Všechny oči jsou nyní upřeny na geopolitický konflikt mezi Západem a Ruskem, který se odehrává na Ukrajině. Nikdo nepopírá, že všechny zúčastněné strany již na něj nějakým způsobem doplatily. V Rusku se prudce propadly akcie a národní měna. Země čelí západním sankcím a může se stát, že bude nadobro vytažena zástrčka z plynovodu Nord Stream 2. Také Západ zaznamenal propad na svých burzách a ceny zemního plynu v eurozóně mohou opět prudce vzrůst. Ukrajina mezitím balancuje na pokraji plnohodnotné války. Především makroekonomické faktory tíží také náladu investorů.
Před několika měsíci se očekávalo, že americký Federální rezervní systém zvýší v roce 2022 úrokové sazby 3–4krát. Později, v souvislosti s rostoucím očekáváním zpřísnění měnové politiky, trhy naznačovaly, že letos dojde k 7 zvýšením sazeb na každém zasedání. Odborníci navíc předpokládají, že v březnu bude úroková sazba okamžitě zvýšena o 0,5 %. Někteří analytici zároveň počítají s tím, že ani zvýšení o 1 % nebo dokonce o 1,5 % nebude stačit k tomu, aby se inflace dostala na 2% cíl. Ta totiž v průběhu roku výrazně zrychlila. Nyní tedy může trvat ještě déle, než se inflace vrátí na cílovou úroveň. Kromě toho na spotřebitelskou inflaci působí nadměrná peněžní zásoba, nerovnováha mezi poptávkou a nabídkou a vysoké ceny energií. Navíc v souvislosti s možnou válkou v západní Evropě mohou ceny energií dále prudce vzrůst. Ačkoli pandemie covid-19 v poslední době ustoupila do pozadí, problém dodavatelského řetězce nikam nezmizel. Poptávka převyšuje nabídku a ceny rostou samy od sebe – to znamená dvojnásobnou nebo dokonce trojnásobnou inflaci. Mezitím má Fed jediný měnověpolitický nástroj, jak kontrolovat úroveň inflace – prostřednictvím zvyšování sazeb. Není pochyb o tom, že jej regulátor využije, protože silný HDP umožňuje Fedu ochlazovat ekonomiku.
Čím vyšší inflace, tím agresivnější by však Fed měl být. JPMorgan očekává, že americká centrální banka zvýší úrokové sazby o 0,25 % devětkrát na každém zasedání v průběhu roku 2022 a na prvních dvou zasedáních v roce 2023. Podle expertů banky je nepravděpodobné, že by inflace v dohledné době zpomalila, takže Fed bude muset přijmout mimořádná opatření. Prezident chicagského Fedu Charles Evans tvrdí, že měnová politika v současné podobě "není dobře nastavena" a je třeba ji upravit. Fed tedy s vysokou pravděpodobností zaujme agresivnější postoj k měnové politice.