Když začali v polovině jara představitelé ECB hovořit o zvyšování sazeb, měl jsem jedinou otázku – není už příliš pozdě? Euro se pohybuje mílovými kroky směrem k paritě vůči americkému dolaru, což je špatná zpráva jak pro inflaci, tak pro ekonomiku jako celek. Eurozóna je čistým dovozcem ropy a plynu a čím nižší je kotace její měny, tím je surovina dražší. Nové kolo energetické krize je dalším krokem k recesi, která se již rýsuje na obzoru.
Prezidentka ECB Christine Lagardeová ve svém posledním projevu poznamenala, že na konci druhého čtvrtletí bude program kvantitativního uvolňování zastaven, a poté bude trvat jen několik týdnů než se zvýší depozitní sazby. Začátek měnových restrikcí v červenci vypadá jako hotová věc, termínový trh nastavil očekávání vyšších výpůjčních nákladů na dalších dvou zasedáních Rady guvernérů v roce 2022. Zdá se, že se tento plán zástupcům líbí. Guvernér Bank of France Francois Villeroy de Galhau označil myšlenku posunu sazby do kladné oblasti ze současné hodnoty -0,5 % za rozumnou, zatímco jeho kolega z Maďarska Pierre Wunsch označil takový scénář za jednoduchou záležitost.
Problém je v tom, že trhy neoklamete. O nějakém agresivním monetárním omezení v eurozóně, vykrvácené energetickou krizí, nemůže být ani řeč. Futures kontrakty signalizují nárůst výpůjčních nákladů na 1,25 % do poloviny roku 2024. V té době sazba fondů Fedu pravděpodobně překročí 4 % a rozdílné míry zpřísňování měnové politiky ze strany Fedu a ECB nutí EURUSD prudce klesat.
Dynamika hlavních sazeb předních světových centrálních bank
Je zřejmé, že Evropská centrální banka, která už dlouho sedí jako "holubice", zapnula "jestřába" na plný plyn jen kvůli znehodnocení regionální měny. Její oslabení jistě urychlí inflaci a zdraží dovážené zboží včetně ropy a plynu, což prohloubí krizi životních nákladů v eurozóně.
Zároveň musíte pochopit, že ECB má na rozdíl od Fedu svázané ruce. Ekonomice eurozóny hrozí pád do recese i bez měnových omezení. Pokud to zakončíte zvýšením sazeb, pak bude pokles stejně hluboký jako v roce 2008 nebo v roce 2020. Lagarde a její kolegové musí být extrémně opatrní a tato opatrnost brání býkům EURUSD.
Situaci zhoršuje resuscitace tématu Brexit. Británie trvá na tom, že protokol Severního Irska nejen zabíjí obchod v regionu, ale vede také k politickému zmatku. Londýn hrozí jednostranným zrušením dohody s EU, což zvyšuje riziko obchodní války a vyvíjí vážný tlak na libru i euro.
Technicky vzato, na denním grafu EURUSD konečně opustil obchodní rozmezí 1,049–1,061. Je potěšující, že doporučené krátké vstupy na průlomech supportů na 1,051 a 1,049 se ukázaly jako plodné. Udržujeme krátké pozice a periodicky je zvyšujeme při odrazu od 14 EMA v hodinovém časovém rámci.
EURUSD, denní graf
EURUSD, hodinový graf