První signály pro evropské jestřáby: ceny v eurozóně rostou

Goldman Sachs zvýšil svou prognózu spotřebitelských cen na rok 2022. Analytici banky se domnívají, že růst cen energií způsobený konfliktem na Ukrajině pravděpodobně vyžene inflaci v eurozóně v květnu na nové maximum . Inflace ve Francii překonala prognózy odborníků.

V pátek 25. února proto banka zveřejnila novou prognózu, v níž zvýšila své předpoklady o inflaci na květnových 6,5 % s tím, že do konce roku klesne na 5,4 %.

Odborníci poznamenávají, že zrychlující se inflace sice zvýší tlak na Evropskou centrální banku, ale její negativní dopad na spotřebu naznačuje, že tvůrci politiky mohou být trpělivější.

"Související rizika pro operace a potenciální vedlejší účinky na fiskální výhled (zejména v Itálii) naznačují, že při normalizaci politiky může být zapotřebí více trpělivosti," uvádí zpráva instituce.

S postojem představitelů Goldman Sachs lze jen těžko nesouhlasit.

Před ruskou invazí na Ukrajinu došlo mezi představiteli ECB k určité shodě ohledně zvyšování úrokových sazeb jen s velkými obtížemi.

Konflikt na Ukrajině a následné sankce však jen zkomplikovaly snahu Evropské centrální banky hladce opustit krizové pobídky uprostřed hospodářských otřesů způsobených ruským útokem na Ukrajinu.

Přestože sankce neovlivnily toky ropy z Ruska do Evropy, cena energií roste.

Kvůli tomu zrychlila inflace ve Francii více, než se očekávalo.

Dnes vyšlo najevo, že spotřebitelské ceny v druhé největší ekonomice eurozóny se v únoru oproti předchozímu roku zvýšily již o 4,1 % poté, co v lednu vzrostly o 3,3 %, uvedla národní statistická agentura Insee. Jedná se o největší nárůst od zveřejnění řady údajů v roce 1997. Ekonomové předpokládali růst o 3,7 %.

Zpráva o inflaci ve Francii ukázala, že energetický sektor vzrostl o 21 %. Ceny potravin, průmyslového zboží a služeb v únoru také vzrostly.

Samostatně Insee oznámilo, že spotřebitelské výdaje ve Francii v lednu oproti prosinci klesly o 1,5 %. Ekonomové předpokládali pokles o 0,8 %.

Statistický úřad rovněž oznámil, že ceny výrobců v zemi v lednu vzrostly o 22,2 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2021 potvrdil růst produkce o 0,7 %.

Zpráva o inflaci ve Francii je prvním ukazatelem toho, jak se tento měsíc změnily ceny v měnovém bloku, což je klíčový trend, který ECB zohlední, až bude na zasedání 10. března nastiňovat směr své politiky. V úterý budou zveřejněny údaje za Německo a Itálii a ve středu údaje za celou eurozónu.

Lze předpokládat, že vyšší než očekávaná inflace podpoří ty tvůrce politiky ECB, kteří trvají na zastavení nákupu aktiv s následným brzkým zvýšením sazeb. "Více holubičí" účastníci trvají na tom, že tlak na růst cen je dočasný, a prosazují pomalejší postup.

Ukrajinská krize však těmito výpočty zamíchala. Rostoucí ceny energií sice mohou vést k ještě většímu nárůstu inflace, ale ekonomické škody způsobené kroky Ruska a odvetnými sankcemi mohou také přimět instituci k zachování pobídek, což donutí ceny opět zvýšit.

Stále více politiků se však přiklání ke zpřísnění měnového režimu.

Guvernér francouzské centrální banky Francois Villeroy de Gallo tak uvedl, že konflikt na Ukrajině znamená, že ECB bude věnovat větší pozornost tomu, jak pružně a jakou rychlostí změní svou politiku. Minulý týden, ještě před ruskou invazí do sousední země v plném rozsahu, vyzval k ukončení čistých nákupů aktiv ve třetím čtvrtletí a k odložení rozhodnutí, kdy zvýšit sazby.

ECB ve čtvrtek uvedla, že "pozorně sleduje" důsledky situace na Ukrajině a že na svém březnovém zasedání provede komplexní hodnocení.

Philip Lane, hlavní ekonom Evropské centrální banky, na setkání politiků v Paříži uvedl, že konflikt na Ukrajině by mohl v letošním roce vést ke snížení hospodářského výkonu v eurozóně o 0,3–0,4 %.

To byl "střední scénář", který Lane představil na zasedání Rady guvernérů ve čtvrtek, několik hodin po ruské invazi na Ukrajinu.

Lane představil také tvrdý scénář, podle kterého se HDP sníží o téměř 1 %, a měkký scénář, podle kterého události na Ukrajině měnový blok neovlivní, což je nyní považováno za nepravděpodobné.

Jeden zdroj označil tyto odhady za "předběžné" výpočty, druhý je označil za "velmi předběžné" a třetí uvedl, že jsou většinou odvozeny z cen komodit.

Všechny zdroje uvedly, že Lane předloží přesnější prognózy na zasedání 10. března, na kterém by ECB měla rozhodnout o budoucnosti svého stimulačního programu.

Lane nové prognózy inflace neposkytl, ale na zasedání uvedl, že dojde k výraznému zvýšení prognózy pro rok 2022, a zároveň naznačil, že odhady na konci horizontu by mohly být stále pod 2% cílem ECB.