Dobré zprávy z Ukrajiny umožnily býkům zlata držet se pevně úrovně 1 900 USD za unci a přejít do protiútoku. Na první pohled to působí překvapivě, protože právě díky ozbrojenému konfliktu ve východní Evropě se drahý kov dokázal podruhé za necelé dva roky vyšplhat nad úroveň 2 000 USD, byť se tam neudržel. Jestliže ale na začátku března byl trh ve vleku emocí, teď se vrací k základům.
Silný dolar a prudce rostoucí výnosy amerických státních dluhopisů jsou dva faktory, které zlatu obvykle podepisují rozsudek smrti. Drahý kov je kótován v americké měně, takže růst dolarového indexu zpravidla investory nutí k jeho prodeji. Zlato nedokáže konkurovat ziskovým dluhopisům, a tak je růst výnosů dalším důvodem k otevírání short pozic. V březnu se všechno obrátilo vzhůru nohama. Navzdory posilování dolaru coby bezpečného aktiva a růstu úrokových sazeb z dluhových obligací v důsledku agresivní "jestřábí" rétoriky členů FOMC se býci XAUUSD cítili sebevědomě. K růstu je přiměla geopolitika a s ní spojený příliv kapitálu do ETF.
Příliv kapitálu do zlatých ETF
O to zajímavější je odraz zlata od spodní hranice konsolidačního pásma 1 890 – 1 965 USD za unci v kontextu zpráv, že Rusko stahuje vojáky z Kyjeva a považuje to za deeskalaci konfliktu. Ukrajina je zároveň připravena jednat o otázkách své neutrality. Dolarový index klesl, protože tento typ zpráv zvýšil poptávku po evropských měnách v čele s eurem. I výnosy amerických státních dluhopisů klesly z tříletých maxim, protože investoři Rusům nevěří. Moskva prohlásila totéž v předvečer vojenské operace, kdy údajně stáhla vojáky od hranic a pak je překročila. Válka tím pravděpodobně neskončí, jen změní směr. Prioritou Ruska bude Donbas.
Zlato dostává podporu i od první inverze výnosové křivky od roku 2019 – rozpětí sazeb desetiletých a dvouletých amerických státních dluhopisů. Je považována za první signál blížící se recese. Před třemi lety v recesi nikdo nevěřil a všichni doufali, že obchodní válka mezi Spojenými státy a Čínou brzy skončí. Ve skutečnosti k recesi v roce 2020 opravdu došlo, a to v důsledku pandemie. V krizových dobách mají investoři tendenci snažit se svůj kapitál spíš chránit než navyšovat, což vede k růstu poptávky po bezpečných aktivech, včetně zlata.
Dynamika výnosové křivky v USA
Ačkoli Fed věří, že agresivní měnové restrikce mohou ve druhé polovině roku 2022 zpomalit inflaci, rostoucí ceny energií a potravin naznačují opak. Delší období vysoké inflace je pro býky XAUUSD výhodou.
Z technického hlediska zlato v rámci formace Splash and Shelf vykreslilo konsolidační pásmo 1 890 – 1 965 USD za unci. V jeho rámci by klesající ceny měly sloužit k nákupům, růstové k prodejům. O otevření střednědobých pozic můžeme hovořit jen v případě průrazu supportu na ceně 1 890 USD nebo rezistence na ceně 1 965 USD.
Zlato, denní graf