Vánoční rally se chýlí ke konci a investoři se nyní plně soustředí na měnovou politiku Fedu, která nepochybně zůstane v centru pozornosti a bude mít viditelný dopad na dynamiku finančních trhů.
Jasným signálem pro investory bylo včerejší zveřejnění zápisu z prosincového měnově-politického zasedání Fedu, které vedlo ke kolapsu amerického akciového trhu, přispělo k růstu výnosů amerických dluhopisů a podpořilo kurz amerického dolaru.
Optimismus na trzích zavládl po zveřejnění prosincových dat ADP o počtu nových pracovních míst, která vykázala výrazně vyšší růst pracovních míst o 807 000 proti prognóze 400 000. To se projevilo nárůstem amerických akciových indexů a oslabením amerického dolaru, ale zveřejnění zápisu z jednání vedlo k prudkému poklesu indexů a nárůstu výnosů dluhopisů i amerického dolaru.
Proč se trhy chovaly tímto způsobem?
Lze připomenout, že dříve na trzích panoval názor, že Fed letos zvýší úrokové sazby, nejspíše kolem poloviny roku, což investorům umožnilo časový posun pro nákupy rizikových aktiv. Pozastavilo to také výprodeje na trhu vládních dluhů a zabránilo znatelnému posílení amerického dolaru. Z obsahu zápisu však vyplynulo, že obavy ze silné inflace nutí Fed aktivněji jednat v oblasti snižování objemu zpětných odkupů aktiv a případně i dřívějšího zahájení procesu zvyšování úrokových sazeb. Trhy si ve skutečnosti uvědomily to, co bylo zmíněno dříve v listopadu a prosinci – vyššího rizika dřívějšího zvýšení úrokových sazeb. Předpokládali jsme, že by je regulátor mohl začít zvyšovat v únoru nebo březnu, konkrétně v prvním čtvrtletí. A podle všeho nyní na trhu převládá názor, že se tak stane v březnu. Trh ztratil časový posun, který byl důvodem vybírání zisků a projevil se poklesem akciových indexů a silným růstem výnosů dluhopisů. Posilování amerického dolaru však nebylo tak silné.
Uprostřed dramatických změn v načasování růstu sazeb budou účastníci trhu s ještě větší netrpělivostí očekávat zveřejnění inflačních dat za prosinec. Pokud budou vykazovat pokračování rostoucího tlaku, pak s největší pravděpodobností dojde k předpokládanému prvnímu zvýšení sazeb v březnu, což bude stimulovat veškerý pohyb na trzích popsaný výše. Pokud ale budeme svědky oslabení, které není vyloučeno, pak se očekávání růstu nákladů na půjčky v prvním čtvrtletí letošního roku může opět posunout blíže k polovině roku. V tomto případě začnou být opět poptávka po rizikových aktivech. Výnosy státních dluhopisů budou klesat a dolarový kurz bude mírně korigovat směrem dolů.
Spouštěčem silných pohybů na trzích tedy bude zveřejnění údajů o inflaci v USA, které je třeba vzít v úvahu.
Předpověď dne:
Pár EUR/USD zůstává v rozmezí 1,1230-1,1360. Pokud se bude nálada na trhu nadále zhoršovat, pár pravděpodobně bude dále klesat směrem k úrovni 1,1230.
Podobný obrázek lze pozorovat také v dynamice spotového zlata. Pokles ceny pod úroveň 1797,30 by mohl stimulovat další pokles na 1761,25.