Vybírání zisků na dlouhých pozicích v amerických dolarech po prosincovém zasedání FOMC, posílení eura v reakci na rozhodnutí ECB snížit QE a obavy o budoucnost globální ekonomiky kvůli variantě omikron umožnily zlatu provést další pokus o návrat nad úroveň psychologicky významné úrovně 1800 USD za unci. Korekce amerických akciových indexů a související zhoršení globální ochoty riskovat způsobily růst XAU/USD. Bohužel následné posílení americké měny, rostoucí výnosy amerických státních dluhopisů a index S&P 500 anulovaly ambiciózní plány nadšenců do zlata.
V roce 2021 byli investoři ze zlata zklamáni. Je to první cenný kov, který v posledních třech letech vstoupí do červené zóny. Ztráta 5 % se zjevně zdá podivná uprostřed rychlého zrychlení inflace v USA na maxima za posledních téměř 40 let. Například bitcoin, hlavní rival zlata pro status defenzivního aktiva používaného k zajištění inflačních rizik, vzrostl o 65 %. Lídr kryptoměnového sektoru je přitom spíše rizikovým nástrojem. Na rozdíl od zlata, které je stále považováno za bezpečné útočiště.
Zvýšení hodnoty aktiv v roce 2021
Začátek normalizace měnové politiky předními světovými centrálními bankami a jejich odhodlání ji v roce 2022 zpřísnit je hlavním medvědím motorem pro pár XAU/USD. Fed v příštím roce předpovídá zejména tři zvýšení sazeb federálních fondů. Termínový trh očekává, že Bank of England bude následovat. ECB plánuje do října snížit nákupy aktiv ze současných 80 miliard eur měsíčně na 20 miliard eur měsíčně, zatímco Bank of Japan ukončuje svůj preferenční úvěrový program pro velké podniky.
Odchod největších kupců z dluhového trhu a rostoucí úrokové sazby jsou silnými argumenty pro zvýšení nominálních výnosů dluhopisů po celém světě. Pokud jsou prognózy regulátorů o zpomalení inflace ve druhé polovině roku 2022 pravdivé, reálné výnosy dluhopisů začnou po nominálních klesat. To je špatná zpráva pro býky na páru XAU/USD.
Zpřísnění měnové politiky předních světových centrálních bank bylo základem medvědí prognózy AMB AMRO pro zlato. Banka očekává, že do konce roku 2022 klesne na 1500 USD za unci a do konce roku 2023 na 1300 USD. Kromě toho se zaměřuje na skutečnost, že akcie specializovaných fondů obchodovaných na burze jsou stále o 19 % vyšší než na začátku roku 2020, ačkoli za posledních několik měsíců klesly ze 110 milionů uncí na 89 milionů uncí. Mohou pokračovat v poklesu, což povede k dalšímu poklesu kotací XAU/USD.
Pozice zlata jsou proto nejisté. Věřím, že jediným řešením je rozhodnutí Fedu opustit své agresivní principy monetární restrikce. Zatím je to však nepravděpodobné.
Technicky nebyly cíle na 88,6 % a 161,8 % žraločích a AB=CD formací odpovídajících 1700 USD a 1715 USD za unci zneplatněny. Základem prodeje zlata bude úspěšné prolomení podpory na 1780 USD. Je to bod, kde se nachází reálná hodnota zjištěná tržním profilem.
Zlato, denní graf