalších 75 bodů, což povede k tomu, že sazby federálních fondů budou do konce roku 2022 na 450–475 bazických bodech.
Následky nedávné série zvýšení sazeb způsobily extrémní volatilitu na trzích a rostoucí výnosy dluhopisů. Rychlost, kterou se Fed snaží dohnat, je hlavní chybou nezvyšování sazeb v roce 2021.
Inflace v roce 2021 začala v lednu na 1,4 % a v prosinci činila 7 % a Federální rezervní systém neudělal do března 2022 nic, aby inflaci omezil.
Je jasné, že pokud by regulátor provedl malé zvýšení sazeb v roce 2021, inflace by byla daleko od současné úrovně.
Federální rezervní systém si tak sám vytvořil problém, a je přinucen přehodnotit extrémně agresivní zvyšování sazeb, které v současnosti zažíváme.
Podle naprosté většiny ekonomů bude mít sazba federálních fondů ve výši 5 % nebo vyšší zničující dopad na ekonomiku. To by mělo negativní dopad na akcie a zisky a vedlo by to k dalším výprodejům dluhopisů. Ve skutečnosti to může znemožnit poskytování půjček z individuálních půjček, jako jsou hypotéky nebo půjčky korporacím.
Ještě znepokojivější je, že někteří ekonomové očekávají, že sazby federálních fondů v určitém okamžiku vzrostou na 6 %. Důsledky by mohly snadno zhoršit a urychlit scénář globální recese a způsobit vážné narušení globální ekonomiky.
Smutnou pravdou je, že tomuto scénáři by se dalo předejít, kdyby Federální rezervní systém jednal v reakci na rostoucí inflaci v roce 2021. Rozhodně nejsou zodpovědní za pandemii, která vedla k recesi, ale jsou plně zodpovědní za to, že nezasáhli včas a rozumným způsobem, když v roce 2021 bylo jasné, že inflace se začíná vymykat kontrole.